【正文】 本次畢業(yè)論文，是由我獨立完成，由于受到自身知識面的限制，以及自己思維的局限，經(jīng)驗的不足，論文質(zhì)量有不足之處，也是不可避免的。 同時在本次畢業(yè)論文完成的整個過程當(dāng)中，學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)的全力支持，為我們提供了很好的動力，使我們能夠全身心投入其中，心無旁騖，從而在一定程度上保證了寫出的論文的質(zhì)量。這其中除了自己的一份堅持以及努力外。 由于自己才疏學(xué)淺，欠考慮之處，在所難免，請各位老師斧正。 ，以及市場的健康運行，應(yīng)該對參與進行做空操作的投資者，應(yīng)進行對參與做空機制操作人員進行定期考核，考核主要涉及風(fēng)險管理方面，風(fēng)險承受方面，風(fēng)險處理方面等的知識進行考核，同時還應(yīng)該進行一些技術(shù)層面的知識的簡單考核。最低在市場上參與了多少年才能進行做空機制操作。對于中國股市做空機制的研究，我認為有以下幾點需要堅持。 ，在描述中國股市運行周期之時，從另一個角度來描述了我從技術(shù)面上立足中國股市上證指數(shù)，取對數(shù)坐標(biāo)，從而從另一個角度來審視中國股市的運行周期，角度新意，前所未有，開風(fēng)氣之先。 ，以至于很多提議，可能沒有現(xiàn)實利用價值，或者是不能運用于實際操作中。這次畢業(yè)論文的不足之處，我認為主要表現(xiàn)在以下幾個方面： ，原本打算自己設(shè)計一個適合我國國情的股市做空運行機制，但做到最后，發(fā)現(xiàn)這是一個非常宏觀的課題，不是自己力所能及的任務(wù)，所以到最后就不得不自己放棄了。 ，以及市場的健康運行，應(yīng)該對參與進行做空操作的投資者，在進行教育的同時，也應(yīng)當(dāng)對市場進行革新，對被選中參與個股做空機制操作的個股進行個股日交易量，進行一個設(shè)定值限制，一旦這天的交易量超過了這個設(shè)定值，就應(yīng)該進行停牌處理一段時間，當(dāng)然這個停牌時間應(yīng)該有做空機制設(shè)計者自己根據(jù)中國股市的實際情況來定。使參與的人員，都具有一定的風(fēng)險承受能力。同時將最有投資價值的股票也進行做空機制試運行，讓最健康的市場機制，來發(fā)現(xiàn)其本來的價值區(qū)間。5. 穩(wěn)定大局原則。對于個股的做空機制試運行，我們應(yīng)該遵循以下原則：1. 個股的普遍適用性原則。 美國模式日本模式臺灣模式業(yè)務(wù)模式分散信用模式集中信用模式——單軌制集中信用模式——雙軌制主要融資來源自有資金抵押貸款債券回購客戶保證金金額自有資金抵押貸款債券回購證券金融公司轉(zhuǎn)融資自有資金抵押貸款債券回購證券金額公司轉(zhuǎn)融資主要融券來源融資業(yè)務(wù)取得的抵押券自有證券金融機構(gòu)（其他證券公司、養(yǎng)老金、保險公司）借入證券客戶證券余額融資業(yè)務(wù)取得的抵押券自有證券從證券金融公司借入證券融資業(yè)務(wù)取得的抵押券自有證券從證券金融公司借入證券——引自百度百科【16】。合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小變動價位合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:1511:30，下午：13:0015:15最后交易日交易時間上午：9:1511:30，下午：13:0015:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的177。股票指數(shù)合約交割一般以3月、6月、9月、12月為交割月份，當(dāng)然也有全年各月都可以進行交易的，通常就是以最后交易日的股市收盤價格指數(shù)為準(zhǔn)來進行最后的交割與結(jié)算。所以，在一定程度上，在現(xiàn)階段，沒有建立中國股市做空機制是服從中國經(jīng)濟發(fā)展大局所做出的調(diào)整與妥協(xié)。從而牽一發(fā)而動全身。2． 主要不利影響如下所示： 第一，在現(xiàn)階段，建立中國股市做空機制，可能會是高企的股價的泡沫。第五，建立中國股市做空機制，有利于股市體現(xiàn)其成惡揚善的功能，為我國股市的有投資價值的公司，提供源源不斷的資金支持，從而更好地促使這些企業(yè)的發(fā)展，使其能夠在未來，發(fā)展成為偉大公司，提供孕育的溫床。我國股市做空機制的出現(xiàn)，不僅使投資者有了一種全新的操作工具，操作方式，操作理念。引入做空機制，就會使股票市場上出現(xiàn)多空兩種博弈力量，它們相互之間對于市場真實價值的追尋，極大地有利于價值回歸。