【正文】 上午 11:28:20三月 21MOMODAMarch22,上午 11:28:20三月 211最具挑 戰(zhàn) 性的挑 戰(zhàn) 莫 過 于提升自我。20231意志 堅 強 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。20231知人者智，自知者明。 三月 2111:28:2023:28Mar2122Mar211越是無能的人，越喜 歡 挑剔 別 人的 錯 兒。2023 閱讀 一切好 書 如同和 過 去最杰出的人 談話 。上午 11:28:20三月 21 楊 柳散和 風(fēng) ，青山澹吾 慮 。March22,上午 11:28:20三月 211楚塞三湘接， 荊門 九派通。20231意志 堅 強 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。22,AM1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的 積 累。22,上午 11:2811:28:2023:28:2023上午 三月 2111:28March202311:28:2022,March11:28:20MarchCEO)綜合流程上市香港在美國以一級美國存托憑證 ? 參加在美國主要城市舉行的金融界午餐會? 制作和發(fā)布公司簡介? 世界投資新聞（ World 前景? 美國存托憑證對于外國上市公司是具有良好潛力的機制。簽署者承諾在未來必要時作有限披露。1933最后一項要求是必須以英文書寫所有文件或文件概要。? 請求豁免函：若要根據(jù)交易法被豁免登記，外國發(fā)行者必須通過其美國法律顧問（按照交易法的規(guī)則 ? 存托協(xié)議 ：該協(xié)議由 存券銀行和發(fā)行者 磋商達(dá)成，規(guī)定了它們間的關(guān)系以及提議的美國存托憑證計劃的條款和條件的細(xì)節(jié)。年證券交易法的第 發(fā)行者必須按照有保薦的一級美國存托憑證制度向美國證監(jiān)會提交三份文件：存托協(xié)議、表格 certificateADRsandbrokeranddeposit.? C6JPManreceiveswithmarket.? C4LocalpurchasesforlocalStatesStates.? C2BrokerbrokerADRS（公司若第一次發(fā)行ADR，流程亦同）? C1InvestorADRS? B1美國投資者委托美國經(jīng)紀(jì)人以 ADR形式購入非美國公司證券。InvestINVEST美國存托憑證的市場運作? （ 3）存券信托公司。1927年摩根大通 (JPMan)推出世界第一個存托憑證項目。為投資者提供所需的一切服務(wù)? （ 3）存券信托公司。美國存托憑證的市場運作 ADR分類 （可公開上市的）? 簡言之，一級 ADR允許外國公司無須改變現(xiàn)行的報告制度就可以享受公開交易證券的好處。(ADR)美國存托憑證? ADR可分為兩類：有擔(dān)保的和無擔(dān)保的，目前無擔(dān)保的 ADR已很少使用。? 美國存托憑證在美國市場進(jìn)行買賣，交易程序與普通美國股票相同。American股息和其他現(xiàn)金分配可以以具有競爭性的匯率兌換成美元。? 168。? 提供一種可以籌集資金的機制或進(jìn)行收購的工具。)什么是存托憑證？? 優(yōu)點 ：? 對發(fā)行公司? 168。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為， 存托憑證正成為中國企業(yè)加快登陸國際資本市場的最佳途徑之一。討論后決定上市！！香港市場第三季度新上市的中國公司數(shù)量較少，而相對來說第四季度是中國公司赴海外上市的旺季。 三地新上市數(shù)量比較 存托憑證上市（ DRs） 可轉(zhuǎn)換債券是公司發(fā)行的一種債券?？赊D(zhuǎn)換債券上市由于直接上市程序繁復(fù)，成本高、時間長，所以許多企業(yè)，尤其是民營企業(yè)為了避開國內(nèi)復(fù)雜的審批程序，以間接方式在海外上市。進(jìn)行境外直接上市的公司需通過與中介機構(gòu)密切配合，探討出能符合境內(nèi)、外法規(guī)及交易所要求的上市方案。這種上市方式為國外投資者了解中國企業(yè)提供了平臺，以掛牌交易為契機，通過大量的新聞媒體把國內(nèi)企業(yè)宣傳報道到世界。海外上市方式海外直接上市海外間接上市其他方式上市至 2023年，已經(jīng)連續(xù) 3年人選《福布斯》 “ 全球 400家 A級最佳大公司 ” 榜單。 中國移動 (香港 )有限公司 該公司在 2023年度獲得 利潤 (歸屬于本公司股東的利潤 )，成為亞洲最賺錢的公司， 凈利潤增幅 高達(dá) %。 5 總值 1,139,813,448中國石油天然氣上市情況? 2023年 4月 定價發(fā)行新股 15824176200股 H股 (包括代美國托存股份代表的 H股 )，同時，中國石油天然氣集團(tuán)公司出售其所持油的公司股份 1758241800股，募集資金凈額 元 。 