國(guó)際企業(yè)籌資管理(ppt91頁(yè))-wenkub.com
2025-03-08 10:42 本頁(yè)面
【正文】 ? 貸款費(fèi)用：買(mǎi)方信貸需要進(jìn)口商支付管理費(fèi)、承諾費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。 本國(guó)銀行對(duì)本國(guó)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)較小。 可免訂金； 商業(yè)信用 +銀行信用，風(fēng)險(xiǎn)較大。 出口信貸 ? 出口信貸： – 為了促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)品出口，出口國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商提供的一種中長(zhǎng)期貸款。 （三）國(guó)際租賃融資的分類(lèi) 1．經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃； 2．節(jié)稅租賃和銷(xiāo)售式租賃 ； 3．單一投資租賃和杠桿租賃 ； 4．直接租賃、轉(zhuǎn)租賃和回租租賃 ； 5．國(guó)內(nèi)租賃和國(guó)際租賃 。 （四）支持文件 1． 項(xiàng)目發(fā)起人的支持：還款擔(dān)保 、 竣工保函 、 運(yùn)營(yíng)資本合同 、 現(xiàn)金差額補(bǔ)償協(xié)議 、 保證書(shū)和安慰信； 2． 項(xiàng)目發(fā)起人的間接支持：或取或付 、 使用合同和或供或付合同 、 無(wú)條件運(yùn)輸合同 、 持續(xù)供貨合同； 3． 一個(gè)或多個(gè)項(xiàng)目發(fā)起人簽訂的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理合同； 4． 本國(guó)政府的支持文件：許可證 、 批準(zhǔn) 、 特許 、 免于沒(méi)收保函 、 外匯供應(yīng)保證； 5． 保險(xiǎn)：商業(yè)保險(xiǎn)單 、 出口信貸保函 、 多邊機(jī)構(gòu)擔(dān)保文件 。這種模式主要適用于已證實(shí)儲(chǔ)量并完成最后可行性研究報(bào)告的項(xiàng)目。 7） “ 生產(chǎn)支付 ” 項(xiàng)目融資模式 指項(xiàng)目公司以項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷(xiāo)售收益的所有權(quán)作為擔(dān)保 ， 使項(xiàng)目獲得所需資金的一種融資方式 。這種模式主要應(yīng)用于一些基礎(chǔ)性項(xiàng)目及服務(wù)性項(xiàng)目，如石油、天然氣管道項(xiàng)目、發(fā)電設(shè)施、某種專(zhuān)門(mén)產(chǎn)品的運(yùn)輸系統(tǒng)以及港口、鐵路設(shè)施、公路和機(jī)場(chǎng)等。 其他國(guó)際項(xiàng)目融資的模式 3） 直接融資模式 直接融資模式是由項(xiàng)目投資者以自己良好的資信名義做擔(dān)保，從金融機(jī)構(gòu)貸款為項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)提供資金的融資方式。 項(xiàng)目融資專(zhuān)門(mén)公司發(fā)行債券籌集項(xiàng)目建設(shè)資金。 尋求資信評(píng)估機(jī)構(gòu)授予融資專(zhuān)門(mén)公司盡可能高的信用等級(jí)。 2） ABS項(xiàng)目融資模式 ABS是英文單詞 AssetBacked Securitization 的縮寫(xiě) ， 具體是指以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ) ， 以項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)收益為保證 ， 通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行高檔債券等金融產(chǎn)品來(lái)籌集資金的一種項(xiàng)目證券融資方式 。 項(xiàng)目總投資為 103億美元，其中股本 17億美元，借款 85億美元，在項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債權(quán)益比率為83： 17。 歐洲海峽隧道項(xiàng)目 是目前世界上最大的 bot項(xiàng)目，隧道全長(zhǎng) 50km，包括兩條 7． 3m直徑的鐵路隧道和一條 ，隧道將 英法 兩國(guó)連接起來(lái)。概括起來(lái)說(shuō)，國(guó)際項(xiàng)目融資的參加者主要有： 項(xiàng)目的發(fā)起人、項(xiàng)目公司、 借款人、 貸款人、 項(xiàng)目的保證人、項(xiàng)目融資的咨詢?nèi)说取? （一）國(guó)際項(xiàng)目融資的涵義 以中國(guó)國(guó)家計(jì)委與外匯管理局共同發(fā)布的《境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理辦法》中的定義為準(zhǔn)，其內(nèi)容是： 國(guó)際項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金，并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。 