財務(wù)分析體系的方法-wenkub.com
2025-06-26 17:26 本頁面
【正文】 提高凈財務(wù)杠桿會增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，推動利息率上升，使經(jīng)營差異率縮小?！ 咀⒁狻拷?jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一?！ 。ㄋ模└軛U貢獻率的分析 影響杠桿貢獻率的因素是凈債務(wù)的利息率、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和凈財務(wù)杠桿?？荚囍猩婕耙欢〞o出處理方法?！ “凑战滩挠^點，持有至到期投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)?！ ∮捎谠撝笜?biāo)分子與分母的“投入與產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實際的回報率。 ?。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)財務(wù)分析體系的基本框架 核心比率：權(quán)益凈利率（既具有很好的可比性，又具有很強的綜合性） 核心公式： 權(quán)益凈利率= = =資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率＝ ＝ ＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益凈利率＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 【結(jié)論1】銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常成反向變化，這種現(xiàn)象不是偶然的。 【注意】驅(qū)動因素以及因素分析 資產(chǎn)利潤率＝ ＝銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ?。ㄈ?quán)益凈利率財務(wù)比率分析說明權(quán)益凈利率＝凈利潤/股東權(quán)益100％權(quán)益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得?？傎Y產(chǎn)100％ 分析說明： ?。?）資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵?！ 咀⒁狻夸N售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。銷售收入100％ 分析說明： ?。?）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。因為各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之和不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不便于分析各項目變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響?！ 。?）分析時主要是針對投資預(yù)算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。 ?。?）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時間，也就是期末流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時間?！ 。?）應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會對正常的經(jīng)營活動帶來不利影響。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用“銷售收入”?！ F(xiàn)金分析聯(lián)系起來。因為大部分應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式，因此，應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算，稱為“應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。其結(jié)果是，提取的減值準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。應(yīng)收賬款是特定時點的存量，容易受到季節(jié)性、偶然性和人為因素影響?！局R點4】資產(chǎn)管理比率 （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（三種表示形式） ?。戒N售收入/應(yīng)收賬款 ?。?65/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝應(yīng)收賬款/銷售收入 分析時應(yīng)注意的問題： ?。?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明1元應(yīng)收賬款投資可以支持的銷售收入。 影響長期償債能力的其他因素——表外因素 ?、匍L期租賃（指經(jīng)營租賃）； ?、趥鶆?wù)擔(dān)保； ③未決訴訟?！ 。┈F(xiàn)金流量債務(wù)比 現(xiàn)金流量債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額 【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險大小和長期償債能力（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模?！ 咎崾尽俊 。?）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負債和股東權(quán)益，因此，本指標(biāo)的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例——長期資本的構(gòu)成 ?。?）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標(biāo)?！ 。?）已知一個指標(biāo)，要能夠計算出另外兩個指標(biāo)——需要在計算題中注意。（2）它們是兩種常用的財務(wù)杠桿計量指標(biāo)，與償債能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險，也與盈利能力有關(guān)。當(dāng)資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務(wù)風(fēng)險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。但注意本書指標(biāo)有一個例外——長期資本負債率?！ 。?）凡指標(biāo)中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。 ?。?）降低短期償債能力的因素 ①與擔(dān)保有關(guān)的或有負債?！ 、跍蕚浜芸熳儸F(xiàn)的非流動資產(chǎn)?！ 。?）經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時期指標(biāo)，流動負債屬于時點指標(biāo)，因此，公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)?！ ? （五）現(xiàn)金流量比率賬務(wù)比率分析時需注意的問題現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量247。教材定義：在速動資產(chǎn)中，流動性最強、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)。在這種情況下，指標(biāo)之間的相互推算，需要注意特定的假設(shè)。（2）速動比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。 ?。?）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債； ?。?）經(jīng)營性應(yīng)付項目可以滾動存續(xù)，無需動用
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