【正文】 通過以上的分析，要改善光線傳媒有限公司的經(jīng)營業(yè)績應(yīng)從以下幾方面入手：一是提高公司資金管理水平，提高資金的周轉(zhuǎn)率，完善公司的資本結(jié)構(gòu)；二是提高盈利水平，嚴控生產(chǎn)成本以增強公司的綜合實力；三是加強公司內(nèi)部管理，提高管理效率；四是加強產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，把高新技術(shù)打造成企業(yè)發(fā)展的核心能力。該指標是一定時期資產(chǎn)平均占用額與周轉(zhuǎn)額的比率，是用資產(chǎn)的占用量與運用資產(chǎn)所完成的工作量之間的關(guān)系來表示營運效率的指標。光線傳媒四個年度存貨周轉(zhuǎn)率波動較大，說明公司的存貨管理水平有待改善。（3） 資產(chǎn)運營能力分析反映公司資產(chǎn)運營能力的指標很多，通常使用的主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。由于投資者對公司的信任，會使公司股票供不應(yīng)求，從而使公司股票市價上升。光線傳媒四個年度利潤率呈現(xiàn)小幅遞減趨勢。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有利潤率、資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益收益率等。光線傳媒四個年度產(chǎn)權(quán)比率平均不高，說明公司的財務(wù)杠杠較低，相應(yīng)的其財務(wù)風險也會較低，也說明公司并沒有合理的利用財務(wù)杠桿。產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額之比，它表明由債權(quán)人所提供的資本與所有者所提供的資本的相對關(guān)系。資產(chǎn)負債率是一個典型的杠桿比率，并不是越低越好，只有適度舉債才能給企業(yè)帶來利潤或每股盈余的提高。2． 長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔能力和對償還債務(wù)的保障能力，長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標志。在速動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣除了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)。該指標值，一般以1為宜。流動資產(chǎn)中的存貨可能由于積壓過久等原因無法變現(xiàn)或者變現(xiàn)價值遠低于賬面價值，待攤費用一般也不會產(chǎn)生現(xiàn)金流入。光線傳媒2012年到2015年短期償債能力分析如下： 報告期2015年2014年2013年2012年流動比率速動比率現(xiàn)金比率(%)流動比率是一個短期流動性的度量指標，對于一位債券人來說，特別是像供應(yīng)商這種短期債券人來說，流動比率越高越好，意味著企業(yè)的償債能力或資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強。我們認為，在與競爭對手競爭的過程中，如果光線傳媒能充分利用自身的高流動性，同時通過投資、并購等方式完善自身的產(chǎn)業(yè)布局，在保持傳統(tǒng)利潤來源的前提下涉足新媒體，并適當照顧到投資者的利益，那么它的競爭能力還是非常強的。這與華誼兄弟成熟的運營經(jīng)驗、雄厚的藝人實力和高質(zhì)量的制作有關(guān)，也說明了公司對市場的把握能力。這是一家穩(wěn)定經(jīng)營的公司，但在面臨其它兩家相對搶眼的影視業(yè)的競爭對手時，有被壓制和削弱的風險。2． 橫向分析總結(jié)總體來看，光線傳媒在三只影視業(yè)股票當中的表現(xiàn)并不理想，它有著良好的存貨流動性和周轉(zhuǎn)速度，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，銷售收入并不好，如何提高銷售收入是光線傳媒面臨的一大問題。對于投資者而言，表現(xiàn)最好的是華誼兄弟，其在總資產(chǎn)凈利潤率、成本費用利潤率、資產(chǎn)報酬率和銷售毛利率四項數(shù)據(jù)上均名列第一，這能夠吸引廣大投資者的目光。另一方面，良好的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也為后面華策影視的盈利能力做出了貢獻。營運能力分析單位：天 營運能力方面，光線傳媒存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與華誼兄弟相差不大，說明其存貨的周轉(zhuǎn)率較高。償債能力分析 由表中數(shù)據(jù)可知，光線傳媒在流動比率、擁有相當好的償債能力。以網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺為主導(dǎo)的新型媒體正在興起，并已取得了一定規(guī)模，開創(chuàng)了自己的盈利模式。 廣播影視業(yè)不斷發(fā)展，但仍滿足不了人民群眾的精神文化需求。特別是加上政府在各種政策、資金上的扶持，現(xiàn)在的廣播影視業(yè)可謂是浩浩蕩蕩。通過持續(xù)的改進和創(chuàng)新，始終領(lǐng)導(dǎo)電視潮流，成為同類節(jié)目的榜樣，光線引人注目的E標已經(jīng)成為電視界著名標志之一，被觀眾和廣告商視為收視率的保證，同時光線傳媒也是中國最大的電影和電視劇公司之一。