國(guó)際項(xiàng)目融資 一、國(guó)際項(xiàng)目融資概論 隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的發(fā)展 ， 一些大型開(kāi)發(fā)性項(xiàng)目的規(guī)模越來(lái)越大 ， 耗資金額 、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也隨之不斷增加 。 （ 2）進(jìn)口托收押匯 是代收銀行向進(jìn)口商提供的短期資金融通 ， 以使它能夠在信托項(xiàng)下取得單據(jù) ， 憑以提貨 、 報(bào)關(guān) 、 存?zhèn)} 、 保險(xiǎn)和銷(xiāo)售 。 1． 開(kāi)證授信額度： 是開(kāi)證行為進(jìn)口商在開(kāi)立信用證方面提供的一種信用支持 。 （二）國(guó)際貿(mào)易融資的特點(diǎn) 1．融資主、客體的復(fù)雜性 ； 2．高風(fēng)險(xiǎn)性 ； 3．被管制性。 類(lèi)別： 1． 按照融資的期限劃分 ， 可分為短期國(guó)際貿(mào)易融資和中長(zhǎng)期國(guó)際貿(mào)易融資 。 ? 匯率： 1美元 =200日元 ? 日本市場(chǎng)：利用美元投資的報(bào)酬率 10%，籌資日元貸款利率 8%； ? 美國(guó)市場(chǎng)：美元投資的報(bào)酬率 7%，籌資美元貸款利率 11%。 例子： 120萬(wàn)美元浮動(dòng)利率的債券，按季度支付利息， 2年后到期。 歐洲債券 ? 歐洲債券含義 一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、公司等融資主體在某外國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行的，以第三國(guó)貨幣為面值的債券。 ? 中國(guó)網(wǎng)通日前確定了首次公開(kāi)招股價(jià)格區(qū)間，每股美國(guó)存托憑證價(jià)格定在 (約合 港元 )至 ，或每股普通股價(jià)格定在 港元到 9港元。 – 有保薦 ADR類(lèi)型： ? 一級(jí) ADR ? 二級(jí) ADR ? 三級(jí) ADR ? 私募 ADR ADR上市程序：以中國(guó)公司為例 ? 發(fā)行的前期準(zhǔn)備； ? 向 SEC遞交相關(guān)文件； ? 在美國(guó)尋找存托銀行； ? 向證交所呈交申請(qǐng)書(shū)，經(jīng)核準(zhǔn)上市。 – 建立無(wú)保薦 ADR的前提： ? 存托銀行認(rèn)為建立 ADR有利可圖； ? 在券商要求下建立 ADR。 ? 常見(jiàn)的存托憑證 – ADR、 EDR、 HKDR、 GDR 存托憑證的優(yōu)點(diǎn) ? 逾越制度障礙，拓展融資空間； ? 擴(kuò)大公司影響，提升公司聲譽(yù)。 ? 這樣，公司通過(guò)提高財(cái)務(wù)杠桿來(lái)籌資，這在一定限度內(nèi)將會(huì)提高公司的預(yù)期市場(chǎng)價(jià)值，超過(guò)該限度，股權(quán)成本的提高部分將足以抵消可供股東分配盈利的增加部分，結(jié)果導(dǎo)致公司市場(chǎng)價(jià)值降低。原因在于股票融資的增加會(huì)由于額外負(fù)債的增加，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大，促使股東要求更高的回報(bào)。 ? 根據(jù)以上假定，當(dāng)企業(yè)增加債券融資比重時(shí)，融資總成本會(huì)下降 (如圖 )。第七章 國(guó)際企業(yè)籌資管理 影響國(guó)際企業(yè)籌資的因素 國(guó)際企業(yè)一般籌資方式 國(guó)際企業(yè)專(zhuān)門(mén)籌資方式 為什么中國(guó)企業(yè)熱衷于股權(quán)融資，在融資結(jié)構(gòu)中形成反啄序理論？ ? 宏觀原因： 資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡； 我國(guó)法治環(huán)境較差，企業(yè)欠債不還形成軟約束，銀行惜貸； 資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能差 ? 微觀原因： 企業(yè)資產(chǎn)收益率普遍較低，內(nèi)源融資能力受限； 債券融資成本優(yōu)勢(shì)低； 公司治理結(jié)構(gòu)不健全 國(guó)際融資原則 ? 合理確定資金需要量 ? 適時(shí)取得所需資金 ? 認(rèn)真選擇資金來(lái)源 ? 確定最佳資本結(jié)構(gòu) 影響國(guó)際企業(yè)籌資的因素 ? 國(guó)際企業(yè)的資金來(lái)源 集團(tuán)內(nèi)部融資 母公司本土融資 子公司東道國(guó)融資 國(guó)際金融市場(chǎng)融資 國(guó)際企業(yè)的籌資特點(diǎn) ? 籌資渠道廣泛 ? 籌資方式多樣 ? 多途徑的資金成本控制方式 國(guó)際企業(yè)籌資的策略 ? 籌資期限和比重與資金占用對(duì)應(yīng)匹配 ? 確定長(zhǎng)期資金的來(lái)源渠道 影響國(guó)際企業(yè)籌資的因素 ? 政治及法律因素： 1）政策與法令 2）金融市場(chǎng)的健全程度 3）外匯市場(chǎng)的完善程度 ? 經(jīng)濟(jì)因素： 1）資金成本 2）資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 3）利率 4）匯率 國(guó)際
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1