金融市場學各章習題答案-wenkub.com
2025-06-15 19:28 本頁面
【正文】 壓力不是有人比你努力，而是那些比你牛幾倍的人依然比你努力。不要做金錢、權(quán)利的奴隸；應學會做“金錢、權(quán)利”的主人。正的標準差并不等于正的，只有具有正的值的證券，其預期收益率才會高于無風險利率。=0。6%1180。由此可見，顯然存在無風險套利機會。回歸的等于，, 因此該投資組合的總風險中有51%是未被指數(shù)收益率解釋的，這部分風險就是非系統(tǒng)性風險。（1）由于市場組合本身的值等于1，因此其預期收益率應等于10%。我們只需要算出市場組合的預期收益率和標準差就可以寫出資本市場線。只有系統(tǒng)性風險高的股票才能獲得高的預期收益率。%的貼現(xiàn)率相對應的值為： 由此可得，該項目的凈現(xiàn)值為負數(shù)。因此風險組合的現(xiàn)值為：100,000/= 86,。150,000=100,000元。為了使他更偏好風險資產(chǎn)組合，必須大于6%，即A必須小于4。20%=11%。 股票黃金預期收益率率標準差r=1r12．計算過程如下表所示：收益率概率收益率*概率離差平方*概率00合計1預期收益率標準差 %%。習題十二答案1． （1）盡管孤立地看，黃金的預期收益率和標準差都不如股票理想，但如果股票和黃金的相關(guān)系數(shù)很小（如圖中的實線所示） ，投資者通過持有部分黃金仍有可能提高投資效用。因為你認為該公司的管理水平并不像其他投資者認為的那么差，因此該股票的價格被市場低估了。市場只對新的消息起反應。利用這種均值回歸現(xiàn)象可以獲得超常收益。與可預測的收益不同，可預測的波動率并不能帶來超額收益。按概率分布，每年總會有一半左右的基金戰(zhàn)勝市場。很明顯，一些機密信息并沒有反映在股票的價格中。在這些信息基礎(chǔ)之上他們有能力獲得對自己有益的交易，這并不奇怪。由此我們可以求出下一年的預期債券價格： P=109/=。7. （2）8. （3）9. （4）10. 對。根據(jù)公式計算出年到期收益率。習題十答案1. 附息債券的實際年收益率較高。 100*200/1000=20萬 總的風險并沒有改變，只是優(yōu)先等級的投資序列，面臨的風險小，而次級投資序列，面臨的風險大。第二種辦法則有利于股東而不利于債權(quán)人。 （2）債權(quán)人的結(jié)果為： min（V, D）=Dmax（DV,0） 由于max（DV,0）是協(xié)議價格為D、標的資產(chǎn)為V的歐式看跌期權(quán)的結(jié)果。%之后，A、%。但A要美元浮動利率借款，B要加元固定利率借款。%的收益，%的收益。因此互換安排應為： A公司銀行B公司12%12．3%12．4%LIBORLIBORLIBOR+%，但要借美元。這就使雙方有了互換的基礎(chǔ)。投資者可以通過借美元，買瑞士法郎，再賣瑞士法郎期貨來套利。+=。如果合約簽訂后，客戶不會選擇最有利的交割日期，則銀行可以另賺一筆。相反，如果外幣利率低于本幣利率，則擁有遠期外幣多頭的客戶會選擇最遲的交割日期，而擁有遠期外幣空頭的客戶則會選擇最早的交割日期。=10000e（）180。3/12+180。遠期價格=（）180。=。8.（1）2個月和5個月后派發(fā)的1元股息的現(xiàn)值=180。假設(shè)，交割價格低于遠期理論價格，這樣，套利者就可以借入標的資產(chǎn)賣出，得到現(xiàn)金收入以無風險利率貸出，同時買入一份交割價格為F的遠期合約。，交割價格高于遠期理論價格，這樣，套利者就可以借入現(xiàn)金S，買入標的資產(chǎn)并賣出一份遠期合約，價格為F。%連續(xù)復利利率等價的每季度支付一次利息的年利率= 4（）=%，因此每個季度可得的利息=10000180。當每份合約的價值上升超過1000元，他就可以從其保證金賬戶提取2000元了。7.（1）V=D1/（yg）, 20=（y4%）, y=%.（2）名義資本化率y=（1+y*）（1+i）1=（1+%）180。（1+12%） =y =（ P1－P0 + D1）/ P0 =[－100+4180。 =%g=（1－b）ROE =（1－40%）180。 =%ｇ=5%，D1=V= D1／（y－ｇ）=（%－5%）=20美元4.（1）ba= D1／E1 =，bb= D1／E1 =（2）ga =（1－ba）ROE =（1－50%）180。=D180。，所以其半年期的到期收益率等于半年期的息票率3%，且在任意時刻的價格均為100元。 當?shù)狡谑找媛?10%時，計算過程時間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時間16026031060小計久期=。2年你得到的總收入=+=。持有期收益率=（50+）/=%。利率下降，債券可被贖回；利率上升，債券則必須在到期日被償付而不能延后，具有不對稱性。（2）選擇折價債券。因為目前債券價格高于面值。獲利情況：在倫敦市場投資3個月的本利和為：GBP10（1+6%3/12）=（萬）在紐約市場上進行三個月的抵補套利活動后，本利和為：GBP10（1+8%3/12）247。%，倫敦市場上年利率為6%，即期匯率為GBP1=，3個月匯水為3050點，若一個投資者擁有10萬英鎊，應投放在哪個市場上較有利？如何確保其投資收益？請說明投資、避險的操作過程及獲利情況。第一種方法，按照原來的合同，仍然用美元來支付。（3）按“1英鎊=”的即期匯率將第一次交易時賣出的英鎊在即期市場上買回，為此需要4,994,；（4）按“1英鎊=”的遠期匯率將買回的英鎊按6個月遠期售出，可得到5,020,（注意，在第一次交易時曾買入一筆為期12個月的遠期英鎊，此時正好相抵）?！?個月對12個月”的遠期對遠期掉期交易。100,000=166,4
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