【正文】 財務(wù)公司*財務(wù)公司屬于國家實體，他們只允許從實體獲得存款也只能向?qū)嶓w發(fā)放貸款。他們在功能上類似于商業(yè)銀行。交通銀行在所有這些銀行中是最大的。與商業(yè)銀行不同，它不以盈利為主要目標(biāo)，在經(jīng)營業(yè)務(wù)、貸款利率等方面嚴(yán)格按國家政策辦理。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（銀監(jiān)會）于2003年4月28日正式啟動，負(fù)責(zé)監(jiān)督中國人民銀行。20072006%19952003%%2001%%1998%最后我要感謝評委老師對我畢業(yè)論文的審閱與指導(dǎo)，讓我進(jìn)一步改正和完善。首先，要感謝我的導(dǎo)師，他不僅是我們的任課老師，更是我的論文導(dǎo)師。第三，公平對待國有經(jīng)濟(jì)和非國有經(jīng)濟(jì)，作為金融體制的配套改革措施金融體制改革的成功需要其它領(lǐng)域的改革，特別需要繼續(xù)加大金融改革的力度，消除所有制歧視，使國有經(jīng)濟(jì)和非國有經(jīng)濟(jì)在融資過程中處于平等地位，使非國有經(jīng)濟(jì)的投資需要得到充分地滿足從而最大地發(fā)揮非國有經(jīng)濟(jì)的巨大潛力和對經(jīng)濟(jì)增長的巨大推動力。金融體系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運行的中樞神經(jīng)，一個健康的金融體系既要能夠高效率地運轉(zhuǎn)。根據(jù)我們的研究發(fā)現(xiàn)和我國目前金融體系存在的問題，我們建議從以下三個方面進(jìn)行必要的調(diào)整。但是，非國有經(jīng)濟(jì)缺乏正常的融資渠道，進(jìn)入正式的金融體系成本很高，甚至不可能，極大地限制了非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?，F(xiàn)代金融體系存在的基本價值就是積累資本，配置資本，資本的配置效率依賴于金融體系的效率。兩者相互抵消后，表現(xiàn)出其整體對經(jīng)濟(jì)增長的影響。表9中的其他控制變量，初始國內(nèi)生產(chǎn)總值在所有模型中系數(shù)均為負(fù)數(shù)，進(jìn)一步說明我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)出收斂趨勢。，以各省國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為被解釋變量得出的回歸結(jié)果。另一個原因是，由于FDI主要集中于某些產(chǎn)業(yè)，所以FDI的增長對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長的影響在宏觀經(jīng)濟(jì)水平上并一定能觀察得到。如前所述，銀行信貸主要集中于國有部門，而非銀行信貸大多數(shù)集中在非國有部門，非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長無關(guān)緊要，銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款在拉動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長方面起關(guān)鍵作用。模型c和模型d把非銀行金融機(jī)構(gòu)的金融發(fā)展指標(biāo)列入回歸模型中，在10%的顯著水平下均未能通過檢驗，沒有一家非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展指標(biāo)是顯著的。 實證結(jié)果 固定效應(yīng)回歸模型被解釋變量： GDPGROWTH 變量a b c d e fIGDP(初始人均國內(nèi)生產(chǎn)總值總值) CAPITALGROWTH (人均資本存量增長率)BANKD(銀行存款/GDP)BANKC(銀行貸款/GDP)*** ***（） () () () ** () *** ()*** ***() () () ()*** ***() () () ()** () *** ()NBANKD(非銀行存款/GDP)NBANKC(非銀行貸款/GDP)INVEST(投資/GDP)FDI（外商直接投資/GDP） () () () () () () () () () ()() () () () () ()0bs調(diào)整的R2243 　243 243 243 243 243 注：（1）* 表示通過10%的顯著水平檢驗，**表示通過5%的顯著水平檢驗，***表示通過1%的顯著水平檢驗；（2）括號內(nèi)顯示的是小概率P值。 和 ，非銀行金融機(jī)構(gòu)存、 和 。表 描述統(tǒng)計量變量樣本量平均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值GDPGROWTHIGDPaCAPITALAGDPGWORTHIAGDPbACAPITAL243243243243243243 BANKDBANKCNBANKDNBANKC243243243243INVESTFDI243243 注：a表示單位以萬元計；b的單位以億元計。本文中所構(gòu)建非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展指標(biāo)來自于各省份的農(nóng)村信用社和其他有關(guān)非銀行金融機(jī)構(gòu)。其中只有那些被認(rèn)為足夠大的非銀行金融機(jī)構(gòu)，統(tǒng)計年鑒上才可能有它們的數(shù)據(jù)，而較小的機(jī)構(gòu)仍未能得到披露，這可能會成為本文的研究局限。我們研究中的金融發(fā)展指標(biāo)主要采用中國金融年鑒統(tǒng)計報告中的數(shù)據(jù)。BANKC：各省銀行系統(tǒng)中貸款與當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)生產(chǎn)總值之比，這一指標(biāo)用于衡量由銀行金融機(jī)構(gòu)向該省提供的財政資源。