微觀經(jīng)濟(jì)十八講第五章風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險投資與跨期決策-wenkub.com
2025-02-24 16:28 本頁面
【正文】 i i? ?第 種 股 票 的 程 度股 票 市 的 程 度()mfi m i m i m fmrrP r r? ? ? ? ???? ? ? ?整 值 若有兩種資產(chǎn)為 i， j其收益分別為 ,ijrr?值為 ,ij??則下式成立 ( ) ( )i i m f j j m fr r r r r r??? ? ? ? ?經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后的收益率應(yīng)與其在無風(fēng)險投資的情況下相等。ij i j? ? ???若 則2 2 2 2 2 2( 1 )i j i j? ? ? ? ? ?? ? ? ?因此，分散投資可降低風(fēng)險。 兩種投資機(jī)會 i和 j，單一投資的期望值為 ui和 uj，風(fēng)險即方差為 。 （ 2）未來是旱季。投資 100元 ，若全部投資太陽鏡或雨衣，則期望收入是 125元。 雨衣 20元，太陽鏡 5元。 但均衡狀態(tài)，不會存在套利機(jī)會。二是存入銀行。 債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值 為： 21 ( 1 ) ( 1 ) Tx x FPVr r r? ? ? ?? ? ? 存 1元錢一年后為： (1 )r?半 年記一次利息，年底為： 21 2r???????每季 記一次利息，年底為： 21 4r? 每時每刻連續(xù)計算 利息，年底為： 211l im 1 l im 1 l im 1rrttrrrtttrretttrr? ? ? ???? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ???? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ???? ? ? ???? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? 1元年底的錢折成現(xiàn)值為： 1 rr ee??貼現(xiàn)因子 1元錢按復(fù)利存 t年變?yōu)椋? r r r tre e e e? ? ? ?t年后 1元錢的現(xiàn)值為： 1 rtrt ee??此貼現(xiàn)因子在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中有著廣場的用途 二、無風(fēng)險套利與無套利條件 一種極端狀態(tài)：金融資產(chǎn)是無風(fēng)險的，其回報率是確定的。 利率變動對消費(fèi)者跨期決策的影響 1c2c新選擇 2m1m出借者在利率上升后仍為出借者 ?B?AO原選擇 新預(yù)算線 原預(yù)算線 1c2c2m1m借入者在利率下降后仍為借入者 ?BAmO原預(yù)算線 新預(yù)算線 三、名義利率、通貨膨脹率與實(shí)際利率 121,1pp???? ? ?第 一 期 與 第 二 期 之 間 通 貨 膨 脹 率 為 存 1元錢到第二年的實(shí)際購買力為： 11r?????????實(shí)際利率 r*應(yīng)滿足 ： **( 1 )1( 1 ) 1rrrr ?????? ? ? ??? 167。 (1 )rr? ? ? ? 由于初始稟賦總在預(yù)算線上，因此，變動的預(yù)算線仍經(jīng)過 (m1,m2)點(diǎn)，即這它是經(jīng) (m1,m2)點(diǎn)的旋轉(zhuǎn)。 一、跨期預(yù)算約束 設(shè)某人有 t=1和 t=2 兩個時期，其收入與支出分別為 ： 1 2 1 2 1, , , , 1c c m m p ?且2 2 1 1( ) ( 1 )c m m c r? ? ? ? 1 1 1 1, 。 ? 消費(fèi)者在不確定條件下消費(fèi)行為達(dá)到最優(yōu)時，必有其在兩種狀態(tài)下的邊際效用相等。39。本例中為 。 為達(dá)到最優(yōu)配置，應(yīng)使： **95000 9500095000 95000ggbbwwww? ? ?? ? ? 因而需購買 2萬元的保險，付出保費(fèi) 5000（ 2萬 ）。 例證 汽車保險。因此滿足上式的充要條件是： 39。 效用函數(shù)為： [ ( ) ] ( ) ( 1 ) ( )bgE u w Pu w P u w? ? ?,()()( 1 )bbgguwwM RS
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