償債能力分析 7 營運能力分析 7 橫向分析（1） 研究對象由于本報告的主要研究對象為光線傳媒，因此，我們在創(chuàng)業(yè)板選取了兩只同為影視行業(yè)的股票：華誼兄弟（300027）和華策影視（300133），將這三只股票進行對比研究，借以觀察光線傳媒在同行之中做的出色和不足的地方。但是，我國廣播影視業(yè)改革發(fā)展較晚，技術(shù)不成熟等問題也是不容忽視的。近幾年，無論是電影、動漫還是電視都在不斷的推陳出新。從一定程度上來說，這是對傳統(tǒng)廣播影視業(yè)的沖擊。并且，光線傳媒的資產(chǎn)負債率僅為15%，可以說短期內(nèi)不會出現(xiàn)明顯的債務(wù)問題。但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)最長，說明其銷售情況不算很好。華策影視有著良好的投資回報率和不錯的流動性。特別是當光線傳媒大手筆投資電視劇領(lǐng)域后，對華策影視的主要收入來源構(gòu)成了不小威脅。但同時也應(yīng)注意，電影業(yè)由于需求的不確定性，收入的波動可能會非常明顯，因此華誼兄弟的高利潤率和強勁的增長能力很可能是無法持續(xù)的。 縱向分析（1） 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的標志，有助于考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力。對于企業(yè)，過高的流動比率意味著流動性，但同時也意味著現(xiàn)金和其他短期資產(chǎn)未得到充分利用，至少來說，投資者期望看到一個大于1的流動比率。因此，僅以流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強的部分與流動負債的比值計算速動比率。光線傳媒速動比率前三季度都遠高于1，據(jù)此可推斷光線傳媒的資金的獲利能力低。這是最保守的短期償債能力指標。 對于企業(yè)的長期期償債能力的分析主要基于以下幾個指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率。一股而言，負債比率越小，則所有者權(quán)益比率越大，反之亦然。很明顯，該比率越小，說明總資產(chǎn)中股東權(quán)益占的比重越大，償債保證程度超強。光線傳媒可以積極加大對財務(wù)杠桿的使用。光線傳媒2012年到2015年盈利能力分析如下表：報告期2015年2014年2013年2012年總資產(chǎn)凈利潤率(%) 股本報酬率(%)資產(chǎn)報酬率(%) 利潤率是指凈利潤與銷售收入之間的比率。資產(chǎn)報酬率等于息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額，是用來衡量每一單位資產(chǎn)產(chǎn)生額利潤的指標，直接反映了公司資本的增值能力，由圖標可知，光線傳媒四個年度資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)遞減趨勢，說明公司的盈利能力較為有待進一步提高。公司股票的市價越高，對公司吸引投資、再融資越有利。光線傳媒2012年到2015年資金營運能力分析如下表：報告期2015年2014年2013年2012年存貨周轉(zhuǎn)率(次) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率通常以存貨平均余額與產(chǎn)品銷售成本的比率來表示，以反映企業(yè)存貨規(guī)模是否合適，周轉(zhuǎn)速度如何。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是衡量企業(yè)營運效率的主要指標。光線傳媒四個季度波動較小，但比率都偏低，說明公司資產(chǎn)利用效率有待提高。從投資者的角度來說，由于公司償債能力強，債權(quán)人可以積極投資；同時，光線傳媒有限公司的經(jīng)營狀況不太穩(wěn)定，盈利能力與營運能力指標都處于波動狀態(tài)，股票持有者要多加關(guān)注光線傳媒有限公司的動態(tài)，謹慎投資。 總結(jié)及建議 通過對這幾年公司會計報表的分析，光線傳媒有限公司的經(jīng)營狀況仍需改善，盡管公司償債能力突出，但資金管理有所欠缺，同時盈利能力與營運能力指標都處于波動狀態(tài)，狀況不穩(wěn)定，銷售利潤率呈下降趨勢。衡量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快慢的指標，通常使用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標。當存貨從一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)的速度較快時，存貨的周轉(zhuǎn)速度就快，此外，各類存貨周轉(zhuǎn)額占存貨周轉(zhuǎn)額的比重大小也會對存貨周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生影響。綜上三個指標，均可表明公司的盈利能力較弱，體現(xiàn)出公司的經(jīng)營管理能力有待加強，投資盈利水平也有待提高。指標越高，對股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信譽。是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標。（2） 盈利能力盈利能力就是公司賺取利潤的能力。因此，負債與所有者權(quán)益比率也是衡量企業(yè)長期償債能力的一個重要指標。光線傳媒相比同行業(yè)其他公司的資產(chǎn)負債率，比率偏小，公司可以加強舉債。反之，則說明企業(yè)資金實力弱，債權(quán)保障程度低。光線傳媒過高的現(xiàn)金比率充分保障了其償債