【正文】 一家不能從經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的公司注定是要失敗的。特別是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量連續(xù)兩年或兩年以上為負(fù)數(shù)，情況更是這樣。當(dāng)一家公司的業(yè)務(wù)蒸蒸日上時，利潤高，而且財務(wù)狀況不斷改善。決策不只是向一個簡單的公式中輸入數(shù)據(jù)那么容易，它遠(yuǎn)比這復(fù)雜。投資和信貸分析中對現(xiàn)金流量信息的使用本章開頭W. T. 格蘭特公司破產(chǎn)的故事說明了現(xiàn)金流量對一家公司的生存是何其重要。應(yīng)收賬款的大幅增加說明公司在收款方面存在問題或者銷售額大幅增加。b. 這是有關(guān)籌資的問題。a. Anchor公司看起來是在成長還是在收縮？你是如何知道的？b. Anchor公司擴(kuò)張的現(xiàn)金來源在哪里？c. 假設(shè)在當(dāng)年應(yīng)收賬款增加了$40000（而不是$13000）。公司只舉借了3000萬美元的新債務(wù)。圖表1217 耐克公司現(xiàn)金流量表——間接法耐克公司現(xiàn)金流量表（經(jīng)營活動部分使用間接法）年度止于19X7年5月31日（單位：千）經(jīng)營活動提供（使用）的現(xiàn)金：凈收益………………………………………………………………………$35879不影響現(xiàn)金的費用（貸方）：折舊………………………………………………………………………12078遞延所得稅………………………………………………………………8486其他………………………………………………………………………2494流動賬戶的變動：存貨的減少………………………………………………………………595452應(yīng)收賬款的減少…………………………………………………………1174其他流動資產(chǎn)的減少……………………………………………………4331應(yīng)付賬款、應(yīng)計負(fù)債和應(yīng)付所得稅的增加……………………………8462經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金………………………………………………………132446投資活動提供（使用）的現(xiàn)金：購入地產(chǎn)、廠房和設(shè)備……………………………………………………(11874)處置地產(chǎn)、廠房和設(shè)備……………………………………………………1728購入其他資產(chǎn)………………………………………………………………(930)投資活動使用的現(xiàn)金………………………………………………………(11076)籌資活動提供（使用）的現(xiàn)金：增加的長期債務(wù)……………………………………………………………30332減少的長期債務(wù)（包括流動部分）………………………………………(10678)對銀行應(yīng)付票據(jù)的減少……………………………………………………(18489)行使期權(quán)的現(xiàn)金收入………………………………………………………1911股利——普通股和優(yōu)先股…………………………………………………(15188)籌資活動使用的現(xiàn)金………………………………………………………(12112)匯率變動對現(xiàn)金的影響………………………………………………………(529)現(xiàn)金的凈增加（減少）………………………………………………………108729現(xiàn)金及其等價物，年初………………………………………………………18138現(xiàn)金及其等價物，年底………………………………………………………$126867評價耐克公司19X7年的現(xiàn)金流量。這些所得稅不需要當(dāng)期的現(xiàn)金支付，因此和應(yīng)計負(fù)債相似。耐克公司（Nike）的現(xiàn)金流量表——經(jīng)營活動部分間接法的應(yīng)用耐克公司是一家著名的運動鞋和運動服裝制造商。圖表1216總結(jié)了間接法下將凈收益轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所需進(jìn)行的調(diào)整。在這種情形下，支付的現(xiàn)金少于相應(yīng)的費用發(fā)生額，Anchor公司會持有更多的現(xiàn)金。在圖表1213中，在計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時，從凈收益中扣除了應(yīng)計負(fù)債的減少額$2000。假設(shè)Anchor公司的應(yīng)收賬款賬戶余額減少了$4000。原因如此：我們還沒有收到這$13000的現(xiàn)金。假設(shè)一家公司進(jìn)行賒銷。C大多數(shù)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債產(chǎn)生于經(jīng)營活動。