【正文】 [2]王鐵軍：《中國中小企業(yè)融資 28 種模式》，中國金融出版社， 2021年 10 月第一版。 （二）、 增加信貸行為的透明度，健全信貸過程中的信息傳送機(jī)制 ， 減少信息非對稱性。 三 、 結(jié)論 綜上所述 ， 民營企業(yè)融資的渠道堵塞 ， 主要?dú)w因于 ： （一）、 企業(yè)自身的發(fā)展與信用問題 。 銀行與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)保持長期 、 密切的信息流與資金流協(xié)作關(guān)系 ， 以進(jìn)一步降低信息成本 ， 提高風(fēng)險防范水平 。 與大型國有金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營取向不同 ， 民營金融機(jī)構(gòu) ， 尤其是民營中小金融機(jī)構(gòu)比較愿意為中小民營經(jīng)濟(jì)提 供融資服務(wù) 。 在發(fā)展完善的信貸市場中 ， 活躍著大量制造 、 承載和傳遞信用信息使命的中介 機(jī)構(gòu) ， 這些中介機(jī)構(gòu)的存在 ， 很大程度上削弱了信貸雙方的信息不對稱 。 在東京 、 大阪 、 名古屋成立了三個由政府 、 地方公 共團(tuán)體以及民間企業(yè)共同出資的中小企業(yè)投資育成公司 。 在發(fā)行股票籌資方面 ， 1971年美國建立了全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng) (NASDAQ)， 采用了“統(tǒng)一報價 、分散交易 、 集中管理”的 方式 ， 解決了傳統(tǒng)場外交易中信息披露不暢 、對市場管理不完善等問題 ， 增加了交易透明度 ， 保護(hù)了投資者的利益 ；更重要的是 NASDAQ的做市商制度 ， 成功解決了新興中小企業(yè)的小盤股票流動性不足這一決定市場能否快速發(fā)展的根本問題 。 （ 2） 發(fā)達(dá)的資本市場。 發(fā)達(dá)國家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金 ， 但最主要的形式還是提供擔(dān)保支持 。因此 ， 道德風(fēng)險的存在也是貸款者貸款意愿降低的一個重要原因。受這種認(rèn)識的影響 ， 商業(yè)銀行就很可能不發(fā)放或少發(fā)放貸款 ， 從而形成了逆向選擇 。在企業(yè)與銀行發(fā)生的信貸關(guān)系中，作為借款者的企業(yè)通常比商業(yè)銀行更清楚信貸項(xiàng)目成功的概率和償還貸款的條件及意愿，所以在申請貸款時，借款 者通常傾向于披露有利于獲得貸款的信息，而隱瞞對其獲得貸款不利的信息 。 通過 融 資供給理論和信息不對稱理論進(jìn)行分析，尋求民營企業(yè)融資問題的癥結(jié) （ 1）民營企業(yè)資金需求與融資體系資金供給的非對稱性 我國具有發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)的資金實(shí)力和資源供給，理論上能夠?yàn)槊駹I企業(yè)的不斷發(fā)展?jié)M足日益增長的資金需求，從而使其增強(qiáng)核心競爭優(yōu)勢，但實(shí)際情況遠(yuǎn)非如此，民營經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中面臨著資金短缺的困境，融資困難嚴(yán)重制約著民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也帶來國民經(jīng)濟(jì)整體效率的下降。 由于 中小民營企業(yè) 在證券市場上融資處于劣勢地位 ， 其長期資金的取得更大程度上依靠銀行信貸 ， 且長期以來 ， 適于 中小民營企業(yè) 直接融資發(fā)展的制度環(huán)境還遠(yuǎn)未形成 ， 所以 中小民營企業(yè) 直接融資占全部外部融資的比例肯定低于全部企業(yè)的平均水平 。 由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制 ,特別對中小企業(yè)不利的額度要求 ， 中小企業(yè)很難通過發(fā)行債權(quán)的方式直接融資 。 企業(yè)在設(shè)立時不是股份公司 ， 或者害怕喪失對企業(yè)的控制權(quán) ， 不對企業(yè)進(jìn)行股份制改造 ， 因而企業(yè)不能上市 ， 就不能發(fā)行股票融資 ， 同時發(fā)行債券難度也很大 ， 所以企業(yè)過分依賴銀行貸款 ?！板X莊”、“臺會”或親朋好友借貸因不受法律保護(hù)或渠道、數(shù)額受限 ， 也同樣遭受一定的限制。 