【正文】 1400點以下倉位70%，1600點以上50%，1700點以上30%。集中投資，波段操作。石化、能源也表現出色。平均漲幅30%以上。價值成長股股價不斷抬升，藍籌股群有望占據中高價區(qū)域優(yōu)勢地位。新一批價值成長股有望在下半年集中出現。在出現一輪主升浪后部分價值成長股見頂，局部性價值投機明顯。1800點以上為高風險區(qū)。隨后在1300點附近拉鋸。屬于階段性價值發(fā)現或投機機會。2發(fā)現型價值成長股關注新技術應用以及政策引導所帶來的機會；關注新興行業(yè)的價值發(fā)現機會。個股價值分析取代行業(yè)或板塊分析公募基金、私募基金（二）多層次的投資機會表621 2005年A股重要投資機會序號重要群體重要市場特征投資對象與機會性質1防御型價值成長股繼續(xù)保持主流核心地位，不過，波段性特征以及個股分化趨勢更加突出。公司進入收獲期。（八）醫(yī)藥與生物技術：關注中藥現代化 行業(yè)背景從長期看，醫(yī)藥行業(yè)屬于成長性行業(yè)。預計公司在未來幾年有約20%的利潤增長。重點品種：中信證券600030信托：重點關注外資并購題材。關注領域品種銀行：重點關注業(yè)績成長及外資并購題材。房地產業(yè)：房地產業(yè)已經成為我國經濟的支柱產業(yè)，隨著人民生活水平的不斷提高及城市化的不斷發(fā)展，加上人民幣的升值趨勢提升了房產需求，可以預期房產需求將保持長期穩(wěn)定的增長。因此，銀行業(yè)在較長的時間內仍屬穩(wěn)定成長型行業(yè)。公司希望借助統(tǒng)一品牌介入茶飲料領域，培養(yǎng)新的利潤增長點。法國達能通過受讓大眾交通、上海國資持有的光明乳業(yè)部分股權，%的股份，成為光明乳業(yè)第三大股東。公司定價能力強，自1988年以來，已三次成功提高了產品銷售價格，最近一次是03年9月份提價20%左右，但03年第四季度銷售量反而同比增長了50%以上。關注品種食品：關注雙匯發(fā)展000895乳業(yè)：關注光明乳業(yè)600597果汁：國投中魯600962酒類：張裕A 00086青島啤酒600600、燕京啤酒00072五糧液00085貴州茅臺600519重點品種點評：貴州茅臺600519：世界三大白酒企業(yè)之一，高檔白酒的典型代表。04年下半年出現一輪大幅調整后，股價估值進入中長期價值區(qū)域，建議中期“增持”，風險較低。關注品種航空：南方航空60002東方航空60011上海航空600591旅游：黃山旅游60005峨眉山00088中青旅60013國旅聯(lián)合600358首旅股份600258商業(yè)：蘇寧電器00202百聯(lián)股份600631重點品種點評：南方航空（600029）：控股股東為中國三大航空運輸集團之一，規(guī)模、管理優(yōu)勢十分突出。并購題材。零售業(yè)的全面開放，加快了行業(yè)的整合。該板塊有望進入高速發(fā)展期。進入04年以來，由于中國乃至世界MDI市場需求大幅上升，而近兩年來全球MDI產能未能相應擴張，無法滿足高速增長的市場需要，這直接導致MDI價格大幅上漲，預計05年仍將保持高位。面對05年全面增長的良好預期，以及較國際水平尚低的估值水平，建議增持。公司于11月完成對首批三家礦山資產的收購活動。公司業(yè)績有望比03年大幅增長?；A化工及化工材料：子行業(yè)十分復雜，涉及面廣。重點關注中金黃金60048山東黃金600547。此外，穩(wěn)健的投資者中線可關注有望取得高股息收益率的個股，如杭鋼股份60012凌鋼股份60023酒鋼宏興60030南鋼股份60028新鋼礬00062韶鋼松山00071安陽鋼鐵6000八一鋼鐵600581等。業(yè)績題材行業(yè)整合提高競爭力；前期的過度反應為后市帶來超跌反彈機會；投資部分個股能獲得較高的股息收益率。具有廣闊的市場發(fā)展前景?！皧蕵穼殹钡耐庥^類似DVD,它集成了電視、計算機和機頂盒的一些功能,采用電視＋寬帶＋娛樂寶的方式,用戶只用一個遙控器就能對互聯(lián)網上的影視、音樂等資源進行點播、下載到電視機上收看?！爱嬛性挕睂嶋H上是一款可視電話,但是不同于普通的可視電話,它是即插即用的，普通用戶只要將連接器插入傳統(tǒng)的公眾電話(PSTN)接線盒即可使用,而不需要運營商的網絡做任何改動以便支持。所以3G帶給公司的發(fā)展?jié)摿ο胂罂臻g巨大。大唐電信（600198）：公司研發(fā)力量在行業(yè)內比較突出,是國內3G概念的龍頭企業(yè),在微電子與軟件方面競爭實力較強。