出售固定資產(chǎn)的損失同樣也是現(xiàn)金流量表上對凈收益的調(diào)整項目。但該出售活動收到的現(xiàn)金是$62000，其中包括$8000利得。圖表1213包括了對利得的調(diào)整。例如賒銷。在間接法的現(xiàn)金流量表上，所有不影響現(xiàn)金的費用都要加回到凈收益上。凈收益為$700（$1000―$300）。但是，折舊費用和其他所有費用一樣，在計算凈收益時都從收入中進(jìn)行了扣除。折舊、折耗和攤銷費用。為便于對照，我們再次引用Anchor公司的收益表和資產(chǎn)負(fù)債表，見圖表1214和1215。在報告投資活動和籌資活動方面沒有差異。例如，華盛頓郵政公司（The Washington Post Company）的現(xiàn)金流量表先列出“凈收益”，緊接著是“將凈收益調(diào)為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所進(jìn)行的調(diào)整”。該調(diào)整就是計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的間接法?！獧z查點1211圖表1211 不涉及先進(jìn)的投資和籌資活動（單位：千，數(shù)據(jù)只是為列示而假設(shè)的）不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動：發(fā)售股票購置建筑……………………………………………………………$320發(fā)行應(yīng)付票據(jù)購置土地………………………………………………………72向債權(quán)人移交投資償付長期債務(wù)……………………………………………104發(fā)行短期應(yīng)付票據(jù)購置設(shè)備…………………………………………………37不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動總計…………………………………………$533將凈收益調(diào)整為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量FASB要求按直接法報告經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的公司報告將凈收益調(diào)整為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量過程。但是對倉庫進(jìn)行投資和發(fā)售普通股都很重要。圖表1210 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的計算收入舉借長期債務(wù)期初長期債務(wù)＋舉借長期債務(wù)收到的現(xiàn)金―支付的債務(wù)=期末的長期債務(wù)發(fā)售股票期初股票＋新發(fā)售股票收到的現(xiàn)金―收回股票的支出=期末股票出售庫藏股期初庫藏股＋購入庫藏股的成本―已售庫藏股的成本=期末庫藏股收到的現(xiàn)金=已售庫藏股的成本＋或―高于成本的金額低于成本的金額支出長期債務(wù)期初長期負(fù)債＋舉借長期債務(wù)收到的現(xiàn)金―支付的債務(wù)―期末的長期債務(wù)收回股票期初股票＋新發(fā)售股票收到的現(xiàn)金―收回股票的支出=期末股票購入庫藏股期初庫藏股＋購入庫藏股的成本―已售庫藏股的成本=期末庫藏股股利期初留存收益＋凈收益―宣布的股利=期末留存收益期初應(yīng)付股利＋宣布的股利―支付的股利=期末應(yīng)付股利不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動公司投資時可能不需要現(xiàn)金，籌資時得到的也可能不是現(xiàn)金。在這種情況下，因為Anchor公司沒有應(yīng)付股利賬戶，所以支付的股利和宣布的股利相同。計算支付股利的金額。根據(jù)圖表122和127中的數(shù)據(jù)，我們做如下計算：普通股期初余額＋新發(fā)售的股票―收回的股票=期末余額$258000＋$101000―X=$359000―X=$359000―$258000―$101000X=$0——檢查點1210普通股期初余額258000收回的股票0新發(fā)售的股票101000期末余額359000使用庫藏股賬戶可以分析影響庫藏股的現(xiàn)金流量：庫藏股（金額只是為列示而假設(shè)的）期初余額＋購入庫藏股―已售庫藏股的成本=期末余額$16000＋$3000―X=$5000―X=$5000―$16000―$3000X=$14000庫藏股期初余額16000購入庫藏股3000已售庫藏股的成本14000期末余額5000如果知道購買金額或者已售庫藏股成本，那么就可以計算其他金額。