【正文】 (教材 180頁 ) 資本運營的方式可以采取收購和兼并其他企業(yè)的方法，也可以通過購買部分產(chǎn)權(quán)以控股和參股的形式進入某一企業(yè)，還可以通過出售部分產(chǎn)權(quán)來盤活存量資產(chǎn)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 企業(yè)集團的分配內(nèi)容更加豐富 。（巨人集團） 技術(shù)性壁壘和人才性壁壘：多元化經(jīng)營的企業(yè)可能缺乏進入新行業(yè)的人才儲備和該新行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)。 松下、索尼 非相關(guān)型。 企業(yè)集團在技術(shù)、資金、科研等方面的聯(lián)合作用。（方正） 政府的反壟斷措施 社會需求的多樣化。 從集團全局為投資項目功能定位 (對內(nèi)服務或?qū)ν?) 集團投資的現(xiàn)金流量計算與 集團投資的決策實例 初始現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量 匯回母公司現(xiàn)金流量 教材 PP164頁 企業(yè)集團投資的多元化 （ 1）多元化的程度： 單項業(yè)務型（一項產(chǎn)品收入占企業(yè)銷售收入總額的 95%以上）； 主導產(chǎn)品型（ 70%到 95%） 相關(guān)聯(lián)多元化型，指沒有一個單項產(chǎn)品能占銷售總額的 70%。但是當出現(xiàn)理想模型時，母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都已經(jīng)注入子公司內(nèi)，可能出現(xiàn)子公司為母公司擔保的情況，因為在子公司破產(chǎn)的情況下銀行可以預期違約 (預先行使追索權(quán) )為由參加對子公司的清償，提升了原先債權(quán)的優(yōu)先級別。 （ 1）集團公司可以由母公司或經(jīng)營情況較好的子公司向銀行申請貸款或發(fā)行債券，然后通過各種方式向經(jīng)營較差的子公司提供資金。 （ 3）貸款無擔保。一旦子公司的收益率有所變動，就會在母公司層面產(chǎn)生若干倍的放大效應 企業(yè)集團籌資管理 利用與集團模式改造相結(jié)合的方式籌集資金 在中國特殊國情下，企業(yè)集團籌資目的常常是既為籌資又為改制 如分公司的分拆上市，一方面獲得了大量資金，另一方面轉(zhuǎn)化為子公司從而改變了與核心企業(yè)的關(guān)系；而子公司的上市往往使企業(yè)集團在獲得大量資金的同時仍能保持對其資本的控制 分拆上市對集團融資的影響 (母公司與子公司角度 ) 資產(chǎn)剝離、公司分立與分拆上市 P158頁 分拆上市應該注意的問題 （ 1）不可視分拆上市為 “ 圈錢 ” 工具。 資金集中管理組織 財務公司 — 主要作用 財務公司 對內(nèi) 可以起到集中集團自身財力 ， 發(fā)展重點項目或工程的作用 。 財務公司以幫助本企業(yè)進行 內(nèi)部資金管理、促進產(chǎn)品銷售和資本運作 為主要金融服務宗旨，以母公司及客戶、股東為服務重點，但又不局限在母公司或股東內(nèi)部融資 資金集中管理組織 財務公司 — 發(fā)展歷史 企業(yè)集團的財務公司是支持大型企業(yè)集團戰(zhàn)略發(fā)展的產(chǎn)物，最早出現(xiàn)于西方資本主義國家。全球絕大多數(shù)大型企業(yè)集團（全球 500強中的 80％以上）均建立了集中式財務管理模式。 集權(quán)式與分權(quán)式財務管理的適用情況(Q) 集權(quán)式 企業(yè)集團規(guī)模不大 ， 且 處于組建初期 ，可以通過集權(quán)來規(guī)范子公司的財務管理行為； 子公司在集團的重要性使得母公司必須對其進行集權(quán)管理 ， 如子公司是母公司重要的原料供應方或產(chǎn)品銷售對象； 子公司的管理效能較差 ， 需要母公司通過集權(quán)管理來實現(xiàn)集團整體目標 。 企業(yè)集團財務管理的集權(quán)與分權(quán) “權(quán)”的含義與層次 “權(quán)”的含義 生產(chǎn)經(jīng)營權(quán) 財務權(quán)（融資、投資與分配） “權(quán)”的層次 集團戰(zhàn)略發(fā)展 公司政策結(jié)構(gòu)控制結(jié)構(gòu)等 對第一層次有重大影響的決策權(quán) 對第一層次有一般影響的決策權(quán) 日常的生產(chǎn)經(jīng)營、財務、人事管理決策 成員企業(yè)內(nèi)部的管理決策權(quán) 人事權(quán) 財務權(quán)力 “財務權(quán)力”的內(nèi)容與層次 財務決策權(quán) 最高層次 財務資源調(diào)配權(quán) 上一層分化的 財務資源使用權(quán) 最低一級的 財務監(jiān)控權(quán) 財務運作決策權(quán) 財務戰(zhàn)略決策權(quán) 企業(yè)集團財權(quán)劃分體制：集權(quán)與分權(quán) 集權(quán)式財務管理模式下，母公司對子公司的籌資、投資、利潤分配等財務事項擁有絕對決策權(quán)，母公司以直接管理的方式控制子公司的經(jīng)營活動 。 