毫無疑問中國股市也會有一個震蕩。還有就是很多違法者就是當(dāng)年的立法者，沒有辦法執(zhí)法以嚴(yán)。 中國股票市場設(shè)計的制度問題（內(nèi)部因素）對于論述中國股市的單邊市問題，就不可避免的要從中國股市設(shè)計的源頭著手來闡述問題。 二是漲跌幅10%限制：證券交易所為了抑制過度投機的炒作行為，防止市場上出現(xiàn)的大幅度漲大幅度跌，所以在交易日當(dāng)天規(guī)定了一個基于前一交易日的漲跌幅度。非常具有啟示意義，尤其是現(xiàn)在這個時間，股指處于市場的極低狀態(tài)，相信在不遠的將來，會有一波不可小視的牛市。中間的虛線通道，為警示通道，在股指開始突破這個通道的上限時，開始要有減倉操作，同理，在股指開始突破這個通道的下限時，開始要有建倉操作。（2） 從b圖中可以看出中國股市是以大約30度的斜率向上發(fā)展，在過去的20年里，上下波動的幅度，都大致在這個通道中上下運行，極少突破這個雙層通道，在這個通道中，實線通道為終極通道，也就是最后支持，如果突破這個通道的上限，應(yīng)該果斷的空倉，賣出股票，以便持幣觀望。由于任職時間較短，很多措施都沒有經(jīng)過市場的檢練，所以也給中國股民帶來太多期許。同時中國股市在他上任的半年多內(nèi)穩(wěn)步上漲。但是在其證監(jiān)會任職的這一段時間，國家政策強力介入股市調(diào)控的密度和力度都是比以前來說是更加空前的【8】。從上面的走勢圖上可以看出，股市在他上任之后展開一波下跌。具體如下： 中國股市走勢圖 1992年10月，時任國務(wù)院副總理——朱镕基總理親點中國人民銀行副行長劉鴻儒擔(dān)任中國證監(jiān)會的首任主席。 中國股票市場的發(fā)展歷程由于中國股市帶有濃厚的政策市色彩，所以我這一次從一個很新異的角度來闡述中國股票市場的發(fā)展歷程。這為后來的政策市以及國企圈錢埋下了伏筆【6】。而只字為提保護中小投資者的權(quán)利義務(wù)。伴隨著社會主義市場經(jīng)濟在中國的發(fā)展，我國資本市場的市場化改革，也開始了不平凡的市場化改革之路。人民才在中國股市這個問題上達成了一致。所以，前期尤其是在1995年之前的中國股市運作之中，最大的爭論，通常來自于上面管理層對中國股市是否應(yīng)該要停辦、股票市場是不是應(yīng)該為中國經(jīng)濟所用，股市是不是應(yīng)該關(guān)門等。對比研究法——通過研究對比國外主要股票市場在做空機制方面的設(shè)計管理方法的，對我國股票市場做空機制提出有利的政策方針和設(shè)計框架。以下文中本人將就中國股市單邊市問題，提出自己的關(guān)于中國股市做空機制的研究，從而對于宏觀方向性建設(shè)提出自己的看法與建議。相對于外國股市來說，中國證券市場負擔(dān)還是比較沉重，制度設(shè)計不相對稱，偏向于融資功能，而忽視了證券市場的投資功能。1. 2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀回顧現(xiàn)在的超級強國——美國，它的股市的發(fā)展到至今差不多已經(jīng)過了200多年的歷史洗禮。 從而得出在中國搞做空機制是能夠行得通的。過去十年，中國的經(jīng)濟發(fā)展速度以年均10%的GDP增速，成為引領(lǐng)世界經(jīng)濟增長的先鋒軍。即便是手握數(shù)千億元的公募基金，其期盼的最好的業(yè)績，也不過是虧損盡量不超過10%，也就是說，對于投資者最好的投資建議，就是不投資，因為一旦投資，就會造成虧損，所以最好投資建議是不投資。自05年開始，開啟股權(quán)分置改革，到至今已基本完成以后，至今，有成功推出了創(chuàng)業(yè)板。在通常的情況下，股票市場的交易規(guī)則以及交易制度比一級市場的發(fā)行制度，發(fā)行規(guī)則要明顯更為復(fù)雜得多，所以毫無疑問，股票市場在促進企業(yè)融資方面的重要作用也是更加舉足輕重的，市場上的主要的參與人群更加廣泛，維護市場的健康次序的責(zé)任就毫無疑問是很重大的。s stock market is shorting mechanism feasible, there is the stock market decides the establishment of shorting mechanism should actively create conditions and the environment, and should not blindly copy. Should the gambling public house long, by referring to the operation mechanisms of China39。應(yīng)該