上海城市合作銀行在 1997年 4月對部分中小企業(yè)做了一項(xiàng)全面 、 深入的調(diào)查發(fā)現(xiàn)如下現(xiàn)象 ： 一是資金不足是造成中小企業(yè)停產(chǎn)的首要原因 ；二是資金不足是造成企業(yè)經(jīng)營困難的第二大原因 ； 三是中小企業(yè)最希望解決的問題就是融資渠道 ； 四是中小企業(yè) 在融資渠道方面極端的依賴銀行。 然而 ， 中國民營企業(yè)卻面臨著融資難的殘酷現(xiàn)實(shí)，由于一些歷史原因和國情 ， 民營企業(yè)不像國有企業(yè)一樣容易取得銀行的融資 。 XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 26 頁 共 39 頁 文獻(xiàn)綜述 摘要 ： 本文 總結(jié)了中國中小民營企業(yè)在融資時遇到的一系列渠道方面的問題 ， 現(xiàn)有融資渠道都不同程度存在融資困難 ； 以及從企業(yè)和資本市場 、 國情等方面出發(fā) ， 通過對 企業(yè)自身的發(fā)展的滯后 ， 資本市場發(fā)展的 不成熟 ， 融資供給理論和信息不對稱理論 尋找到其中的原因 ； 最后根據(jù)中國的實(shí)際情況 ， 借鑒發(fā)達(dá)國家企業(yè)發(fā)展的先進(jìn)融資經(jīng)驗(yàn) ， 如 政府的支持 、構(gòu)建健全的資本市場 、 增加信貸行為的透明度 ， 對民營企業(yè)的融資提供了大量有效的方法 ， 解決中小民營 企業(yè)的融資渠道 堵塞問題 。 （三）、 加強(qiáng)政府的宏觀調(diào)控手段，為中小民營企業(yè)融資營造良好的金融環(huán)境與法律、政策環(huán)境。另外，針對民營企業(yè)專項(xiàng)法律的空白，建議進(jìn)一步制定和完善關(guān)于中小民營企業(yè)融資、投資等專項(xiàng)法律，逐步建立起較為完善的民營企業(yè)法律保障體系。 建立一個完備的金融法律體系，使得中小民營企業(yè)的發(fā)展有章可循，有法可依。這樣無論哪一方都會積極地為企業(yè)的發(fā)展和贏利做出貢獻(xiàn)。 （ 3） 選擇合適的貸款擔(dān)保方式。鑒于此情況，要建立完備的信用擔(dān)保體系是一個長期困難的過程，需要 ① 王鐵軍、《中國中小企業(yè)融資 28 種模式》、中國金融出版社 、 2021 年 10 月第一版、 第 68 頁 XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 22 頁 共 39 頁 注意許多問題。 建立健全完善的信用擔(dān)保體系，為我國中小民營企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造良好的金融環(huán)境。 （ 2）開設(shè)針對中小民營企業(yè)發(fā)展第四家政策性銀行即中小企業(yè)發(fā)展銀行。特別是在發(fā)放貸款的制度上，有的貸款政策應(yīng)當(dāng)放寬，但是有的確需上收的，上級行要提高審批效率。但是目前銀行資金總量與企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)總量之間差距過大，如果繼續(xù)沿用這種信貸方式會造成銀企關(guān)系扭曲。目前，國有控股的商業(yè)銀行的信用登 ① 美利堅合眾國議會、《 1934 年證券交易法》 ② 王鐵軍、《中國中小企業(yè)融資的 28 種模式》 、 中國金融出版社 、 2021 年 10 月第一版 、 第 73頁 XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 20 頁 共 39 頁 記評定辦法標(biāo)準(zhǔn)中，經(jīng)營規(guī)模一項(xiàng)權(quán)重較高。要想破除這種現(xiàn)狀，就是要處理好扶持中小民營企業(yè)發(fā)展與金融風(fēng)險之間的關(guān)系， 使銀行和企業(yè)達(dá)成“雙贏”的局面。目前，各金融機(jī)構(gòu)正處于體制改革和機(jī)構(gòu)調(diào)整的特殊時期，業(yè)務(wù)競爭日趨激烈。 例如可以參考美國 的 NASDAQ的入市標(biāo)準(zhǔn)，第一 ， 發(fā)起上市 ， 一個公司必須滿足 ： 凈有形資產(chǎn)達(dá) 400萬美元以上 ， 或市值達(dá) 5,000萬美元以上 ， 或凈收入達(dá) 75萬美元以上 ， 三個條件中的一個 ； 持續(xù)上市 ， 一個公司必須滿足要求 ： 凈有形資產(chǎn)達(dá) 200萬美元以上 ， 或市值達(dá) 3,500萬美元以上 ， 或 凈收入達(dá) 50萬美元以上 ， 三個條件中的一個 ； 第二 ， 公眾持股量排除 “ 有發(fā)行公司的經(jīng)理或董事和擁有 10%以上的收益權(quán)所有人直接或間接持有的股票 ” 。