銀行投資價(jià)值分析-wenkub.com
2025-06-22 04:16 本頁(yè)面
【正文】 因此，我們對(duì)銀行業(yè)目前的投資評(píng)級(jí)為增持，重點(diǎn)關(guān)注的品種有浦發(fā)銀行、民生銀行和招商銀行，波段操作或選擇質(zhì)優(yōu)銀行長(zhǎng)期持有是主要的投資方式 國(guó)內(nèi)股份銀行的權(quán)益回報(bào)比率已經(jīng)接近香港的大銀行，不過(guò)資產(chǎn)回報(bào)比率卻遠(yuǎn)低于香港同業(yè)的水平，大致為香港同業(yè)的一半，這主要反映出國(guó)內(nèi)銀行的盈利性相對(duì)較差，息差收入占比過(guò)大，對(duì)資本的消耗相對(duì)較快。 從PE來(lái)看，；而國(guó)內(nèi)5家上市銀行的平均PE已低于美國(guó)和香港。不過(guò)這也從側(cè)面說(shuō)明招商的資金成本比較低，盈利空間較大。目前各個(gè)上市銀行的凈資產(chǎn)回報(bào)率相對(duì)穩(wěn)定，民生，招商，浦發(fā)都基本上在15％左右。 上市銀行中，除了深發(fā)展，都顯示出很好的成長(zhǎng)性，其中，民生與招商的成長(zhǎng)性最強(qiáng)，在2004年，%，招商為41％，預(yù)計(jì)2005年，民生和招商凈利潤(rùn)可增長(zhǎng)35％與27％，繼續(xù)保持領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)；浦發(fā)銀行雖然在2004年增長(zhǎng)率相比略低，但是其經(jīng)營(yíng)風(fēng)格穩(wěn)健，高速增長(zhǎng)背后的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，預(yù)計(jì)2005年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)29％；而深發(fā)展依然是上市銀行中增長(zhǎng)最緩慢的銀行，%，預(yù)期05年增長(zhǎng)8％。%、%%%，儲(chǔ)蓄存款占比的提高有利于這兩家銀行存款成本的降低。從年初增長(zhǎng)率看，民生依然在上市銀行中表現(xiàn)最好，%，招商、%、%%。從相對(duì)于年初的貸款增長(zhǎng)指標(biāo)看，民生的增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，%；其次為招商銀行，%；深發(fā)展、%、%%。 華夏，招商，浦發(fā)，民生的不良貸款率基本上都保持著逐年遞減的趨勢(shì)，但是由于宏觀調(diào)控，不良貸款余額在2003－04年度增加較快，尤其是浦發(fā)銀行。隨著總股本的擴(kuò)大，每股盈利將會(huì)被攤薄，從而有可能降低股票的價(jià)格。目前廣泛推行的銀證通、投資連結(jié)型保險(xiǎn)，以及銀行從事個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，設(shè)立基金公司和資產(chǎn)證券化等均是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的典型實(shí)例。利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，一方面將使得商業(yè)銀行在面臨傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，增加了利率風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)銀行的債券投資收益帶來(lái)更大的不確定性。一方面是深化匯改的需要。若再考慮后續(xù)的所得稅并軌，％，假設(shè)金融企業(yè)所得稅并軌到25％，將使金融企業(yè)的凈利潤(rùn)增加近12％。按照目前的稅收政策，國(guó)內(nèi)銀行需要全額上繳33%的所得稅，而外資行的稅率僅
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