2并購和重組交易服務(投資銀行學清華大學朱武祥)-wenkub.com
2025-03-02 23:00 本頁面
【正文】 目前，KKR仍是美國最大的財務收購者。而 KKR在收購交易中，既是財務顧問，又投入自己的資本，成為合伙人， 同時給被并購公司的管理層分配股份，與參與股權投資的其它有限責任合伙人 (通常是機構投資者 )一起共擔風險。當時的資本市場尚無合適的方式可以滿足這兩類企業(yè)股權出售的特殊要求。 70年代最大的 LBO交易由 KKR1979年完成－ 美元收購 Houdaille公司。 － Private Banking：在 97個辦事處、 32個國家或地區(qū)為富有者提供金融服務，管理的資產為1000億美元。此外，通過提供各種各樣的服務，綜合性銀行在設計融資合同的過程中擁有更多的選擇工具，并且對企業(yè)的管理決策有更多的影響手段。 ? 投資銀行業(yè)務 （ V）－ 證券交易：二級證券市場交易經紀 （ IV） 財務風險管理 風險管理：為金融企業(yè)和非金融企業(yè)設計風險管理戰(zhàn)略和工具，減少現(xiàn)金流波動。 1999年每股盈利較 1997年下跌 %，但以各年收市價計算， 1999年股價較 1997年下跌 %。 ? 如果控股股東認為公司股票價格被股票市場不合理地嚴重低估，可以回購部分股票，甚至退市（華潤五豐行私有化，中糧鵬利國際退市私有化）。作為兼并收購的發(fā)起人，參與兼并收購。 包括兼并收購、重組（收購股票，收購資產，換股等）。 企業(yè)成長階段、產品 /業(yè)務組合 IPO MA StrategyBusiness Restructuring 兼并收購戰(zhàn)略目的 在需求增長、供給擴張時期的成長型產業(yè)，通過縱向、橫向或相關業(yè)務兼并收購，例如，收購研究開發(fā)專業(yè)公司、營銷網絡以及其他具有經營整合效應的資產 /業(yè)務，強化公司持續(xù)競爭優(yōu)勢和盈利驅動因素。為客戶公司引入戰(zhàn)略投資者，項目融資及合資顧問。 19992023上半年 全球兼并收購 兼并收購溢價幅度 CISCO1993年以來的兼并收購 InfospaceIPO以來的 兼并收購及股票價格 ? 美國在線利用高估的股票市值換股收購時代華納 2023年 1月 10日 AOL與時代華納宣布合并前的交易日股票市值為 $，超過時代華納市值($）與迪斯尼市值（ $）之和。 ? 公司可利用高估的股票作為支付手段，兼并收購；或者分拆被股票市場高估的業(yè)務單元。以該年平均收市價計算， 1999年股價較 1997年下跌 %。 三、金融系統(tǒng)證券化環(huán)境 下的投資銀行機構與服務 全球著名投資銀行 ? Goldman Sachs (高盛 ) ? Merrill Lynch(美林 ) ? Man Stanley Dean Witter(摩根士丹利添惠 ) ? Salomon Brother Smith Barney Citigroup ? Manhattan( 大通曼哈頓 ) ? Bear Steans(貝爾 斯第恩斯 ) ? Shearson Lehman Brother(雷曼兄弟 ) 歐洲著名投資銀行 ? CS First Boston(瑞士信貸第一波士頓 ) ? Deutsche Man Grenfell(德意志摩根建富 ) ? ABN AMRO(荷銀浩威 ) ? SBC Warburg(瑞銀華寶 ) ? Credit Lyonnais(里昂信貸 ) ? 不同的投資銀行機構業(yè)務范圍有很大差別 ,有的投資銀行可能只專注某一項業(yè)務領域 (the smallest boutiques)，而大的投資銀行則可能涉及上述全部業(yè)務 (Large FullService Firms) 典型國際投資銀行組織機構 執(zhí)行委員會 股票交易及銷售部 投資銀行部 資產管理部 固定收益證券交易部 全球投資 研究部 運營、技術、財務支持部 衍生證券交易及風險管理部 全球化 地區(qū)性 全能服務 專項 Jardine Fleming E Trade Ameritrade ?高盛、美林 ?摩根士丹利添惠 ?SalomonCitigroup ? Manhattan CSFB， UBS 全能投資銀行業(yè)務機構 Goldman Sachs (高盛 ) Merrill Lynch(美林 ) Man Stan
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