保險(xiǎn)行業(yè)研究方法概論-wenkub.com
2024-12-29 22:36 本頁(yè)面
【正文】 50 4 4 . 83 2 . 601 02 03 04 05 06 01950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2023 2023 2023 2023 2023 2025 2030 2035 2040 2045 2050C h i n a I n d i a J a p a n K o r e aCHINA(excluding TAIWAN)2023Male%7 5 +7 0 7 46 5 6 96 0 6 45 5 5 95 0 5 44 5 4 94 0 4 43 5 3 93 0 3 42 5 2 92 0 2 41 5 1 91 0 1 45 90 46 4 2 0 2 4 6FemaleC H I N A ( e xc l u di ng T A I W A N ) 2023M a l e%7 5 +7 0 7 46 5 6 96 0 6 45 5 5 95 0 5 44 5 4 94 0 4 43 5 3 93 0 3 42 5 2 92 0 2 41 5 1 91 0 1 45 90 4F e m a l e6 4 2 0 2 4 6即將來(lái)臨人口老齡化將催生壽險(xiǎn)消費(fèi)黃金期 51 52 致謝！ 中國(guó) 1 0 . 500 . 511 . 522 . 533 . 5Jan89Jan90Jan91Jan92Jan93Jan94Jan95Jan96Jan97Jan98Jan99Jan00Jan01Jan02Jan03Jan04Jan05Jan06Jan07012345678910s p r e a d ( 1 0 1 ) 1 0 Y e a r s當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)類似于 20232023年的證券業(yè) ? 數(shù)據(jù)： 4萬(wàn)億保險(xiǎn)準(zhǔn)備金VS80萬(wàn)億銀行資產(chǎn)； 10%家庭資產(chǎn)構(gòu)成 VS30%資產(chǎn)構(gòu)成； 1萬(wàn)億保費(fèi) VS30萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄。 38 償付能力比較 2023年末 實(shí)際資本 （億元） 最低資本 （億元） 償付能力溢額 （億元） 償付能力 充足率 中國(guó)人壽 1, 304% 中國(guó)平安 1, 302% 壽險(xiǎn) 227% 產(chǎn)險(xiǎn) 144% 中國(guó)太保 445% 壽險(xiǎn) 257 208% 產(chǎn)險(xiǎn) 173% 39 目 錄 ? 何為 “ 好 ” 壽險(xiǎn)公司 ? 如何為壽險(xiǎn)公司估值 ? 投資帳戶的不同分類 ? 財(cái)務(wù)分析與研究總結(jié) 主要內(nèi)容 40 資產(chǎn)負(fù)債表兩大科目：投資資產(chǎn)與準(zhǔn)備金負(fù)債 41 利潤(rùn)表 :投資收益是影響利潤(rùn)的主要科目 ? 收入科目 :: 營(yíng)業(yè)收入 : 2084億 已賺保費(fèi) : 1723億 投資收益 : 352億 ? 費(fèi)用支出科目 :: 退保及賠付 : 649億 提取準(zhǔn)備金 : 937億 保單紅利支出 :80億 手續(xù)費(fèi)及傭金 :123億 業(yè)務(wù)及管理費(fèi) :84億 ? 利潤(rùn)總額 : 178億 (2023年 102億 ) ? 綜合收益 :235億 (2023年 308億 ) 42 內(nèi)涵價(jià)值表 43 內(nèi)涵價(jià)值變動(dòng)分析 44 45 2023 2023 2023 1H2023 1H2023 同比增長(zhǎng)率 個(gè)人人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù) 150,441 163,489 263,398 160,774 159,067 % 首年業(yè)務(wù) 79,219 85,662 176,495 112,070 98,524 % 躉交 54,833 57,917 141,109 89,242 75,295 % 期交首年 24,386 27,745 35,386 22,828 23,229 % 續(xù)期業(yè)務(wù) 71,222 77,827 86,903 48,704 60,543 % 團(tuán)體人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù) 22,230 23,034 21,430 15,832 8,010 % 首年業(yè)務(wù) 22,193 22,997 21,421 15,825 8,004 % 躉交 22,102 22,766 21,412 15,817 8,000 % 期交首年 91 231 9 8 4 % 續(xù)期業(yè)務(wù) 37 37 9 7 6 % 