上市條件應(yīng)該盡快降低。 正確樹立信用觀念，懂得信用是企業(yè)生存之本，融資之機(jī)，努力提升自身的信用形象，改變 拖欠貸款，故意逃廢銀行債務(wù)等現(xiàn)象。美國政府制定的法律專門保障中小企業(yè)，為它們營造 良好的市場環(huán)境、政策環(huán)境、金融環(huán)境，使中小民營企業(yè)的融資變得有章可循，有法可依，對于保護(hù)中小民營企業(yè)的合法權(quán)益，促進(jìn)其發(fā)展起到了十分重要的作用。解決直接融資渠道的問題 ，在一定程度上促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)籌資來源的多元化。前面已經(jīng)講到發(fā)達(dá)國家對于 解決 直接融資渠道 堵塞 的措施，這里也就不再進(jìn)行詳細(xì)描述。為幫助中小企業(yè)特別是新辦中小企業(yè)解決貸款問題，政府區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展部實(shí)施了包括特定行業(yè)中中小企業(yè)貸款擔(dān)保計劃、微型企業(yè)貸款擔(dān)保計劃和社區(qū)創(chuàng)辦中小企業(yè)貸款擔(dān)保計劃在內(nèi)的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保計劃。在美國，中小企業(yè)管理局對中小民營企業(yè)最主要的資金幫助就是擔(dān)保貸款，凡是 ① 高正平、《中小企業(yè)融資新論》、中國 金融出版社、 2021年 8月第一版、 第 95頁 XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 16 頁 共 39 頁 申請擔(dān)保并獲準(zhǔn)的中小民營企業(yè)在逾期不能歸還商業(yè)銀行貸款時， 它保證支付不低于 90%的未償還部分，但擔(dān)保總額不超過 75萬美元，且擔(dān)保部分不超過貸款的 90%。各州設(shè)有中小企業(yè)服務(wù)總署和中小企業(yè)服務(wù)中心以及分支機(jī)構(gòu)。為民營企業(yè)設(shè)置的政府中小金融機(jī) 構(gòu)主要有國民金融公庫、中小企業(yè)金融公庫和商工組合中央金庫三家，其資金主要來源于政府采取政府提供資金或提供債務(wù)擔(dān)保的形式，基本上不接受存款的非贏利性金融機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)柜臺市場包括：通過計算機(jī)中心，將各證券公司通信網(wǎng)絡(luò)與 NASTAQ 系統(tǒng)相聯(lián)系；柜臺交易市場 主要由全美證券協(xié)會 (NASD)管理。美國民營企業(yè)非常注重直接融資， 與其它國家中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)比較，美國中小企業(yè)發(fā)行有價證 券 (公司債券、股票 )的比例最高。 發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)擁有比較高的信用觀念，托馬斯弗里德曼在《世XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 14 頁 共 39 頁 界是平的》里提到美國之所以能夠擁有如此完善的金融市場和消費(fèi)市場，就是因?yàn)槊绹鴵碛衅渌麌覠o可比擬的信用觀念。 三、分析和借鑒發(fā)達(dá)國家對中小民營企業(yè)融資的成功經(jīng)驗(yàn) 在發(fā)達(dá)國家， 中小 企業(yè) 在發(fā)展過程中 同 樣也遇到類似我國這樣的融資困難問題，但是這些國家在面對這個問題 的時候， 采取的措施取得了比較好的效 果、 問題 得到較好的解決，在這里從幾個方面來看發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，并從中 借鑒 找到我國 中小民營企業(yè)融資道 路。 XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 13 頁 共 39 頁 （ 2） 中小民營企業(yè) 的信用擔(dān)保體系不健全，雖然各地相應(yīng)地建立了一些民營企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu) ， 但擔(dān)保機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、地位、行業(yè)主管等沒有 在法律上予以明確 ， 擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)際運(yùn)作中存在諸多問題 ，這樣的情況 難以滿足廣大民營企業(yè)的需求。 