【正文】 論文（設(shè)計(jì)）報(bào)告（25 分）論文（設(shè)計(jì)）介紹思路清晰，表達(dá)簡(jiǎn)明扼要，重點(diǎn)突出，能全面準(zhǔn)確介紹論文（設(shè)計(jì)）內(nèi)容，報(bào)告時(shí)間符合要求。該生在寫作過程中，閱讀了大量的文獻(xiàn)資料，并能夠運(yùn)用所學(xué)過的專業(yè)知識(shí)對(duì)上市公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和論述，論證資料翔實(shí)，內(nèi)容充分，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，有一定的說服力,也體現(xiàn)出該生有較好的綜合分析問題的能力。圖樣繪制與技術(shù)要求符合國家標(biāo)準(zhǔn)，圖面質(zhì)量符合要求，資料齊全。從內(nèi)容上看，該生在寫作過程中，閱讀了大量的文獻(xiàn)資料，并在此基礎(chǔ)上，較好地運(yùn)用所學(xué)的專業(yè)知識(shí)進(jìn)行綜合分析，反映出該生對(duì)所學(xué)知識(shí)的熟練程度和18 / 26較好的寫作能力以及綜合分析能力。圖樣繪制與技術(shù)要求符合國家標(biāo)準(zhǔn)，圖面質(zhì)量符合要求。觀點(diǎn)、結(jié)論正確、論證充分、設(shè)計(jì)合理。我想我會(huì)永遠(yuǎn)記得大家在艱難的日子里給予我的幫助。多少個(gè)日日夜夜、阿依夏木老師不僅在學(xué)業(yè)上給我以精心指導(dǎo)、同時(shí)還在思想、生活上給我以無微不至的關(guān)懷、除了敬佩阿依夏木老師的專業(yè)水平外、她的治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)研究的精神也是我永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)的榜樣、并將積極影響我今后的學(xué)習(xí)和工作。因此,企業(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn),有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)只有加強(qiáng)經(jīng)營治理,提高自己的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力,才能降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)在正確認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，充分重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的作用及影響，掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，使企業(yè)既獲得負(fù)債經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)杠桿收益，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，使負(fù)債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)13 / 26企業(yè)面臨較好的投資機(jī)會(huì)而外部融資的約束條件又比較苛刻時(shí)，若有充足的自有資本就不會(huì)因此而喪失良好的投資機(jī)會(huì)。 先內(nèi)后外的融資策略內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計(jì)提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源企業(yè)如有資金需求，應(yīng)按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，即：先考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資；外部融資時(shí)，先考慮債務(wù)融資，然后才考慮股權(quán)融資。當(dāng)籌資不利時(shí)，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動(dòng)負(fù)債)等比率來分析、研究籌資方案。估計(jì)可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機(jī)地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的“診斷”機(jī)制，要對(duì)企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行分析從三個(gè)方面來看：第一，負(fù)債經(jīng)營有利于提高12 / 26經(jīng)營者業(yè)績(jī)，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。另一方面，雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高，但企業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，且金融市場(chǎng)的波動(dòng)不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就較小。金融市場(chǎng)的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響甚大?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在的償債能力。當(dāng)企業(yè)完全采用股權(quán)融資時(shí)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。 企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的成敗 負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)，其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益。 決策失誤 投資項(xiàng)目需要投入大量的資金，如果決策失誤項(xiàng)目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產(chǎn)能力，無法盡快地收回資金來償還本息，會(huì)使企業(yè)承受巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。財(cái)務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。我們把前一類因素稱作籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因，而把后一類因素稱作籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。而且風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比例關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。 不確定性籌資風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時(shí)、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。因此，籌資決策除規(guī)劃資主需要數(shù)量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權(quán)衡不同籌資方式下的風(fēng)險(xiǎn)程度，并提出現(xiàn)避和防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。同普通股一樣，留存收益沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，沒有到期日，不用償還，能增加公司的信譽(yù)。發(fā)行優(yōu)先股限制條款多，籌資成本高。優(yōu)先股擴(kuò)大了權(quán)益基礎(chǔ)，可以適當(dāng)增加公司的信譽(yù)。優(yōu)先股股利除數(shù)額固定外，還必須在支付普通股股利之前支付。但普通股發(fā)行成本高，資金成本也高。普通股籌集的資金是永久性的資金，沒有到期，不用償還，不存在不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)保證企業(yè)最低的資金需求有重要意義。以股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小為標(biāo)準(zhǔn)，可以將股票分為普通股股票和優(yōu)先股股票。但吸收直接投資方式籌集資金所需負(fù)擔(dān)的資金成本較高，特別是企業(yè)經(jīng)營狀況好和盈利較強(qiáng)時(shí)，更是如此。吸收直接投資有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對(duì)企業(yè)具有經(jīng)營管理權(quán)。投資者對(duì)企業(yè)的投資方式主要有：貨幣資金投資和固定資產(chǎn)投資。為設(shè)立而籌集的、進(jìn)入企業(yè)的權(quán)益資金主要是實(shí)收資本。只是，商業(yè)信用的期限都很短。利用商業(yè)信用，又稱商業(yè)信用融資，是一種形式多樣、適用范圍很廣的短期資金籌措方式。融資租賃最主要的缺點(diǎn)是資金成本較高。這是因?yàn)槿谫Y租賃的期限一般為資產(chǎn)使用年限的 75％，不會(huì)像自己購買設(shè)備那樣整個(gè)期間都零擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并且多數(shù)融資租賃協(xié)議都規(guī)定由出租人承擔(dān)設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃籌資速度快，租賃往往比借款購置設(shè)備更迅速、更靈活，因?yàn)樽赓U是籌資與設(shè)備購置同時(shí)進(jìn)行，可以縮短設(shè)備的購進(jìn)、安裝時(shí)間，使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，有利于企業(yè)盡快占領(lǐng)市場(chǎng)，打開銷路。利用債券籌資有～定的程度，當(dāng)公司的負(fù)債比率超過一定的程度后，債券籌資的成本要迅速上升，有時(shí)甚至?xí)l(fā)行不出去。利用債券籌資要承擔(dān)還本付息的義務(wù)。債券持有人尤權(quán)干涉企業(yè)的管理事務(wù)，股東不用擔(dān)心控制權(quán)旁落。發(fā)行公司債券是公司籌集負(fù)債資金的重要方式之一。只是，銀行借款數(shù)量有限，企業(yè)只能從銀行籌措到一部分資金。銀行借款是企業(yè)與銀行之間直接協(xié)商的結(jié)果，籌資速度很快，而且借款的彈性很好。一般來說，以這種方式籌集的資金，企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大些，但資金成本較低。 因此，企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營，對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措3 / 26和集中資本的活動(dòng)。2. 企業(yè)籌資的類型20 世紀(jì) 90 年代以來，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些獨(dú)特功能，如充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、填補(bǔ)大型企業(yè)的空白以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等為中國各界所認(rèn)可。 籌資方式 籌資方式是指企業(yè)取得資金所采用的工具形式，即解決如何取得資金的問題。資金籌集是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和理財(cái)活動(dòng)的起點(diǎn)，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。Prevention IV / 26目 錄緒論 ..............................................................................11. 企業(yè)籌資渠道及方式 .............................................................2 籌資渠道 ..................................................................2 籌資方式 ..................................................................22. 企業(yè)籌資的類型 .................................................................2 債權(quán)性籌資 ................................................................3 銀行借款 ........................................................3 公司債券 ........................................................3 融資租賃 ........................................................4 商業(yè)信用 ........................................................4 權(quán)益性籌資 ................................................................5 吸收直接投資 ............