機(jī)械行業(yè)策略報(bào)告-wenkub.com
2025-05-26 23:54 本頁面
【正文】 預(yù)計(jì)公司0,目前定價(jià)基本合理。從目前來看，鋼價(jià)回落以及產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)張，持續(xù)下滑的毛利率有企穩(wěn)跡象。公司參股的天地王玻煤礦明年二季度全面投產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能120萬噸，帶來一定投資收益。我們對(duì)0507年業(yè)績預(yù)測下調(diào)15%，、動(dòng)態(tài)PE為14倍、14倍和12倍。而匯率波動(dòng)和原材料漲價(jià)導(dǎo)致毛利率有所下降。因國家打擊超載超限力度減弱，公司半掛車業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期，目前也放慢生產(chǎn)基地布局的步伐，預(yù)計(jì)0，收入41億和56億元左右。公司0507年凈利潤年均會(huì)有30%增長，、目前動(dòng)態(tài)PE為17倍和13倍和10倍。需求方面，全球輪胎轉(zhuǎn)移與汽車子午化率提升帶來穩(wěn)定需求。臨港新城基地建成后，產(chǎn)能瓶頸消除，業(yè)績?cè)鲩L上新臺(tái)階，進(jìn)入世界造機(jī)第一方陣?？紤]到定價(jià)低估和年均20%左右的業(yè)績?cè)鲩L，我們維持“增持”建議。我們維持0507年業(yè)績預(yù)測，、目前動(dòng)態(tài)PE為9倍、7倍和6倍。表12：公司加快一業(yè)為主的多元化經(jīng)營策略集裝箱機(jī)械散貨機(jī)械海上重機(jī)鋼結(jié)構(gòu)與橋梁起重機(jī)配件全球容量（億美元）2830102030040051035目前競爭力全球55%份額國內(nèi)80%份額逐步進(jìn)入積累業(yè)績，逐步進(jìn)軍國際市場逐步提升配套能力2005年定單（億美元）132010年目標(biāo)（億美元）222411資料來源：國泰君安研究所 安徽合力：自主創(chuàng)新和產(chǎn)能擴(kuò)張，趕超世界叉車巨頭公司主營叉車、堆高機(jī)等物流設(shè)備，周期性較弱，業(yè)績持續(xù)增長。預(yù)計(jì)0507年完成15億、21億和23億美元定單，到2010年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值30億美元。%股權(quán)，進(jìn)一步做大鐵路行業(yè)。4．2 國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組進(jìn)程也開始加快。展望06年，節(jié)能環(huán)保、人民幣升值以及生產(chǎn)要素定價(jià)機(jī)制改革等因素都會(huì)加快機(jī)械行業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變，因而行業(yè)內(nèi)存量資源的購并重組帶來機(jī)遇：06年，節(jié)能環(huán)保、人民幣升值以及生產(chǎn)要素定價(jià)機(jī)制改革等因素都會(huì)加快機(jī)械行業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變，因而推動(dòng)行業(yè)內(nèi)存量資源的購并重組4．1集中度較低的子行業(yè)加快整合。因而，國家要大力發(fā)展高速鐵路列車及新型地鐵車輛，包括牽引、傳送、控制及網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、信號(hào)系統(tǒng)的制造和研發(fā)。航天航空、國防軍工、汽車、摩托車、家電以及電站設(shè)備、造船、軌道交通設(shè)備制造業(yè)需求高精度、重型為特征的數(shù)控機(jī)床。包括日產(chǎn)2000 噸及以上滌綸短纖維成套設(shè)備，高效現(xiàn)代化成套棉紡設(shè)備，機(jī)電一體化電腦織機(jī)和噴氣織機(jī)，仿棉紡制造組生產(chǎn)線，電腦提花機(jī)，高速精編機(jī)，產(chǎn)品、工藝參數(shù)在線監(jiān)測系統(tǒng)，高質(zhì)量、高效、節(jié)能環(huán)保的產(chǎn)品設(shè)備等。