00257 中國光大國際有限公司 3,245,520,4021991/04/30 00697 首長國際企業(yè)有限公司 3,107,950,3231972/07/06 00241 中信２１世紀(jì)有限公司 3,079,675,4101987/05/29 00190 香港建設(shè) (控股 )有限公司 2,931,716,8551999/11/26 01070 TCL多媒體科技控股有限公司 2,888,184,2782023/06/01 00861 神州數(shù)碼控股有限公司 2,823,488,5421999/06/25 00934 中石化冠德控股有限公司 2,436,550,5001973/08/30 00119 保利 (香港 )投資有限公司 1,991,182,8242023/07/08 03311 中國建筑國際集團(tuán)有限公司 1,948,747,6881994/11/07 01193 華潤勵致有限公司 1,936,724,5982023/09/27 02618 TCL通訊科技控股有限公司 1,751,837,2591994/06/21 01093 中國制藥集團(tuán)有限公司 1,384,312,1951981/08/25 00031 航天科技國際集團(tuán)有限公司 1,371,148,7371994/12/09 01203 廣南 (集團(tuán) )有限公司 1,190,089,9361993/12/20 00382 華凌集團(tuán)有限公司 1,159,522,755中資紅籌股公司名單 (主板 )更新日期 : 2023年 10月 31日上市日期 股份代號 公司名稱 市價總值 (港元 )19971023 00941 中國移動有限公司 1,259,514,177,1282023228 00883 中國海洋石油有限公司 283,368,734,3182023725 02388 中銀香港 (控股 )有限公司 183,966,376,6282023622 00762 中國聯(lián)通股份有限公司 109,032,966,88620231117 00906 中國網(wǎng)通集團(tuán) (香港 )有限公司 91,669,761,2421992715 00144 招商局國際有限公司 52,764,402,8281986226 00267 中信泰富有限公司 52,448,147,5241992820 00688 中國海外發(fā)展有限公司 49,414,295,357 市價總值 (港元) 市價總值 (港元 )Previous 1 　 NextChange %在境外上市一方面可以開拓企業(yè)國際融資通道、搭建國際化生產(chǎn)平臺，另一方面也有助于強化公司治理，提高企業(yè)形象。 ”（三）有利于完善公司結(jié)構(gòu)治理和現(xiàn)代企業(yè)制度中央財經(jīng)大學(xué)教授賀強認(rèn)為，境外上市的中國企業(yè)要隨時隨地的接受上市所在地監(jiān)管當(dāng)局和和國內(nèi)外投資者的監(jiān)督。（三）有利于完善公司結(jié)構(gòu)治理和現(xiàn)代企業(yè)制度因此，我企到海外上市，一開始就在一個好的環(huán)境中成長，能夠避免國內(nèi)企業(yè)的一些弊端。 (1988)等人指出境外上市通過多個股票交易場所，提高股票的流動性，從而對股票價格產(chǎn)生預(yù)期正效應(yīng)。具體表現(xiàn)為 “三高 ”和 “三低 ”，即外源性融資比例高，內(nèi)源性比例低；間接融資比例高，直接融資比例低；債務(wù)性融資比例高，資本性融資比例低。? 許多境外上市的國有企業(yè)的實踐也充分證明：引進(jìn)外資對加快企業(yè)發(fā)展確實有著十分重要的積極意義，目前，利用外資已經(jīng)成為推動企業(yè)經(jīng)濟增長的重要力量。? 企業(yè)在境外發(fā)行股票及上市籌集資金，是企業(yè)利用外資的重要方式之一。中國移動通訊行業(yè)的單向收費問題就是一個典型的例證 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)海外上市對國內(nèi)民眾的影響 ? 2國家戰(zhàn)略安全問題? 與上市相關(guān)的大量稅收和服務(wù)費用外流 國家資本市場安全國家資本市場安全? 資本市場空心化和邊緣化? 國內(nèi)大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是國有大型企業(yè)紛紛赴境外發(fā)行股票并上市，將使國內(nèi)股市機構(gòu)資金的投資品種匿乏 ,那么國內(nèi)證券市場的發(fā)展無疑會變得越來越困難，甚至有可能面臨空心化和邊緣化的危機，同時會導(dǎo)致監(jiān)管問題。國家資本市場安全問題2機遇 Vs挑戰(zhàn)? 不同的外部市場環(huán)境? 不同的規(guī)則? 不同的管理? 跨市場人才缺乏? 中航油事件的教訓(xùn)國內(nèi)上市是否可行？ ? 更何況，管理模式本身就有非常強的慣性 海外的通信聯(lián)絡(luò)費用 ? 與國外投資者之間的溝通 新加坡 紐 交所 上 證綜 指 深 證綜 指平均市盈率 810倍 12倍 28.? 