【正文】 。 這項(xiàng)研究的結(jié)果 對(duì)中國和其他地方的政策制定者也 有一些重要的政策含義 。 四、結(jié)論及相關(guān)政策 在實(shí)證分析和調(diào)查結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們得出這樣的結(jié)論，外國直接投資 對(duì) 國內(nèi)投資 不具有 排擠 作用，反而補(bǔ)充帶動(dòng)國內(nèi)投資。 4． 中國的國內(nèi)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響比對(duì)外國直接投資產(chǎn)生的影響更大。 3．在長(zhǎng)期，中國的國內(nèi)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)外國直接投資的流入沒 有太大影響。 2．中國的國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈積極正相關(guān)關(guān)系。 （五）實(shí)證結(jié)果 本文選用誤差修正模型，得出了以下結(jié)論： 1．外國直接投資在對(duì)國內(nèi)投資的補(bǔ)充作用明顯，外國直接投資越多，國內(nèi)投資越大。這些研究結(jié)果證實(shí)了方差分解的結(jié)果分析。 Granger 因果檢驗(yàn)的結(jié)果表明：（ 1） DI 和 GDP 對(duì) FDI 沒有顯著的統(tǒng)計(jì)性影響；（ 2）FDI 和 GDP 對(duì) DI 的影響是顯著的；（ 3） FDI 和 DI 對(duì) GDP 的影響是顯著的。這表明，這三個(gè)變量解釋了各自過去的優(yōu)勢(shì)值（預(yù)測(cè)誤差方差）。國內(nèi)投資和 GDP 對(duì) FDI 的影響較低（分別為 %和 %）。 FDI 在中國的作用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起著重要，但國內(nèi)投資的作用較?。ǚ謩e為 %和 %）。另一方面，預(yù)測(cè)誤差方差分解使得我們作出有關(guān)時(shí)間序列的比例變動(dòng)，這個(gè)比例變動(dòng)是由于系統(tǒng)中變量的自身沖擊受到其他變量的沖擊 (Enders, 1995, p. 311)。 （四）會(huì)計(jì)創(chuàng)新和格蘭杰因果檢驗(yàn) 創(chuàng)新會(huì)計(jì)（方差分解和脈沖響應(yīng)功能）技術(shù)可以用來研究經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系。因此，沒有任何跡象證明該系統(tǒng)模型是不正確的。 （三）誤差修正模型 為了分析 FDI, DI 和 GDP 這三個(gè)變量間的因果聯(lián)系，選用 VAR 系統(tǒng)下的誤差修正變量模型（ ECM）：本 文中的數(shù)據(jù)在這個(gè)變量系統(tǒng)中運(yùn)用得非常好。其表明存在兩個(gè)分別在 1%和 5%水平意義的協(xié)整向量（矩陣為零或其秩小于等于 2 而拒絕零假設(shè)：無協(xié)整）。在仔細(xì)的選擇和檢驗(yàn)后，選折一個(gè)由滯后長(zhǎng)度為 穩(wěn)定的、周期性虛擬變量組成的模型。因此，我們得出結(jié)論這三個(gè)時(shí)間序列都成一階矩陣即 I（ 1）。它們表明單位根的 0 假設(shè)是： （ a） 接受 FDI 在三個(gè)模型中的水平序列； （ b） 拒絕 DI 在模型（ 3）中的水平序列； （ c） 拒絕 GDP 在模型（ 1）的水平序列。 ADF 檢驗(yàn)是在同一水平和一階差分下對(duì)以下三個(gè)模型的估計(jì)觀察進(jìn)行。 從圖 4（ ac）可以看出 ,三個(gè)序列水平是不平穩(wěn)的。標(biāo)準(zhǔn)的 01 周期虛擬變量將影響變量模型的均值和趨勢(shì)，但主要的周期虛擬變量只影響平均值不影響趨勢(shì)。由于缺乏季度和月度本地 GDP 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本季的 GDP是在每月工業(yè)總產(chǎn)值 (GIO)和每年的國內(nèi)生產(chǎn)總值的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上得到的。 11 三、實(shí)證研究及結(jié)論 （一）數(shù)據(jù)和單位根檢驗(yàn) 本文采用的數(shù)據(jù)是用當(dāng)年人民幣價(jià)格計(jì)算的 FDI, DI 和 GDP 季度時(shí)間序列數(shù)據(jù)。 FDI/DI 的比率從 1978 年 %急劇增加到 1984 年的 %，到 1994 年已達(dá)到了 %的空前的高峰。從表中可以看出， FDI/GDP 的比率到 1992 年為止都低于 1%，在 1994 年達(dá)到高峰 %，然后又逐漸下降至 2021 年的 %。在改革開放期間 , 為了吸引外商直接投資中國政府出臺(tái)了許多新的改善投資和經(jīng)營環(huán)境立法措施。 本文的框架如下：第二部分講述中國的 FDI 流入，國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的概述；接下來的第三部分對(duì)此進(jìn)行分析；最 后一部分得出結(jié)論并提出相關(guān)政策。