但Levine（1993a）也曾指出用銀行流動性負(fù)債比上GDP能較好反映金融深化（DEPTH）。同時我們考慮外商直接投資（FDI）對我國經(jīng)濟(jì)增長的影響。本文為了更好地了解具體各省每年的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，使用人均實際國內(nèi)收入總值增長率這一變量。我國的實際情況是各個省之間存、貸款的流動性不高，可以視為獨立的樣本，不需要采用空間面板數(shù)據(jù)來分析。因此，當(dāng)?shù)刭Y本市場受跨省份資本流動的影響較小。反向的因果關(guān)系是另一個需要關(guān)注的問題，金融和經(jīng)濟(jì)增長的顯著相關(guān)性不一定表明，金融刺激增長，而是有可能相反。然而當(dāng)出現(xiàn)問題時，這些假設(shè)會受到干擾。是指變量信息集。對于一個關(guān)于我國省際區(qū)域增長的實證應(yīng)用等式（4），我們的估計基礎(chǔ)來自我國27個省份19952004年間的面板數(shù)據(jù)。取（1）的對數(shù)： (2)如同大多數(shù)新古典研發(fā)模型預(yù)測的，例如King－Levine(1993b)，的增長來自于技術(shù)創(chuàng)新。首先，在金融支持下的創(chuàng)新，有利于提高生產(chǎn)力，與經(jīng)濟(jì)增長是正相關(guān)的。4 金融發(fā)展增長效應(yīng)的實證分析本文利用我國19952004年間的27個省的面板數(shù)據(jù)實證金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的內(nèi)在關(guān)系，特別是分析探討了兩種不同類型—銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長的影響。接受調(diào)查的中小企業(yè)78%表示，如果他們需要外部融資，會首先考慮銀行借款。更進(jìn)一步，由中國人民銀行進(jìn)行的兩項調(diào)查，提供了企業(yè)如何選擇不同類型的金融機(jī)構(gòu)的證據(jù)。雖然國有企業(yè)和非國有企業(yè)在19962004年期間獲得了更多短期信用，短期貸款擴(kuò)大到非國有部門的速度增快。我們知道，發(fā)展中國家或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后的國家或地區(qū)，其股票市場通常發(fā)展得不太好，公司嚴(yán)重依賴債務(wù)，特別是短期債務(wù)來為他們的發(fā)展融資。銀行金融機(jī)構(gòu)的運營成本與總資產(chǎn)的比例明顯低于非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融年鑒中不同類型金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和Bankscope調(diào)查發(fā)布的有關(guān)金融機(jī)構(gòu)不良信貸資產(chǎn)（NPLs）報告中的數(shù)據(jù)顯示銀行金融機(jī)構(gòu)比非銀行金融機(jī)構(gòu)要好得多。大多數(shù)銀行都設(shè)立了自己的信貸中心來分析借款人的信貸風(fēng)險。相反，非銀行金融機(jī)構(gòu)通常只在一個省內(nèi)；其次，銀行金融機(jī)構(gòu)擁有高素質(zhì)的人才和先進(jìn)的技術(shù)。： 1994和2004年末金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)來源：金融統(tǒng)計年鑒1995和2005由于金融機(jī)構(gòu)存在兩種不同類型銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，因此其金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長影響應(yīng)區(qū)別對待。作為中國第五大銀行，交通銀行在1994年底占據(jù)了所有其他商業(yè)銀行總資產(chǎn)的一半以上。例如，中國工商銀行，中國最大的國有銀行，在全國擁有16474個分支機(jī)構(gòu)。研究人員通常把四大國有銀行和交通銀行作為“五大國有商業(yè)銀行”。因為中國的金融體系是由金融機(jī)構(gòu)特別是銀行金融機(jī)構(gòu)所統(tǒng)領(lǐng)和控制。綜上所述，我們可以看到，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的密切關(guān)系已經(jīng)得到認(rèn)可。周才云（2008）基于中部地區(qū)19962006年的實證研究，認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長具有正相關(guān)關(guān)系，且存在長期協(xié)整關(guān)系。談儒勇（2004）分別研究了金融中介發(fā)展和股票市場發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用，指出我國金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，而股票市場發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用極其有限。在研究方法上，先后經(jīng)歷了簡單的線性回歸、跨國研究、時間序列、動態(tài)面板數(shù)據(jù)與案例研究，已經(jīng)形成比較全面的分析系統(tǒng)。 他們的基本觀點可概括如下：金融抑制——“包括利率和匯率在內(nèi)的金融價格扭曲以及其他手段”和“使實際經(jīng)濟(jì)增長率下降，并使金融體系的實際規(guī)模（相對于非金融量）下降”。 