6收益與風(fēng)險(xiǎn)－有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)思考-wenkub.com
2025-09-15 19:55 本頁(yè)面
【正文】 因此，與其國(guó)家出資建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，還不如國(guó)家出資或出面建立風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保公司，在消除風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱方面多下些功夫。（2）銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱。任何市場(chǎng)只要交易的風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱，這樣的市場(chǎng)就可認(rèn)為是公平的。事實(shí)上，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資就是從這里起步的，繼美國(guó)研究與開發(fā)公司成立之后，美國(guó)出現(xiàn)了眾多的私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司，它們并沒有在公開市場(chǎng)上募集，而是私下募集的，其中幾家較大的公司專門替富有家族管理投資項(xiàng)目。況且，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的初期，也曾有類似的機(jī)構(gòu)，如創(chuàng)建于1946年的美國(guó)研究與開發(fā)公司（ard），這個(gè)被譽(yù)為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展里程碑的公司，雖然說后來運(yùn)作得不是很成功，但也的確起到了一定的歷史作用。 （一）繼續(xù)發(fā)揮現(xiàn)有國(guó)家控股風(fēng)險(xiǎn)公司的積極作用，以期帶動(dòng)民間風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。從運(yùn)作的結(jié)果看，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式似乎技高一籌。我們說過，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅包括對(duì)產(chǎn)品的投資，而且包括對(duì)價(jià)值被低估的公司的收購(gòu)，這種公司通常是由于缺乏管理而造成的?？傮w說來，只能算是剛剛起步，談不上有什么歷史的考察和經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)。經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，只有當(dāng)物品由出價(jià)最高的人獲得，這樣的市場(chǎng)才是有效的，資源的配置也才能達(dá)到最優(yōu)。當(dāng)然，政府直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的情況不在我們的分析范圍之內(nèi)，你要投資多少都可以，那是國(guó)家計(jì)劃的事。外國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本如此，中國(guó)的情況也不例外，就連中國(guó)的國(guó)有股權(quán)近來不也采用在公開的資本市場(chǎng)上退出了嗎。第二個(gè)是便利了風(fēng)險(xiǎn)資本的退出，促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資的良性循環(huán)。有了剩余貨幣而又想賺大錢，卻不懂如何投資，怎么辦呢。 一般的理解，資本市場(chǎng)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的作用主要有兩個(gè)。按照我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的界定，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的歷史可能要比目前某些資料中介紹的要長(zhǎng)的多，而并不僅僅是本世紀(jì)才發(fā)生的事情，只不過一直沒能得到較大發(fā)展或者說范圍較小而已。這種制度的功能是在法律上保證著一定時(shí)間內(nèi)發(fā)明成果使用的排他性，所謂排他性，也就是在一定時(shí)間內(nèi)別人不能無代價(jià)地使用我的研究成果，如果要使用，就必須付錢，否則就是犯法行為。產(chǎn)權(quán)制度指的是維護(hù)私人財(cái)產(chǎn)合法性的制度安排，它在促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資中可以起到兩個(gè)作用：一是能夠增大創(chuàng)新的動(dòng)力并以此促進(jìn)創(chuàng)新的發(fā)展。 （二）制度安排是影響風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展水平的重要因素。風(fēng)險(xiǎn)投資更是如此，既然是有此項(xiàng)目別人不愿投資，是因?yàn)閯e人不愿冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)或者說別人沒有承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的能力；金融機(jī)構(gòu)不愿給這些企業(yè)貸款，那是因此銀行認(rèn)為，這樣的貸款風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱。假如世間存在著既能獲得收益而又無需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)這等好事的話，只要是正常的人，都不會(huì)偏好風(fēng)險(xiǎn)。 （一）人類追逐利益的天性是風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生和發(fā)展的根本動(dòng)力，既然是風(fēng)險(xiǎn)投資，就意味著經(jīng)濟(jì)主體在進(jìn)行投資決策時(shí)，已經(jīng)知道了風(fēng)險(xiǎn)的存在或有損失的可能性，那么，為什么還會(huì)有一些人甘冒風(fēng)險(xiǎn)去進(jìn)行投資呢。因此，在二十世紀(jì)的最后十年中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)與低通漲并存的所謂新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而這一現(xiàn)象并沒在歐洲國(guó)家和日本出現(xiàn)，相反，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)紛紛步入停滯或衰退時(shí)期，近年來相繼出臺(tái)的啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的有關(guān)政策措施至今仍未見有明顯的效果。最早的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)可以追溯到20世紀(jì)初葉的美國(guó)。比如說，對(duì)一些準(zhǔn)上市公司的股票投資，如果該公司未來不能上市，你有可能顆粒無收，你承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，但是，該公司一旦上市，你卻可能獲得數(shù)倍于原始投資的收益。 以上分析可以看出，目前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的理解和界定尚存在著諸多模糊或不夠準(zhǔn)確之處，那么，究竟怎樣來定義風(fēng)險(xiǎn)投資呢。如果這種說法能夠成立的話，那么，你首先要證明中小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)高于大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如果成功，它們的投資收益一定會(huì)大于大型企業(yè)的投資收益；其次，你還需要從統(tǒng)計(jì)資料中證明，已有的風(fēng)險(xiǎn)投資收益與風(fēng)險(xiǎn)－有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)思考內(nèi)容加載中...全部都是投資于中小型企業(yè)的。風(fēng)險(xiǎn)來源于經(jīng)濟(jì)中的不確定性，既然是不確定的，縱然你是經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)方面的行家里手，你也不可能精確地計(jì)算出一筆投資的風(fēng)險(xiǎn)究竟是多少，如
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1