公司可以取得系統(tǒng)投資總額1520%的市場份額，保守估計，以3張3G網絡的總計1800億的投資規(guī)模來計算，系統(tǒng)主設備就給公司每年帶來100億的訂單；在國際市場來看，如果中興通訊在國內3G市場的實力得到認可，在國際市場開始升溫的3G投資中，公司將和國際巨頭在一個起步線上。未來兩年小靈通用戶增長保持穩(wěn)定，固網運營商仍會維持一定規(guī)模的PHS系統(tǒng)投資，下降幅度要小于市場預期，而聯(lián)通CDMA三期第二階段的建設延續(xù)到2005年上半年，這為中興通訊業(yè)績的穩(wěn)定奠定了基礎。公司與山東省廣電網絡有限公司、青島市廣電局進行密切合作，聯(lián)合開發(fā)當地數字電視市場，獲得山東省數字電視網絡終端設備的專營權，并成為青島數字電視終端設備的最大供應商。公司持股70%的北京同方凌訊科技積極參與清華大學數字電視傳輸技術研究開發(fā),同時收購了鞍山吉兆電子這一國內僅有的數字電視發(fā)射機生產廠家,另外還獲得了網上傳播視聽節(jié)目業(yè)務許可證,從而形成數字電視標準、數字電視發(fā)射機、數字電視接收機、數字機頂盒、數字電視內容制造等全產業(yè)布局。同時,公司正全力打造中國數字娛樂最大最強的網絡平臺,網絡游戲、網絡服務等成為公司新的利潤增長點。但在初期階段，主要是網絡建設帶來的設備更新市場需求，首先受惠的是國內眾多的通訊設備制造商和終端制造商。3G：3G產業(yè)鏈是3G業(yè)務服務業(yè)、通信設備制造業(yè)、通信終端制造業(yè)等。估計2005年中，甚至可能更早時間，發(fā)展3G最關鍵的標志，3G牌照就可能發(fā)出，如此，國內3G發(fā)展將迅速進入快車通道。目前3G的設備與終端已基本成熟，國內設備廠家的3G系統(tǒng)制造能力也已具備，而更重要的是TDSCDMA的商用化進程大大加速，產業(yè)鏈也基本形成。有專家預測，僅中國數字電視產業(yè)總規(guī)模到2010年就將達到1800億美元,。（三）信息技術：3G+數字電視行業(yè)背景數字電視：屬全球性朝陽產業(yè)，擁有全球性巨大市場，國內外目前均處于一個蓬勃發(fā)展的初期階段。重點品種點評：歌華有線600037：北京市政府批準的惟一負責建設、管理和經營北京市有線廣播電視網絡的公司。有線網絡類。依業(yè)務模式可分為三類：報業(yè)主導類。廣電總局與商務部聯(lián)合發(fā)布《中外合資、合作廣播電視節(jié)目制作經營企業(yè)管理暫行規(guī)定》（2004年11月28日起實施）。英國文化產業(yè)年產值近60億英鎊，平均發(fā)展速度是經濟增長的兩倍。（二）、文化與傳播：文化生產力的魅力行業(yè)背景文化產業(yè)包括文化藝術、廣播影視、新聞出版、信息產業(yè)（內容服務部分）四大門類，文化產業(yè)的核心為娛樂產業(yè)，電視、電影、廣播等為主體，音樂、游戲、旅游、教育等為內容。首創(chuàng)股份600008：以北京為基地，在江蘇、陜西、浙江、山東、深圳等地進行水務布局。2004年11月，下轄的合寧高速改建工程比預定時間提前一年全線完工，合寧高速的收費收入在皖通高速的主營業(yè)務中一直占有重要地位。皖通高速600012：安徽省內高速公路的十字型骨架已經形成，路網效應初步顯現。正在加快鲅魚圈港區(qū)三期、四期工程等項目建設，向專業(yè)化、大型化、集裝箱化的現代化港口方向發(fā)展，生產經營泊位由通用型向專業(yè)型泊位轉化，力爭在2008年將營口港建成億噸樞紐港。直接受益于正進入景氣上升周期的航空業(yè)，也受益于我國航權開放。長江三峽樞紐工程一方面提升長江流域防洪和通航能力，也成為我國電力保障一支生力軍。重點品種：長江電力600900、華能國際600011供水供氣排污公共交通：市場化改革正在加快，民營化與特許經營呈趨勢。高速公路重點品種：福建高速60003皖通高速60001中原高速6000楚天高速60003華北高速000916。關聯(lián)鐵路運輸品種：鐵龍股份60012北亞集團600705。鐵路：目前鐵路貨運裝車滿足率僅達三分之一，處于極度供不應求狀態(tài)。《港口法》規(guī)定國營、私人和外商投資者在投資和經營國內港口時，享有同等待遇，為港口多元化投資和經營提供了法律保障。關注領域與品種機場：消費升級、民航體制改革、航權開放等都將支持航空業(yè)持續(xù)快速增長，機場類股直接受益，特別是樞紐機場的優(yōu)勢更加突出。