國外研究綜述國外的相關(guān)文獻(xiàn)主要包括：1969 年， 美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)代比較金融學(xué)的奠基人Raymond .W .Goldsmith 出版了《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書，創(chuàng)造性地提出了衡量一國金額結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的存量和流量指標(biāo)，其中金融相關(guān)比率（Financial Interrelations Ratio， FIR）最為重要。例如，很多發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)先驅(qū)們的大作中，包括三篇獲Nobel經(jīng)濟(jì)學(xué)獎（1979，1987，1990），都沒提到金融發(fā)展的作用。反過來，Robinson (1952) 宣稱，“實業(yè)導(dǎo)致了金融的發(fā)展”，依此觀點，金融發(fā)展創(chuàng)造了對金融的特殊需求，而金融體系會自動對這些需求做出回應(yīng)。為了保持本文數(shù)據(jù)統(tǒng)計路徑一致，故只采用2004年止的數(shù)據(jù)。因此，一個國家或地區(qū)可以通過金融市場來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。正是由于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出的明顯差異，故需單獨處理這兩種不同類型對經(jīng)濟(jì)增長的影響。銀行通常都是國有的，大型的，在全國范圍內(nèi)經(jīng)營的，并且有許多分支結(jié)構(gòu)。 研究內(nèi)容和框架中國，作為世界上最重要的發(fā)展中國家之一，公布的平均年實際增長率在過去的二十年里為9%。其次，從1995年開始，我國領(lǐng)導(dǎo)人便努力使經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。理論上認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)能夠有效的分配資金到能產(chǎn)生更大回報的地方，因而能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，而且銀行金融機(jī)構(gòu)比非銀行金融機(jī)構(gòu)能更高效地更好地選擇那些快速成長的企業(yè)。本文假設(shè)金融發(fā)展會對未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期做出反應(yīng)，也就是說金融機(jī)構(gòu)會提供必要資金支持那些具有良好發(fā)展前景的項目或企業(yè)。我們知道，在利率管制下，銀行更愿意將貸款給國有企業(yè)，因為國有企業(yè)在政府的保護(hù)下享有優(yōu)先權(quán)，私營企業(yè)一般很難從銀行獲得貸款；而企業(yè)（國有企業(yè)和中小型企業(yè)）也更愿意從銀行借錢，因為銀行的貸款成本是低于其他融資渠道的，尤其是短期貸款。隨著金融的不斷深化，更多的資金要通過信貸配置，銀行中介影響經(jīng)濟(jì)增長的作用得以加強(qiáng)。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史反復(fù)證明，金融抑制和金融過度都會損害經(jīng)濟(jì)增長。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長 金融發(fā)展 銀行 實證研究Abstract: This paper provides evidence on the relationship between finance and growth in China. Based on financial development and growth theory, employing data of 27 Chinese provinces over the period 19952004,The paper researches on whether the financial development of two different types of institutions ――banks and nonbank financial institutions , which have a (significantly different) impact on local economic growth. The conclusion indicates that only banking development shows a statistically significant and economically relevant impact on local economic growth. The direction of the financial system is reforming the large stateowned mercial banks, while setting up small and mediumsized banks as the main body of the financial system.Keywords: economic growth。目 錄中文摘要 1英文摘要 2１ 引言 3　研究背景及意義 3　研究前提 3　研究內(nèi)容和框架 4　本文的創(chuàng)新和不足之處 52 文獻(xiàn)綜述 5 國外研究綜述 6 國內(nèi)研究綜述 63 中國金融系統(tǒng)概述 7 中國金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu) 7 銀行企業(yè)關(guān)系 114 金融發(fā)展增長效應(yīng)的實證分析 12 實證框架 13 指標(biāo)選擇與數(shù)據(jù)采集 15 實證結(jié)果 185 結(jié)論及政策建議 21謝 辭 23參考