意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù) 11,090 11,899 13,042 6,618 6,984 % 短期意外險(xiǎn)業(yè)務(wù) 5,148 5,495 6,153 3,061 3,544 % 短期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù) 5,942 6,404 6,889 3,557 3,440 % 合計(jì) 183,761 198,422 297,870 183,224 174,061 % APE 43,261 47,943 64,689 39,960 38,547 % 一年新業(yè)務(wù)價(jià)值 10,481 12,047 13,924 7,506 10,346 % 新單利潤(rùn)率 % % % % % % 新業(yè)務(wù)價(jià)值測(cè)算 :APE與利潤(rùn)率 σ（ PVNB） σ (內(nèi)涵價(jià)值 )σ (凈資產(chǎn) )σ (EPS) 46 凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn) 內(nèi)涵價(jià)值 一年新業(yè)務(wù)價(jià)值 中國(guó)人壽 2023 % % % % 2023 % % % % 2023 % % % % 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % % 中國(guó)太保 2023 % % NA NA 2023 % % % % 2023 % % % % 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % % 中國(guó)平安 2023 % % % % 2023 % % % % 2023 % % % % 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % % 壽險(xiǎn)消費(fèi)和投資的雙重屬性 ? 壽險(xiǎn)增長(zhǎng)比產(chǎn)險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)更有波動(dòng)性。泰康投連規(guī)模約 150億元，平安投連規(guī)模約 470億元，國(guó)壽、太保、新華等幾乎無(wú)投連業(yè)務(wù)。 3 . 0 03 . 5 04 . 0 04 . 5 05 . 0 05 . 5 06 . 0 06 . 5 0J an 05Apr 05J ul 05Oct 05J an 06Apr 06J ul 06Oct 06J an 07Apr 07J ul 07Oct 07J an 08Apr 08J ul 08Oct 08J an 09Apr 09J ul 09Oct 09J an 10Apr 10泰康 國(guó)壽 平安銀保 平安個(gè)人 新華 太保金豐利 人保智勝金 太平盈利多31 萬(wàn)能賬戶 ——投資貢獻(xiàn)利差的基本模式 列舉各家司采用的指標(biāo)水平。 ② 客戶紅利：分紅利率高于定價(jià)利率的部分，保單年度生效周年日實(shí)際可領(lǐng)取的 客戶紅利水平低于保險(xiǎn)公司宣布的分紅利率水平 ? 假設(shè)某分紅保單的定價(jià)利率 %，負(fù)債準(zhǔn)備金 100，保險(xiǎn)公司宣告分紅利率 %，那么客戶紅利為 （ =100*[%%]），低于分紅利率對(duì)應(yīng)的 ? 實(shí)際上，分紅利率包括了定價(jià)成本和客戶紅利兩部分，定價(jià)成本由負(fù)債準(zhǔn)備金消耗，不能當(dāng)作紅利領(lǐng)??； ③ 公司分紅：指投資收益扣除客戶紅利和定價(jià)成本后的余額。 。 各投資賬戶的基本負(fù)債特征 賬戶名稱 子賬戶 負(fù)債規(guī)模 負(fù)債成本 負(fù)債期限 流動(dòng)性要求 風(fēng)險(xiǎn)承受能力 普通賬戶 中等 定價(jià)利率； 成本固定 中長(zhǎng)期，負(fù)債久期超過(guò)10年 短險(xiǎn)負(fù)債對(duì)流動(dòng)性要求高 其他負(fù)債對(duì)流動(dòng)性要求低 中等 分紅賬戶 個(gè)紅 /團(tuán)紅 最大 分紅利率； 每年度宣告一次 團(tuán)體分紅期限偏短； 個(gè)人分紅（營(yíng)銷）期限較長(zhǎng)，而銀保個(gè)人分紅主要以 5年期為主 團(tuán)體分紅流動(dòng)性要求較高； 個(gè)人分紅流動(dòng)性要求較低； 一般 萬(wàn)能賬戶 個(gè)萬(wàn) /團(tuán)萬(wàn) 中等 （平安、泰康等較多） 結(jié)算利率； 每月份宣告一次 期限較長(zhǎng)，部分保單具有 10年后年金選擇權(quán) 團(tuán)體萬(wàn)能流動(dòng)性要求較高； 個(gè)人萬(wàn)能流動(dòng)性要求中等； 一般 投連賬戶 積極、平衡、穩(wěn)健、貨幣等 較小 （平安
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