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2025-08-02 06:55 本頁面
【正文】 兌贏不兌虧（出售效應） “偏執(zhí)偏差 (Confirmatory Bias) 指行為人不僅不依據(jù)新信息對他初始信念進行修正，反而將新信息錯誤理解為對他的原有信念的進一步證明。 為什么 ? 一夜之間金融學娶了心理學這個新娘？ ? 科學發(fā)展史上，最先發(fā)展起來的是物理學，而后是化學，而后是生物學，經(jīng)濟學，最后才是心理學。 ? 私人信息在 “ 未來至上者 ” 中間的傳播是十分緩慢的。 ? 心理學家發(fā)現(xiàn)，情緒對人們判斷和決策行為的影響程度依所面對的問題的性質而不同，如對抽象的事物情緒影響較大，而對較為具體的、熟悉的事物則影響較小。 所以我們會買 6合彩啊！ 所以 …… 我們是 風險追求者 還是 風險厭惡者 ，與許多因素有關： ? 是面對盈利，還是虧損； ? 收益或虧損是否是預期的； ? 剛剛是賭贏了，還是賭輸了； ? 是男的，還是女的； ? 收益或損失的概率是大還是?。? ? …… 傳統(tǒng)金融學設想人是理性的，沒有系統(tǒng)的厭惡（有也會在不同人之間相互抵消，萬一不能抵消，也可以估計）。 “概率（確定性）效應 ” 結果有 65%的實驗對象選擇了 C， 80%的人選擇 A。 ? 女生在第一次抽獎失敗后， 50%以上的人改變了原來的選擇。是人頭則贏得 225元。 若是人頭 ， 你將失去 525元 。即愿不愿意抽獎與是否剛剛賭贏了顯著性相關。 你的選擇是 （ ） 假設你在抽獎中贏得了 1500元，并有機會參加第二輪抽獎。 抽獎結果由拋硬幣而定 。 “損失 10元錢”和“獲益 10元錢” 所帶來的感受是不一樣的 別人的好處是我們難以感受到的 ，別人的不好卻是讓我們深感痛苦的 。 結果是， 在第一個實驗中多數(shù)人選擇 B，穩(wěn)穩(wěn)當當?shù)?500,而在第二個實驗中多數(shù)人選擇 C，要么損失最大，要么一點都不損失 。 (D. Ellsberg, 1961) 說明人們是厭惡不確定、厭惡風險的 對不確定的和模糊性事物的厭惡被認為是人們投資股票要求很高風險補償（相對于回報較明確的債券而言）的心理原因。 請假想 在 1號和 2號兩個袋子中同樣裝入 100個球 ，其中袋子 2中 50個紅球和 50個藍球 ， 而 1號的情況不知道 。 現(xiàn)在你還愿意花 30元錢去買票嗎 ？ （ 愿意 ） （ 不愿意 ） ? 想象一下 ， 你已經(jīng)決定去看一場戲劇 ， 每張票的價格是 30 元 。這種狀況被稱為 “ 短視型虧損厭惡 ” 。 將第 6次博弈與其他幾次博弈分割開來單獨進行判斷，是做了最小會計。 ? 在 “ 假定已經(jīng)進行了 5次 ，但不知道最后盈虧情況下 ， 還會繼續(xù)第 6次博弈嗎 ？ ” 結果有 60%的人選擇不繼續(xù)第 6次 。誰愿意花 500元來買 1個我的這些信封？ 注： 運氣好，你得 2022元，運氣不好， 500元就白給我了。 塞勒認為 新古典經(jīng)濟學就是假設人們利用 “ 綜合賬目 ” 進行 “ 心理會計 ” 。 心理會計 可以在不同的 結構里來進行；結構不同，心理會計的結果也就不同。 這里，同樣是節(jié)約 10元錢，但 Framing（取景）不一樣，決策就不一樣，這也是一種結構效應。在你想要買的時候，有人告訴你海雅百貨同樣的計算器是 15元。 你選擇哪個方案 （ ） 結果 選擇 背景 正面（存活） 負面（死亡） A 51（ 48%） 30（ 28%） B 55（ 52%） 76（ 72%） 結論 經(jīng)卡方檢驗， P=，說明人們的選擇受陳述方式的影響非常顯著。 這里的結果表明，我們有時比較謹慎，有時又比較冒險，愿意 “ 賭大的 ” 。 注意：在兩個實驗中，按照預期效用理論，從最終財富數(shù)量看， A與 C、 B與 D是完全一樣的。這使這類投資者在市場上的投資表現(xiàn)相對較差。 “過度自信 ” 還在以下情況下尤其突出 ? 所要完成的工作十分困難； ? 在預測能力有限的條件下進行預測； ? 執(zhí)行缺乏快速和清晰的反饋的任務的時候； ? 是男性的時候（男性似乎比女性更容易犯“ 過度自信 ” 的毛?。? E K 7 4 過度自信 許多心理學研究顯示人們傾向于對他們的判斷過分自信。 公開信息不足的股票 ， 往往反應不足 。 比如 ? 難以理解的信息，缺乏典型性，也不易喚起人們強烈的記憶，所以不被重視。 比如， 如果新信息 對 人們 來說 具備典型性，他們就會高估新信息所包含的內(nèi)容，出現(xiàn)“典型 啟發(fā) 偏差” ， 反應過度 ； 反之，如果新信息 對 人們 來說 不具備代表性，則他們會忽略新信息，出現(xiàn)“保守主義偏差” ， 反應不足 。 ? “賭徒謬論 ” 為金融市場中的 “ 相反原理 ” 或 “ 反應過度 ” 提供了心理學解釋； ? “ 小數(shù)定理 ” 為 追風 盤提供了解釋。 它們可以解釋如
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