城市公共事業(yè)：隨著城市化進程的不斷推出，城市規(guī)模將不斷擴大，城市數量不斷增加，如供水、供氣以及公共交通等城市共用事業(yè)的市場潛力仍然巨大。港口、機場、鐵路與高速公路的投資仍將持續(xù)大規(guī)模投入，發(fā)展目標是2010年交通運輸將力爭達到初步適應的水平，2020年達到基本適應水平，即線路、布局進一步完善，特別是同周邊國家和地區(qū)建立起聯(lián)系方便的交通運輸網絡，同時實現運輸服務的現代化、智能化、信息化。（二）指數運行周期預測2005年是一個有周期性的階段行情，因此，較大程度上，時機把握更勝于品種選擇，準確有效把握指數運行周期將會直接影響投資收益。首先，解決困擾市場的制度性缺陷如股權分置等因素仍需要時間，制約了增量資金持續(xù)大規(guī)模入市的動力。這充分說明滬深A股市場的估值水平與國際市場已經接軌，A股市場已經進入價值投資區(qū)域。投資者更應關注的是購并重組前后上市公司經營質量實質性改變程度的差異，并作出合理的價值重估。此外，上汽、藍星收購韓國雙龍、波導收購西門子手機業(yè)務的傳聞也不絕于耳。中國的制造業(yè)已經令全世界矚目，并獲得了“世界工廠”的美譽。而從行業(yè)特性來看，帶有政策壁壘、或者產品帶有明顯本地化特征的行業(yè)，是通過購并進行品牌擴張的主要戰(zhàn)場。國外廠商或者通過與國內汽車生產廠合作，或者直接收購控制汽車公司，提前繞過了關稅壁壘大量進入中國。表341 第一批確定主業(yè)的49家中央企業(yè)名單序號企業(yè)名稱重要關聯(lián)上市公司1中國石油天然氣集團公司000817遼河油田、000618 ST吉化、600546中油化建、000763 錦州石化2中國石油化工集團公司600028中國石化、600688上海石化、000866揚子石化、600002齊魯石化、000956中原油氣、000520中國鳳凰、000554泰山石油、000668武漢石油、000783石煉化、600871儀征化纖3中國海洋石油總公司600583海油工程4國家電網公司5中國南方電網有限責任公司6中國華能集團公司600011華能國際7中國國電集團公司600795國電電力、000966長源電力8中國華電集團公司9中國大唐集團公司600236桂冠電力、600744華銀電力10中國電力投資集團公司000767漳澤電力、600021上海電力、600292九龍電力11中國長江三峽工程開發(fā)總公司600900長江電力12鞍山鋼鐵集團公司000898鞍鋼新軋13上海寶鋼集團公司600019寶鋼股份14武漢鋼鐵（集團）公司600005武鋼股份15攀枝花鋼鐵（集團）公司000629新鋼釩、000515攀渝鈦業(yè)、000569長城股份16中國鋁業(yè)公司600205山東鋁業(yè)17中國第一重型機械集團公司18中國第二重型機械集團公司19哈爾濱電站設備集團公司20中國東方電氣集團公司600875東方電機、600786東方鍋爐21西安電力機械制造公司22中國第一汽車集團公司000800一汽轎車、000927夏利汽車、600742一汽四環(huán)　23東風汽車公司600006東風汽車、600081東風科技24中國電子信息產業(yè)集團公司600764中電廣通25神華集團有限責任公司26中國建筑工程總公司27中國五礦集團公司600058五礦發(fā)展28中國糧油食品（集團）有限公司000031深寶恒（擬收購）29中國航空集團公司30中國東方航空集團公司600115東方航空31中國南方航空集團公司600029南方航空32中國遠洋運輸（集團）總公司600428中遠航運33中國海運（集團）總公司600026中海發(fā)展34中國電信集團公司35中國移動通信集團公司36中國聯(lián)合通信有限公司600050中國聯(lián)通37中國網絡通信集團公司38中國核工業(yè)集團公司000777中核科技39中國核工業(yè)建設集團公司40中國航天科技集團公司600118中國衛(wèi)星、600151航天機電41中國航天科工集團公司000901航天科技、600271航天信息、600677航天通信600855航天長峰42中國航空工業(yè)第一集團公司43中國航空工業(yè)第二集團公司600178東安動力44中國船舶工業(yè)集團公司600685廣船國際、600072江南重工45中國船舶重工集團公司46中國兵器工業(yè)集團公司47中國兵器裝備集團公司600877中國嘉陵48中國電子科技集團公司49國家開發(fā)投資公司國投電力0088國投中魯600962國際化趨勢05年是我國加入WTO后的重要一年，隨著