保險行業(yè)研究方法-wenkub.com
2024-12-29 22:36 本頁面
【正文】 50 4 4 . 83 2 . 601 02 03 04 05 06 01950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2023 2023 2023 2023 2023 2025 2030 2035 2040 2045 2050C h i n a I n d i a J a p a n K o r e aCHINA(excluding TAIWAN)2023Male%7 5 +7 0 7 46 5 6 96 0 6 45 5 5 95 0 5 44 5 4 94 0 4 43 5 3 93 0 3 42 5 2 92 0 2 41 5 1 91 0 1 45 90 46 4 2 0 2 4 6FemaleC H I N A ( e xc l u di ng T A I W A N ) 2023M a l e%7 5 +7 0 7 46 5 6 96 0 6 45 5 5 95 0 5 44 5 4 94 0 4 43 5 3 93 0 3 42 5 2 92 0 2 41 5 1 91 0 1 45 90 4F e m a l e6 4 2 0 2 4 6即將來臨人口老齡化將催生壽險消費黃金期 51 52 致謝！ 中國 1 0 . 500 . 511 . 522 . 533 . 5Jan89Jan90Jan91Jan92Jan93Jan94Jan95Jan96Jan97Jan98Jan99Jan00Jan01Jan02Jan03Jan04Jan05Jan06Jan07012345678910s p r e a d ( 1 0 1 ) 1 0 Y e a r s當(dāng)前保險業(yè)類似于 20232023年的證券業(yè) ? 數(shù)據(jù)： 4萬億保險準(zhǔn)備金VS80萬億銀行資產(chǎn)； 10%家庭資產(chǎn)構(gòu)成 VS30%資產(chǎn)構(gòu)成； 1萬億保費 VS30萬億居民儲蓄。 38 償付能力比較 2023年末 實際資本 （億元） 最低資本 （億元） 償付能力溢額 （億元） 償付能力 充足率 中國人壽 1, 304% 中國平安 1, 302% 壽險 227% 產(chǎn)險 144% 中國太保 445% 壽險 257 208% 產(chǎn)險 173% 39 目 錄 ? 何為 “ 好 ” 壽險公司 ? 如何為壽險公司估值 ? 投資帳戶的不同分類 ? 財務(wù)分析與研究總結(jié) 主要內(nèi)容 40 資產(chǎn)負債表兩大科目：投資資產(chǎn)與準(zhǔn)備金負債 41 利潤表 :投資收益是影響利潤的主要科目 ? 收入科目 :: 營業(yè)收入 : 2084億 已賺保費 : 1723億 投資收益 : 352億 ? 費用支出科目 :: 退保及賠付 : 649億 提取準(zhǔn)備金 : 937億 保單紅利支出 :80億 手續(xù)費及傭金 :123億 業(yè)務(wù)及管理費 :84億 ? 利潤總額 : 178億 (2023年 102億 ) ? 綜合收益 :235億 (2023年 308億 ) 42 內(nèi)涵價值表 43 內(nèi)涵價值變動分析 44 45 2023 2023 2023 1H2023 1H2023 同比增長率 個人人壽保險業(yè)務(wù) 150,441 163,489 263,398 160,774 159,067 % 首年業(yè)務(wù) 79,219 85,662 176,495 112,070 98,524 % 躉交 54,833 57,917 141,109 89,242 75,295 % 期交首年 24,386 27,745 35,386 22,828 23,229 % 續(xù)期業(yè)務(wù) 71,222 77,827 86,903 48,704 60,543 % 團體人壽保險業(yè)務(wù) 22,230 23,034 21,430 15,832 8,010 % 首年業(yè)務(wù) 22,193 22,997 21,421 15,825 8,004 % 躉交 22,102 22,766 21,412 15,817 8,000 % 期交首年 91 231 9 8 4 % 續(xù)期業(yè)務(wù) 37 37 9 7 6 % 意外險和健康險業(yè)務(wù) 11,090 11,899 13,042 6,618 6,984 % 短期意外險業(yè)務(wù) 5,148 5,495 6,153 3,061 3,544 % 短期健康險業(yè)務(wù) 5,942 6,404 6,889 3,557 3,440 % 合計 183,761 198,422 297,870 183,224 174,061 % APE 43,261 47,943 64,689 39,960 38,547 % 一年新業(yè)務(wù)價值 10,481 12,047 13,924 7,506 10,346 % 新單利潤率 % % % % % % 新業(yè)務(wù)價值測算 :APE與利潤率 σ（ PVNB） σ (內(nèi)涵價值 )σ (凈資產(chǎn) )σ (EPS) 46 凈利潤 凈資產(chǎn) 內(nèi)涵價值 一年新業(yè)務(wù)價值 中國人壽 2023 % % % % 2023 % % % % 2023 % % % % 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % % 中國太保 2023 % % NA NA 2023 % % % % 2023 % % % % 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % % 中國平安 2023 % % % % 2023 % % % % 2023 % % % % 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % % 壽險消費和投資的雙重屬性 ? 壽險增長比產(chǎn)險、意外險和健康險更有波動性。泰康投連規(guī)模約 150億元，平安投連規(guī)模約 470億元，國壽、太保、新華等幾乎無投連業(yè)務(wù)。 3 . 0 03 . 5 04 . 0 04 . 5 05 . 0 05 . 5 06 . 0 06 . 5 0J an 05Apr 05J ul 05Oct 05J an 06Apr 06J ul 06Oct 06J an 07Apr 07J ul 07Oct 07J an 08Apr 08J ul 08Oct 08J an 09Apr 09J ul 09Oct 09J an 10Apr 10泰康 國壽 平安銀保 平安個人 新華 太保金豐利 人保智勝金 太平盈利多31 萬能賬戶 ——投資貢獻利差的基本模式 列舉各家司采用的指標(biāo)水平。 ② 客戶紅利：分紅利率高于定價利率的部分，保單年度生效周年日實際可領(lǐng)取的 客戶紅利水平低于保險公司宣布的分紅利率水平 ? 假設(shè)某分紅保單的定價利率 %，負債準(zhǔn)備金 100，保險公司宣告分紅利率 %，那么客戶紅利為 （ =100*[%%]），低于分紅利率對應(yīng)的 ? 實際上，分紅利率包括了定價成本和客戶紅利兩部分，定價成本由負債準(zhǔn)備金消耗，不能當(dāng)作紅利領(lǐng)取； ③ 公司分紅：指投資收益扣除客戶紅利和定價成本后的余額。 。 各投資賬戶的基本負債特征 賬戶名稱 子賬戶 負債規(guī)模 負債成本 負債期限 流動性要求 風(fēng)險承受能力 普通賬戶 中等 定價利率； 成本固定 中長期，負債久期超過10年 短險負債對流動性要求高 其他負債對流動性要求低 中等 分紅賬戶 個紅 /團紅 最大 分紅利率； 每年度宣告一次 團體分紅期限偏短； 個人分紅（營銷）期限較長，而銀保個人分紅主要以 5年期為主 團體分紅流動性要求較高； 個人分紅流動性要求較低； 一般 萬能賬戶 個萬 /團萬 中等 （平安、泰康等較多） 結(jié)算利率； 每月份宣告一次 期限較長，部分保單具有 10年后年金選擇權(quán) 團體萬能流動性要求較高； 個人萬能流動性要求中等； 一般 投連賬戶 積極、平衡、穩(wěn)健、貨幣等 較小 （平安、泰康較多）
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