盈余信息度量、市場(chǎng)反應(yīng)與投資者框架依賴(lài)偏差分析-文獻(xiàn)閱讀-wenkub.com
2025-02-16 05:23 本頁(yè)面
【正文】 2023年 3月 上午 2時(shí) 9分 :09March 8, 2023 + 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 02:09:2902:09:2902:09Wednesday, March 8, 2023 + 1知人者智，自知者明。 上午 2時(shí) 9分 29秒 上午 2時(shí) 9分 02:09: + 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 8日星期三 上午 2時(shí) 9分 29秒 02:09: + 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 02:09:2902:09:2902:093/8/2023 2:09:29 AM + 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 3月 上午 2時(shí) 9分 :09March 8, 2023 + 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 02:09:2902:09:2902:09Wednesday, March 8, 2023 + 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 + 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。這表明 :對(duì)于以 UE1 或 SUE1 衡量的好消息和壞消息 ,投資者的反應(yīng)模式是不同的 ,對(duì)好消息反應(yīng)不足 ,對(duì)壞消息反應(yīng)正常 投資者對(duì)信息的反應(yīng)模式依賴(lài)于信息的度量方式 + ―框架依賴(lài)偏差 ”是美國(guó)著名行為金融學(xué)家 Tversky 和Kahneman (1981) 在以下經(jīng)典實(shí)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)的 + 想象美國(guó)爆發(fā)某疾病可能導(dǎo)致 600 人死亡 ,必須選擇 A 方案或B 方案之一來(lái)抵御疾病 ,對(duì)這兩種方案的實(shí)施效果有兩種表述方式 : (1) 采用 A 方案 ,200 人得救 。吳世農(nóng) 吳超鵬 經(jīng)濟(jì)研究， 2023，（ 2） + ―盈余慣性” (Earnings Momentum) 現(xiàn)象是股票價(jià)格對(duì)盈余公告信息反應(yīng)的一種特殊現(xiàn)象 + Ball 和 Brown (1968) 最早發(fā)現(xiàn)這一現(xiàn)象 ,此后許多學(xué)者都證實(shí)在控制各種風(fēng)險(xiǎn)因素后 ,該現(xiàn)象仍然存在 + Fama (1998) 在反駁歷年來(lái)發(fā)現(xiàn)的各種有違“有效市場(chǎng)假說(shuō)”的“異象”后 ,也不得不承認(rèn)盈余慣性至今仍是一個(gè)難于否定的“異象 + 近四十年來(lái) ,西方的學(xué)者們對(duì)該“異象”提出各種解釋 ,形成兩種不同的觀點(diǎn) – 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)學(xué)派 – 盈余慣性現(xiàn)象中意外盈余最高的“贏家組合”收益顯著高于意外盈余最
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