工程項目融資的決策講義課件-wenkub.com
2024-10-25 17:16 本頁面
【正文】 2024年10月22日星期二11時11分8秒Tuesday, October 22, 2024 感情上的親密，發(fā)展友誼；錢財上的親密，破壞友誼。2024年10月22日星期二11時11分8秒23:11:0822 October 2024 科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。24.10.2224.10.2223:11:0823:11:08October 22, 2024 加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。24.10.2224.10.22Tuesday, October 22, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。D1,D2代表兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利。兩者之間的關系可用下式表示： EPS1(負債融資)=(EBITID)(1t)P/ND （1） EPS2(股票融資)=(EBITIE)(1t)P/NE （2） 式中：EPS1= EPS2 ID――債務融資時總的利息費用 IE――股票融資時總的利息費用 t――所得稅稅率 P――優(yōu)先股數(shù)量 ND――債券融資的數(shù)量 NE――股票融資的數(shù)量,息稅前收益每股收益分析圖,案例分析,[例]假設某公司目前有資金75萬元,現(xiàn)因生產(chǎn)發(fā)展需要準備再籌集25萬元資金,這些資金可以利用發(fā)行股票采籌集,也可以利用發(fā)行債券來籌集。 紅利預提稅（Dividend Withholding） 利息預提稅（Interest Withholding Tax） 后者較為普遍，是世界上大多數(shù)國家對非居民在其司法管轄地獲取的利息收入進行征稅的有效手段。 項目的債務資金成本是絕對成本，這就是項目貸款的利息成本。,結 論,成熟市場企業(yè)的資金來源一般是先依靠自身積累,其次是發(fā)行債券,最后才是發(fā)行股票。 股本資金（自有資金、公募資金、政府和公司提供的資金） 準 股本資金:指投資者或者與項目利益有關的第三方所提供的一種從屬性債務。 隨著債務的增加，債務利息增加，還債負擔增加，若再加上經(jīng)營狀況惡化，銷售收入減少，則企業(yè)會發(fā)生財務危機。 全部投資為I，自有資金（或權益資本）為E，貸款為L，則有： I = E + L (1) 定義自有資金收益率為：,只要 RI≥RL，即全部投資收益率大于或等于貸款利率，必然有RE≥RI，即自有資金收益率大于或等于全部投資收益率。,練 習,例：某企業(yè)普通股成本KS=17%,優(yōu)先股成本KP=12.5%，債務成本Kd=13%。即： 權益資本成本=企業(yè)平均債務成本 + 風險報酬率,四、企業(yè)利潤留存的資金成本,股份制企業(yè)利潤留存的資金成本等于現(xiàn)有普通股的資金成本。,),(,),1,(,
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