今后5年，我國將建設(shè)和改造120座礦井，加快提高資源開采的安全和效率，發(fā)展大型環(huán)保裝備。依據(jù)國務(wù)院對(duì)長三角、珠三角和渤海灣三大港口群建設(shè)規(guī)劃，到2010年三大港口群的吞吐能力將至少增加一倍，構(gòu)筑三條順暢的綜合運(yùn)輸海上通道，著重發(fā)展大型的集約化和專業(yè)化碼頭，為經(jīng)濟(jì)增長、對(duì)外開放和區(qū)域經(jīng)濟(jì)騰飛提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。振華港機(jī)、滬東重機(jī)、沈陽機(jī)床等龍頭企業(yè)從中受益。其次，歐美對(duì)中國服裝設(shè)限，部分訂單有轉(zhuǎn)移到東南亞等國的趨勢(shì)，這使我國縫制機(jī)械出口到這些國家的設(shè)備和零部件有所增長。圖10： 全國內(nèi)燃機(jī)行業(yè)產(chǎn)銷量增長情況（單位：億千瓦） 資料來源：中國內(nèi)燃機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)圖11：船用柴油機(jī)價(jià)格和毛利率穩(wěn)中有升 圖12：內(nèi)燃機(jī)規(guī)劃加快內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整資料來源：國泰君安研究所3．4 紡織服裝機(jī)械：行業(yè)平穩(wěn)增長，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加快2005年上半年生產(chǎn)縫制機(jī)械408萬臺(tái)，％，其中家用縫紉機(jī)134萬臺(tái)，%；工業(yè)用縫紉機(jī)255萬臺(tái)，%。目前歐美轎車柴油化比例達(dá)到48%和20%。我們認(rèn)為，06年下半年開始銷售會(huì)有好轉(zhuǎn)，同時(shí)人民幣小幅升值和鋼價(jià)回落將緩解成本壓力，因而，行業(yè)評(píng)級(jí)由“減持”調(diào)為“中性”。04年底泊位情況國內(nèi)大型港口20052010年建設(shè)規(guī)劃上海港外高橋集裝箱泊位16個(gè)，黃埔集裝箱泊位10個(gè)洋山一期5個(gè)集裝箱泊位；至2010年，洋山北港區(qū)形成30多個(gè)泊位寧波港5萬噸級(jí)以上集裝箱泊位9個(gè)，油品泊位5個(gè)，金屬礦石泊位2個(gè)北侖四期和五期集裝箱泊位5個(gè)；穿山港區(qū)集裝箱泊位7個(gè)；總投資200多億元深圳港集裝箱泊位18個(gè)，設(shè)計(jì)能力620萬TEU新建集裝箱泊位23個(gè)，總投資234億元；石油泊位5個(gè)，總投資5億元；散雜貨泊位3個(gè)，廣州港集裝箱泊位10個(gè)，煤炭專業(yè)泊位4個(gè)南沙二期6個(gè)集裝箱泊位和后續(xù)的46個(gè)5萬噸級(jí)以上泊位；合計(jì)建成1415個(gè)萬噸級(jí)專業(yè)化散貨、集裝箱深水泊位天津港集裝箱泊位13個(gè)，石化泊位4個(gè)，焦炭泊位2個(gè)，煤炭泊位4個(gè)新建北港池集裝箱泊位1012個(gè)；25萬噸級(jí)原油碼頭1座；專業(yè)化煤炭泊位4個(gè)；金屬礦石碼頭1個(gè)青島港集裝箱泊位8個(gè)，煤炭泊位3個(gè)，礦石泊位5個(gè)，原油泊位3個(gè)前灣三期2個(gè)集裝箱泊位；前灣四期、五期集裝箱5個(gè)泊位；四方港區(qū)一期46個(gè)集裝箱泊位，大連港集裝箱泊位9個(gè)，15萬噸級(jí)以上原油泊位2個(gè)，20萬噸級(jí)礦石泊位1個(gè)大窯灣集裝箱碼頭二期、三期13個(gè)集裝箱泊位資料來源:國泰君安研究所表10:2005—2010年全球岸橋新增需求預(yù)測(截止05年11月信息)國內(nèi)新增泊位 亞太地區(qū)歐美國家200520062006201020052006200620102005200620062010港口投資洋山鹽田青島大連587．996億美元，,香港1億美元,敘利亞1億美元, 、馬士基1億美元英國8億美元EUROMAX ,美國三大港13億美元，馬士基2億美元岸橋數(shù)量(臺(tái))88348566548197資料來源:國泰君安研究所：產(chǎn)品需求依然偏緊，成本壓力有所緩解工程機(jī)械行業(yè)需求對(duì)固定資產(chǎn)投資增長有明顯的路徑依賴。而造
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1