建筑業(yè)上市doc17)-工程綜合(參考版)
2024-08-17 16:23本頁(yè)面
【正文】 行業(yè)動(dòng)態(tài)月報(bào) 建筑行業(yè) 中 性 建筑業(yè)上市 2 0 0 3 年 1 1 月 1 5 日 投資要點(diǎn) ?? 建筑業(yè)上市公司三季報(bào)主營(yíng)收入及凈利潤(rùn) 增幅分別為 % % 虧損公司達(dá) 22% 前三季度業(yè)績(jī)預(yù)示著 2020 全年平淡業(yè)績(jī)已 成定局 ?? 2020 年我們對(duì)建筑企業(yè)整體給予中性評(píng) 級(jí)但在局部區(qū)域細(xì)分行業(yè)中存在一些具 有投資價(jià)值的上市公司 ?? 從細(xì)分行業(yè)看我們認(rèn)為增長(zhǎng)型細(xì)分行業(yè) 如市政建設(shè)施工公路建設(shè)施工及壟斷 型細(xì)分行業(yè)如石油化工 建設(shè)最具潛力 ?? 從區(qū)域性看由于工程建筑行業(yè)存在較強(qiáng)的 市場(chǎng)壟斷因此區(qū)域的建筑市場(chǎng)容量影響最 大的是當(dāng)?shù)氐氖┕て髽I(yè)上海施工企業(yè)之上 海建工隧道股份是 2020 年啟動(dòng)的世博會(huì) 工程直接受益者 ?? 從會(huì)計(jì)科目看在建筑業(yè)上市公司中只有 上海建工的 工程結(jié)算余額持續(xù)超過(guò)工 程施工余額說(shuō)明其收入確認(rèn)較為謹(jǐn)慎 ——————————————————————————————————————————— 三季報(bào)預(yù)示建筑業(yè) 2 0 0 3 全年業(yè)績(jī)平淡 根據(jù)三季度報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)滬深兩市 1278 家上 市公司平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 7935 萬(wàn) 元主營(yíng)業(yè)務(wù)收 入 億元 ,分別同比增長(zhǎng) %和 % 而在各行業(yè)中建筑業(yè)上市公司三季報(bào)主營(yíng)收入 及凈利潤(rùn)增幅都非常微弱虧損公司達(dá) 22% 雖 然我們預(yù)期承包商按照慣例會(huì)在第四季度進(jìn)行 較充分的結(jié)算但前三季度業(yè)績(jī)已預(yù)示著 2020 全年平淡業(yè)績(jī)已成定局 表 1 Q 3 2 0 0 3 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 上市公司同比增 幅 建筑業(yè)重點(diǎn)公 司整體增幅 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 % % 凈利潤(rùn) % % 在證券市場(chǎng)中建筑業(yè)上市公司亦因其缺乏亮點(diǎn) 的業(yè)績(jī)而更顯寂寞 2020 年 19 月建筑行業(yè)指 數(shù)跌幅遠(yuǎn)甚于國(guó)泰君安指數(shù) 表 2 2 0 0 0 2 0 0 3 年建筑行業(yè)指數(shù)漲幅及對(duì)比 建筑行業(yè)指數(shù) 國(guó)泰君安指數(shù) 2020 年 % % 2020 年 % % 2020 年 19 月 % % 從平淡中挖掘投資機(jī)會(huì) 2020 年 19 月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率高達(dá) % 持續(xù)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)拉動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游 行業(yè)的高速發(fā)展能源原材料交通運(yùn)輸房 地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)受益顯著而與固定資產(chǎn)投資密切相 關(guān)產(chǎn)值占固定資產(chǎn)投 資 61% 65%比重的建筑 業(yè)卻并沒(méi)有因持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)容量而獲得高速 發(fā)展 我們認(rèn)為這主要?dú)w結(jié)于中國(guó)建筑行業(yè)龐大市場(chǎng) 容量與低效運(yùn)行并存的特征產(chǎn)業(yè)集中度低進(jìn) 國(guó)泰君安證券 行業(yè)動(dòng)態(tài)月報(bào) 國(guó)泰君安證券研究所網(wǎng)址 EMAIL 33 入壁壘低而退出壁壘高規(guī)模龐大規(guī)模經(jīng)濟(jì)卻不 存在導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)?nèi)狈υ鲩L(zhǎng)性而另一方 面由于建筑企業(yè)需要進(jìn)行墊資施工同時(shí)又被 業(yè)主拖欠工程款因此普遍存在資產(chǎn)負(fù)債率高 企經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額或
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