國內(nèi)證券的承銷費用與承銷金額掛鉤，一般不超過承銷金額的 3%,加上中介費、宣傳費等，發(fā)行費用一般不多于融資規(guī)模的 5%,融資額超過百億的成本不超過 2%。 ”在海外上市，價格比國內(nèi)資本市場籌集企業(yè)發(fā)展所需資金? 改善公司治理結(jié)構(gòu)與管理? 能實現(xiàn)嗎？籌資? 一時 or短暫的熱捧? 在海外上市的股票定價是否合理？? 一些企業(yè)在海外市場由于信息不對稱而發(fā)生募股困難時，往往將股權(quán)資產(chǎn)低價賤賣 貼近發(fā)達(dá)國家的消費者，也可以在全球范圍內(nèi)優(yōu)化生產(chǎn)布局，降低采購成本，改善國企在國內(nèi)市場上的競爭地位。國企的發(fā)展面臨一個國際化問題。 我國大型國企境外上市不僅僅是企業(yè)融資的需要，更多的是肩負(fù)了我國國企股份制改革的使命。加之國內(nèi)股市容量不夠大，股市上投機者眾，投資者寡。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，證監(jiān)會發(fā)審委對國內(nèi)上市企業(yè)再融資申請的審批通過率僅為 50%，而且企業(yè)還面臨較大的政策風(fēng)險。中國政府對國內(nèi)企業(yè)上市，要經(jīng)歷輔導(dǎo)、審批、排隊等諸多煩瑣程序和機會成本，至少需要兩年左右的時間，而且不確定因素很多，隨時可能終止上市。正因為如此，大型國企為了企業(yè)改革、發(fā)展的需要，自然選中海外市場。 從國家權(quán)力機關(guān)來說 ，關(guān)注國家資產(chǎn)是否流失 (其實不流動也會流失 )，而不太重視和關(guān)注上市公司的資本增殖 。 91億美元，是紐約上市公司平均流通市值的近 1/90。這 7家企業(yè)中，除寶鋼是在國內(nèi)上市外，其余 6家的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都是在海外上市。其差距之大，可見一斑。截至 2023年底，在海外上市的近 310多家中國企業(yè)的市值己經(jīng)達(dá)到了 3700億美元，為深滬兩市 A, B市場可流通市值的2. 39倍。 便于資本退出。籌集資金是企業(yè)上市的首要目的，因而籌資成本和籌資效率是企業(yè)選擇上市地的主要因素之一。它是企業(yè)在國際資本市場融資的重要方式之一。 中國企業(yè)境外上市融資一般有四大步驟，首先是上市規(guī)劃，其次是引進(jìn)策略投資者，第三步是申請上市，最后是招股掛牌。但 我國企業(yè)海外上市的費用， 比國內(nèi)上市高 2倍以上， 因此， 如此多的企業(yè)選擇海外上市顯然不是為了節(jié)約上市費用。 優(yōu)惠政策。其中 80%都是具有壟斷性資源的優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)。難以滿足我公司上千億的資金需求。鑒于國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的成功經(jīng)歷國企上市之后的盈利狀況：? 以中央企業(yè)為例。國有大型企業(yè) 國內(nèi)上市的其它限制而到境外發(fā)行股票上市的時間相比國內(nèi)來說較短，這一時間，在香港為 6個月至 12個月，在新加坡為 6個月到 9個月，在美國的紐約證交所最短為 3個月，在納斯達(dá)克市場為 36個月，而且預(yù)期明朗 在企業(yè)再融資方面 ，國內(nèi)市場需要企業(yè)最近三年凈資產(chǎn)收益率需在 6%以上 。而企業(yè)境外上市后再融資相對靈活，只要上市公司沒有欺騙行為，投資者接受，董事會通過，可以隨時再融資。在市場整體環(huán)境方面 ，國內(nèi)股市出現(xiàn) “劣幣驅(qū)逐良幣 ”現(xiàn)象。在這種條件下優(yōu)質(zhì)大盤國企進(jìn)入股市，擔(dān)心受到那些差的上市公司的不良影響，只有選擇海外上市。眾多大型國有企業(yè)在境外成功上市證明，通過進(jìn)入國際資本市場，可以推動國有大型企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)重組，調(diào)整其內(nèi)部組織和管理結(jié)構(gòu)，并引入國際規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)、會計制度和激勵制度，境外上市對國企改革有重大推動作用。（三）企業(yè)國際化發(fā)展的需要 這樣國企可以突破各種關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，擴大品牌影響力，直接開拓目標(biāo)市場，加快企業(yè)成長。政策、投資群體等諸多要素? 更應(yīng)關(guān)注企業(yè)自身的內(nèi)部改造，關(guān)注企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略? 不可走入盲目上市集資的怪圈? 海外上市不一定是所有國企的最佳選擇海外上市的目的能否達(dá)到？? 吸引外資? “大中型國有企業(yè)均是以低市盈率 36倍 30.? 既要滿足