在以資本為紐帶的母子公司制的企業(yè)集團里，母公司的控制權(quán)根源于自身的資本優(yōu)勢。 優(yōu)點： 彈性靈活、集中優(yōu)勢解決問題；資源共享，交流暢通。 20世紀最偉大的組織創(chuàng)新是 20年代 M型組織結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)。 優(yōu)點： 有利于公司最高管理者擺脫日常行政事務，專心致力于公司的戰(zhàn)略決策，充分調(diào)動各事業(yè)部的積極性，提高組織經(jīng)營的靈活性和適應能力，培養(yǎng)人才，發(fā)現(xiàn)人才，使用人才，便于考核。 適應對象： 中型企業(yè)集團 直線職能制 錢德勒用下述語言總結(jié)了 U型大企業(yè)的缺陷： “ 在集權(quán)制的、職能部門化的公司中 … 只有當幾個執(zhí)行經(jīng)理肩上的擔子越來越重，以至于他們顧不上有效地履行其企業(yè)家的職責時，這種組織結(jié)構(gòu)的內(nèi)在缺陷才會成為致命的問題。直線管理人員 ——對下級發(fā)布命令，指令；職能管理人員 ——對下級進行業(yè)務指導，以貫徹直線管理的指示、意圖，起參謀作用。信息溝通和傳遞渠道只有一條直線通道。 企業(yè)集團特點 (二 ) 多個企業(yè)法人組成 ， 層級組織性 組織結(jié)構(gòu)具有多樣性與開放性 企業(yè)集團規(guī)模巨大 生產(chǎn)經(jīng)營具有連鎖性和多元性 企業(yè)集團財務管理特點 (Q) 較之單一法人制企業(yè)，企業(yè)集團財務管理的特征衍生于集團治理結(jié)構(gòu)的多級法人制。 第三， 企業(yè)集團的核心，即集團公司必須是具有企業(yè)法人地位的經(jīng)濟實體。一是核心層，即帶有母公司性質(zhì)的集團公司。 海南日報報業(yè)集團 2023年7月 《 海南日報 》《 南國都市報 》 《 法制時報 》《 證券導報 》 《 南國都市報 》 發(fā)行 9萬份 擁有總資產(chǎn) 3億多元，年收入近 2億元 本地主流報紙。 貴州日報報業(yè)集團 2023年11月 《 貴州日報 》《 貴州商報 》《 貴州都市報 》《 文摘報 》《 西部開發(fā)報 》《 經(jīng)濟信息時報 》《 新報 》 2023年 1至 8月份，廣告總收入比上年同期增加5345萬元。 深圳報業(yè)集團 1999年11月2日 《 深圳特區(qū)報 》《 深圳商報 》 《 深圳晚報 》《 晶報 》《 香港 商報 》《 深圳法制報 》《 Shenzhen Daily》《 深圳青少年報 》《 深圳都市報 》 總發(fā)行量超過200萬份 集團資產(chǎn) 50億，廣告年收入 20億，年利稅總額超過 5億。 四川日報報業(yè)集團 2023年 5月 《 四川日報 》《 華西都市報 》《 天府早報 》《 四川農(nóng)村日報 》《 文摘周報 》《 四川質(zhì)量報 》《 人力資源報 》《 金融投資報 》《 家庭與生活報 》 《 華西都市報 》2023年廣告收入 《 華西都市報 》處于四川報業(yè)市場第一方陣。 湖北日報報業(yè)集團 2023年7月8日 《 湖北日報 》《 楚天都市報 》《 農(nóng)村新報 》《 市場指南報 》《 體育周報 》《 網(wǎng)絡(luò)報 》《 新聞前哨 》《 特別關(guān)注 》 報刊期發(fā)總量達到近 200萬份 現(xiàn)有總資產(chǎn) 10億元 《 楚天都市報 》雄踞湖北報業(yè)市場首位，并在本省 4座城市辦有地方版。 大眾日報報業(yè)集團 《 大眾日報 》《 農(nóng)村大眾 》《 齊魯晚報 》《 生活日報 》《 魯中晨報 》《 半島都市報 》《 經(jīng)濟導報 》《 青年記者 》 《 大眾日報 》日發(fā)行量40多萬份 《 齊魯晚報 》2023年廣告收入 ，實現(xiàn)利潤 全國文化體制改革試點單位， 《 齊魯晚報 》 雄踞山東報業(yè)市場，在濟南發(fā)行量超過競爭對手總和。 文匯新民報業(yè)集團 《 文匯報 》《 新民晚報 》《 東方早報 》《 東方體育報 》 《 行報 》《 上海星期三 》《 上海家庭報 》《 新聞記者 》《 新民周刊 》《 今日上海 》《 上海灘 》《 新讀寫 》 等 20余種 兩家報社的期發(fā)總數(shù)近300萬份 固定資產(chǎn)總值近 20億元 老牌 《 新民晚報 》傳統(tǒng)影響仍在，但集團實力有