最后，我們的變量模型包括長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)因素、企業(yè)內(nèi)容管理。第三，早期的研究沒有檢驗(yàn) FDI,跟國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的因果關(guān)系 。第一，這是現(xiàn)有的研究中第一次直接去檢驗(yàn)中國的 FDI 和國內(nèi)投資間的聯(lián)系。具體地說 ,我們使用了脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法 ,再加上格蘭杰因果關(guān)系測(cè)試過程 ,去分析下面的關(guān)系： 對(duì)中國國內(nèi)投資有互補(bǔ)或替代效應(yīng)； (2)FDI，國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者間存在相互因果關(guān)系； (3)FDI 對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了重要的作用； (4)FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過國內(nèi)投資。此外， FDI也可能通過國內(nèi)商品的替代進(jìn)口破壞經(jīng)濟(jì)的后部聯(lián)系?？鐕镜乃袡?quán)優(yōu)勢(shì)（例如先進(jìn)的技術(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)技巧，最小交易成本及其他無形優(yōu)勢(shì)）會(huì)轉(zhuǎn)為壟斷力。 相反，反對(duì) FDI 促進(jìn)增長(zhǎng)論者認(rèn)為 FDI 擠出國內(nèi)投資，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有負(fù)面影響。 Shan 運(yùn)用一個(gè) VAR 模型去檢驗(yàn)中國的 FDI，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)和其他變量間的內(nèi)部聯(lián)系。 FDI 還有可能導(dǎo)致東道國出口需求增加，從而為出口產(chǎn)業(yè)吸引更多的投資。 FDI 流入高危領(lǐng)域或新興產(chǎn)業(yè)還克服了東道國資金短缺問題。 FDI 的支持者表示 FDI 可以通過技術(shù)外溢與人力資本發(fā)展帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 (iii)the effects of FDI and DI on GDP are statistically significant. Thus, FDI affects DI and GDP but not the reverse, whereas the causal links between GDP and DI are bidirectional. These findings confirm the results of the variance deposition analysis. We now use the impulse response function to reveal the dynamic causal relationships between FDI, domestic investment and economic growth. e. Empirical Findings Using a VAR system with ECM, we have found the following: 1. FDI plays an important role in plementing domestic investment in China, the larger the FDI the greater the domestic investment. Further, FDI has a significant effect on China’s economic growth. 2. China’s domestic investment and economic growth are positively correlated。 (b) rejected for the level series of DI in model (3), and (c) rejected for the level series of GDP in model (1). 6 Based on the first differenced data, the results indicate that all three series are stationary. Therefore, we conclude that the three time series are all integrated of order 1, I(1). b. Testing for Cointegration of Variables Now, the cointegration test is performed to investigate any longterm equilibrium relationships among the three variables of FDI, DI and GDP. After a careful search and trial, a model with six lags, constant and centred seasonal dummy variable was chosen.