我國至今沒有一 部完整的規(guī)范信用的法律法規(guī) ，由于信用法制的不健全使得一些失信者有空可鉆、有利可圖 ， 失信者的利益驅(qū)動又導(dǎo)致 中小民營企業(yè) 信用機(jī)制日益弱化 ， 使得銀行對中小企業(yè)的貸款慎之又慎 ， 產(chǎn)生了金融市場對 中小民營企業(yè) 的馬太效應(yīng)。所以，銀行在主觀上形成一 種認(rèn)識：最有可能償還貸款的最優(yōu)借款者不會借款，前來借款的都是違約風(fēng)險很大的借款者，受這種認(rèn)識的影響，商業(yè)銀行就很可能不發(fā)放或少發(fā)放貸款，從而形成了逆向選擇。 信息不對稱普遍存在于我國商業(yè)銀行中 ， 使得銀行交易效率降低 ， 金融風(fēng)險增大。 國有商業(yè)銀行為了防范信貸風(fēng)險 ， 上收了基層機(jī)構(gòu)的信貸審批權(quán)。 （三）、間接融資渠道堵塞的原因 由于 中小民營企業(yè) 自身發(fā)展體制和運(yùn)營風(fēng)險高的特點(diǎn)， 國有商業(yè)銀行XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 11 頁 共 39 頁 很難為民營企業(yè)提供融資服務(wù)。 信用觀念淡薄，我國 60%以上中小民營企業(yè)信用等級是 3B或 3B以下 ，貸款到期時會發(fā)生有錢不還的現(xiàn)象 ， 甚至有些企業(yè)借改制等不正當(dāng)手段 ，故意逃廢銀行債務(wù) ， 嚴(yán)重影響了自身的整體信用形象。為了減少稅費(fèi)支出，部分企業(yè)往往在財務(wù)報表和賬務(wù)處理等方面做文章，通過少計收入、利潤和資產(chǎn)，多計費(fèi)用和支出等手段，達(dá)到避稅或者偷逃稅的目的，有的企業(yè)甚至存在幾套財務(wù)報表的情況。此外，因?yàn)槿髧锌毓缮虡I(yè)銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行的金融資產(chǎn)集中度高達(dá) 70%以上，在這種結(jié)構(gòu)下 ， 中小民營企業(yè) 貸款的主體只能是國有或者國有控股的商業(yè)銀行。 （ 2） 間接融資。這樣的條件只能讓大多數(shù)的中小民營 企業(yè)望洋興嘆 ② 。股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣五百萬元。我國《公司法》 第八十一條 規(guī)定 股份有限公司采取發(fā)起XXX 大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 解決我國中小民營企業(yè)融資渠道問題 第 8 頁 共 39 頁 設(shè)立方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額。因此，中小民營企業(yè)的內(nèi)部融資明顯不足 , 民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展無法穩(wěn)步地實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的擴(kuò)張。 中小民營企業(yè)家們對于 內(nèi)源融資的觀念 凸 顯陳舊 我國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融動力支持基本 是內(nèi) 源 融資 ， 內(nèi)源融資主要有留存盈利和折舊兩種。 ② （二）、 中小民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀 當(dāng)前我國 中小民營企業(yè) 由于它們自身和外部的原因 在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨的最大問題就是融資困 難 ，這個問題 甚至 已經(jīng)成為阻礙民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸。 1978年以來 ， 從農(nóng)村轉(zhuǎn)移出來的 。 ? 完成論文 (設(shè)計 )所具備的條件因素 首先，天時 , 充足的論文準(zhǔn)備和寫作時間 . 其次，地利 , 位于光華校區(qū) , 文獻(xiàn)中心的大量資料可供參考 , 便捷的網(wǎng)絡(luò)和自己假期對民營企業(yè)的情況了解等 . 再次，人和 , 特別負(fù)責(zé)的指導(dǎo)老師和想要寫好這篇文章的學(xué)生 , 進(jìn)行頻繁的聯(lián)系進(jìn)行論文的寫作 . ? 任務(wù)完成的階段內(nèi)容及時間