期權(quán)及其交易策略(ppt76頁)-wenkub.com
2025-01-13 22:23 本頁面
【正文】 2023年 2月 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/2/22023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/2 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 2日星期四 2023/2/22023/2/22023/2/2 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 9:56:36 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。39。這樣不停地調(diào)整股票的持有數(shù)量，使得整個(gè)期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格變化帶來的盈虧變動(dòng)正好能夠和看漲期權(quán)實(shí)際價(jià)值的變動(dòng)相互抵消。 ? 這就是 BlackScholes 微分方程 189。 2222s??s???????? 由于期權(quán)未來的盈虧依賴于未標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，那么期權(quán)價(jià)格一定是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的函數(shù) 2 、 The BlackScholesMerton Model zSS?tSS?t?SS?? ??????????? ???? 189。 比較這兩種結(jié)果我們可以得出結(jié)論：是否提前執(zhí)行無收益資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)，主要取決于期權(quán)的實(shí)值額（ K S ）、無風(fēng)險(xiǎn)利率水平等因素。這就是說 , 若提前執(zhí)行美式期權(quán)的話，組合 A 的價(jià)值將小于組合 B 。然而，期權(quán)的邊際時(shí)間價(jià)值是遞減的，也就是說隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值的增幅是遞減的。 ? TV隨到期時(shí)間逐漸衰減。 ? 期權(quán)費(fèi)在 IV之外的附加部分就是 TV，這個(gè)量用于補(bǔ)償在期權(quán)到期前，期權(quán)可能進(jìn)入實(shí)值狀態(tài)而需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 看跌期權(quán)對(duì)于購買者來說，收益有限，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格下跌是有限的，最低為零；對(duì)于出售者損失也是有限的。 m a x ( , 0 )TS X c? ? ?或 m i n ( , 0 )TX S c?? 看跌期權(quán)多頭 m a x ( , 0 )TXS ? 若到期價(jià)格TS低于 X ，多頭執(zhí)行期權(quán)獲得差價(jià)；否則放棄期權(quán)回報(bào)為零。 A call is an option to buy 看跌期權(quán) 是指買方有權(quán)在將來某一時(shí)間以特定價(jià)格賣出標(biāo)的的期權(quán)合約。期權(quán)交易策略 ?一、期權(quán)簡(jiǎn)介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價(jià) ?四、期權(quán)交易策略 ?一、期權(quán)簡(jiǎn)介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價(jià) ?四、期權(quán)交易策略 ? 定義： 期權(quán)合約 賦予其持有者在將來某一特定時(shí)間 (到期日 )或此前時(shí)間，以某一特定價(jià)格 (履約價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格 )買入 (買入期權(quán) )或賣出 (賣出期權(quán) )某一特定相關(guān)工具的權(quán)利，而不需要承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。 A put is an option to sell （ 2）按到期日前是否可以行權(quán)，可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 m a x ( , 0 )TX S p?? 看跌期權(quán)空頭 m a x ( , 0 )TXS??或m i n ( , 0 )TSX ? 若到期價(jià)格TS低于 X ，多頭執(zhí)行期權(quán)，空頭損失差價(jià)；否則多頭放棄期權(quán)，空頭回報(bào)為零。 ? 預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將上漲（下跌）者既可以選擇購買看漲（看跌）期權(quán)，也可以選擇出售看跌（看漲）期權(quán)，但兩者的風(fēng)險(xiǎn)和收益是不同的。 理解 1： 在未來期權(quán)有效期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)大幅波動(dòng)給你帶來收益的可能性所體現(xiàn)出來的價(jià)值。 ? 對(duì)于歐式和美式期權(quán)，時(shí)間的影響有所不同。 期權(quán)價(jià)格的影響因素 S0: Stock price today K: Strike price T: Life of option s: Volatility of stock price D: dividends paid during life of option r Riskfree rate for maturity T Variable c p C P S0 + ? + ? K ? + ? + T ? ? + + s + + + + r + ? + ? D ? + ? + c: European call option price p: European put option price C: American call option price P: American put option price 期權(quán)的上下邊界 上 限 下 限 歐式 Call 無分紅 S 有分紅 S Put 無分紅 有分紅 美式 Call 無分紅 S 有分紅 S Put 無分紅 K 有分紅 K )( tTrKe ?? ]0,max[ )( tTrKeS ??? ]0,max[ )( SKe tTr ??? ]0,)( SKeD tTr ?? ?? ]0,max[ )( tTrKeS ??? ]0,)( tTrKeD ??SK? )0,max( SKD ?? ]0,)( tTrKeDS ????)( t提前執(zhí)行 無收益 資產(chǎn) 美式看漲 期權(quán)的合理性 組合 A ：一份美式看漲期權(quán)加上金額為 )( tTrKe ??的現(xiàn)金 組合 B ：一單位標(biāo)的資產(chǎn) 不提前執(zhí)行：在 T 時(shí)刻，組合 A 的價(jià)值為),m a x ( KS T，而組合 B 的價(jià)值為ST，組合 A 在 T 時(shí)刻的價(jià)值一定大于等于組合 B 。 提前執(zhí)行是不理智的。一般來說，只有當(dāng) S 相對(duì)于 K 來說較低，或者 r 較高時(shí)，提前執(zhí)行無收益資產(chǎn)美式看跌期權(quán)才可能是有利的。 2222s??s???????zStSS ????? s? zSS?tSS?t?SS?? ??????????? ???? 189。 189。 期權(quán)動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略 ? Delta (?)表示標(biāo)的資產(chǎn)
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