根據(jù)對長期債務(wù)賬戶的分析，可以計算償付債務(wù)的金額，數(shù)據(jù)來自圖表127中的資產(chǎn)負(fù)債表：長期債務(wù)期初余額＋新舉借的債務(wù)―償付的金額=期末余額$77000＋$94000―X=$160000―X=$160000―$77000―$94000X=$11000長期債務(wù)期初余額77000償付11000新舉借的債務(wù)94000期末余額160000圖表129 計算投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收入出售固定資產(chǎn)期初固定資產(chǎn)（凈值）＋購置成本―折舊―已售資產(chǎn)賬面價值=期末固定資產(chǎn)（凈值）收到的現(xiàn)金=已售資產(chǎn)的賬面價值＋或―出售利得出售損失出售投資期初投資＋投資的購置成本―已售投資的成本=期末投資收到的現(xiàn)金=已售投資的成本＋或―出售利得出售損失收回貸款和應(yīng)收票據(jù)期初貸款或應(yīng)收票據(jù)＋新發(fā)放的貸款―收款=期末貸款或應(yīng)收票據(jù)支付購置產(chǎn)房資產(chǎn)期初固定資產(chǎn)（凈值）＋購置成本―折舊―已售資產(chǎn)賬面價值=期末固定資產(chǎn)（凈值）購入投資期初投資＋投資的購置成本―已售投資的成本=期末投資新發(fā)放貸款期初貸款或應(yīng)收票據(jù)＋新發(fā)放的貸款―收款=期末貸款或應(yīng)收票據(jù)計算發(fā)售和收回股票及購買和出售庫藏股的金額。計算舉借和償付長期債務(wù)的金額。圖表129總結(jié)了投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的計算方法。投資還相對簡單一些，因為不用考慮折舊，如下列等式所示：投資（金額只是為列示而假設(shè)的）期初余額＋購買―投資的賬面價值=期末余額$100000＋$50000―X=$140000―X=$140000―$100000―$50000X=$10000——檢查點129如果使用T型賬戶，計算方法如下：投資期初余額*100購置**50投資的賬面價值10期末余額140*來自資產(chǎn)負(fù)債表。固定資產(chǎn)（凈值）期初余額219000折舊18000購置306000已售資產(chǎn)的賬面價值54000期末余額出售一項資產(chǎn)的收入不需要等于它的賬面價值。l 收益表列示折舊費用$18000和銷售固定資產(chǎn)的利得$8000（圖表126）.此外，購置固定資產(chǎn)總計$306000（見圖表122）。但在計算投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時，把這些賬戶合并為一個匯總賬戶是很有幫助的。計算投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動影響資產(chǎn)賬戶，如固定資產(chǎn)、投資和應(yīng)收票據(jù)。計算支付的利息和所得稅的金額。計算對雇員的支付金額。預(yù)付費用期初余額＋支付額―到期的預(yù)付費用=期末余額$7000＋X―$7000=$8000X=$8000―$7000＋$7000X=$8000應(yīng)計負(fù)債期初余額＋年底應(yīng)計的費用―支付額=期末余額$3000＋$1000―X=$1000―X=$1000―$3000―$1000X=$3000其他經(jīng)營費用（除去薪金、工資和折舊）年底應(yīng)計的費用＋到期的預(yù)付費用＋支付額=期末余額$1000＋$7000＋X=$17000X=$17000―$1000―$7000X=$9000對經(jīng)營費用的支付總額=$20000$8000＋$3000＋$9000=$20000T型賬戶給出了這些數(shù)據(jù)的另一種景象。對供應(yīng)商的支付（$133000，圖表122）等于對存貨的支付金額（$113000）加上對經(jīng)營費用的支付金額，后者接下來進(jìn)行解釋。首先，我們必須解出采購額，$147000。許多公司還使用短期應(yīng)付票據(jù)購買存貨。圖表127 比較資產(chǎn)負(fù)債表Anchor公司比較資產(chǎn)負(fù)債表12月31日，20X1年和20X2年（單位：千）20X220X1增加（減少）資產(chǎn)流動資產(chǎn)：現(xiàn)金……………………………$22$42$(20)流動資產(chǎn)的變動——經(jīng)營活動應(yīng)收賬款………………………938013應(yīng)收利息………………………312存貨……………………………135138(3)預(yù)付費用………………………871對其他公司的長期應(yīng)收款………11—11非流動資產(chǎn)的變動——投資活動固定資產(chǎn)，折舊后凈額…………453219234總額……………………………$725$487$238負(fù)債流動負(fù)債：應(yīng)付賬款………………………$91$57$34流動負(fù)債的變動——經(jīng)營活動應(yīng)付薪金和工資………………46(2)應(yīng)計負(fù)債…………………