【正文】 （疑問：公司2022年2－，而2022年末公司3年以上應(yīng)收增加1萬元。對世行數(shù)據(jù)分析，公司在虧損額最大時，應(yīng)收款周轉(zhuǎn)最快，2022年周轉(zhuǎn)速度高于1999年盈利時的水平，但低于行業(yè)平均速度。公司收回大額欠款后，上半年內(nèi)償還了所有長、短期負(fù)債。經(jīng)營所得現(xiàn)金與一年內(nèi)到期的長期負(fù)債比率公司2022年度經(jīng)營所得現(xiàn)金2332萬元，上年度一年內(nèi)到期的長期負(fù)債為400萬元，說明公司2022年經(jīng)營所得現(xiàn)金能充分償還年內(nèi)到期的長期負(fù)債，實際情況是公司在上半年內(nèi)并未使用經(jīng)營所得現(xiàn)金償還債務(wù)，而是用收回的股東旭鶩縣國資局收購公司部分固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)款6500多萬元欠款（旭鶩縣國資局能償還欠款6500萬元，又是通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)1479萬股獲得）償還了所有債務(wù)。息稅前利潤保障比率，高于國際上認(rèn)為4就足夠的水平。資產(chǎn)收益率、股本收益率指標(biāo)由上一年度的負(fù)值，％、％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。公司吸引了大量銷售專業(yè)人才。 (五)財務(wù)風(fēng)險分析公司提供的月度財務(wù)報表，內(nèi)容詳實，并在11附注了財務(wù)分析情況，2022年年度財務(wù)報表經(jīng)北京天一會計事務(wù)所有限責(zé)任公司審計，并出具了無保留意見的審計報告。供應(yīng)人員 59 總 計 725 ——主要的優(yōu)勢和風(fēng)險化解能力公司作為電力向三產(chǎn)發(fā)展的大旗，省政府的經(jīng)濟支柱，公司重組中輕依蘭，被省政府譽為國企改革的“旭鶩模式”。公司精簡生產(chǎn)和管理部門員工，上半年員工總數(shù)由年初1004人，降到498人，％，下半年，公司重組華寧、錦坤、中輕依蘭后，帶入新的員工，年末員工總計726人，其中中專以上學(xué)歷的183人，約占總?cè)藬?shù)的2％，具有中高級職稱的19人，％。曾在重慶三愛海陵股份公司、四川省經(jīng)濟體制改革委員會綜合處，成都市委辦公廳調(diào)研綜合處、四川省大眾會計師事務(wù)所、深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司西南投資總部工作，現(xiàn)任云南云電控股（集團(tuán)）公司總經(jīng)理助理、財務(wù)總監(jiān)。公司目前的生產(chǎn)能力較去年平均生產(chǎn)能力增長4倍，意味著公司飽和生產(chǎn)，全額銷售，公司的銷售收入將達(dá)6億元以上。今年的外銷額已經(jīng)接近去年的全年銷售收入，說明公司的外銷量、外銷額并無下降，但從應(yīng)收帳款中分析，外銷的壓力已經(jīng)增大，在公司應(yīng)收帳款前五名中外商就有兩家，分別居一、三位，兩者占應(yīng)收款的比例達(dá)23％。目前黃磷價約在6800－6900元水平，最低不低于880美元（FBO價）及磷酸價在320美元，2022元每噸水平。經(jīng)與公司財務(wù)、銷售人員了解，三種情況兼而有之。％，詳見下表：公司銷售前五名客戶情況表銷售客戶 銷售金額（萬元）占銷售總收入比重（％）云南東平磷業(yè)有限公司 4349 澳大利亞天能公司（TENNANT） 2318 云南省化工進(jìn)出口公司 1709 香港 HUNG TAT 772 泰國 HUNG TAT 716 合計 9864 公司以產(chǎn)家直銷方式進(jìn)行銷售，銷售成本低，從而也使產(chǎn)品在市場上的價格競爭能力加強。黃磷外銷主要由公司出口部負(fù)責(zé)，銷售成本較低。原材料價格及運輸成本的變化，會影響公司的盈利能力?！恳驗辄S磷生產(chǎn)能耗高，以公司實際情況看，電力成本占總成本的5560%左右。該用電方式及價格的調(diào)整將繼續(xù)對公司經(jīng)營效益產(chǎn)生重大影響。公司近兩年生產(chǎn)量情況表2022年 2022年產(chǎn)品 產(chǎn)量（噸）增量（噸）增幅（％）產(chǎn)量（噸）增量（噸）增幅（％）黃磷 9219 4170 磷酸 9113 4192 水泥 64000 6940 公司2022年能夠扭虧為盈，主要得益于控股股東云南某某（集團(tuán)）控股公司的扶持（讓利）。2022年9月后，公司并購、重組華寧騰龍磷礦、玉溪錦坤磷業(yè)、中輕依蘭后，黃磷年生產(chǎn)能力增加到8.4萬噸。公司原料一般由云南省內(nèi)的生產(chǎn)廠商直接供應(yīng)，其中磷礦石由距離公司100余公里的中國最大磷都“云南昆陽” 磷礦基地供應(yīng)，公司與昆陽磷礦簽有長期供應(yīng)合同；旭鶩縣石灰石、粘土、硅石儲量十分豐富，公司生產(chǎn)所需的石灰石、粘土、硅石由本地供應(yīng)商就地供應(yīng)；石膏通過鐵路由四川峨眉山運入，供應(yīng)和運輸有保障；焦丁一般就近來購，有時也從貴州采購。對公司生產(chǎn)起決定作用另一方面的原材料供應(yīng)方面，中國磷礦主要分布在西南，云南為全國黃磷主要產(chǎn)區(qū)，磷礦資源豐富。昆曲高速公路出入口距離公司約12公里，交通便利。電力入主公司后，帶來了成本的降低；規(guī)模擴張，使公司對市場的影響加大；公司前五名供應(yīng)商合計采購金額2022年及2022年均占年度采購總額的86％?！袌銎ヅ涔局鲗?dǎo)產(chǎn)品黃磷、磷酸質(zhì)量高與市場結(jié)合緊密，公司規(guī)模擴大、產(chǎn)品單位成本下降后，銷售量及價格在市場上有明顯的競爭力。年末公司圓滿實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。某某集團(tuán)通過調(diào)劑自身的富裕電量，以過網(wǎng)方式銷電給公司，價格較低，降低了公司生產(chǎn)成本，另外公司加強管理，有效控制采購成本；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)實行消耗指標(biāo)、質(zhì)量保證指標(biāo)、產(chǎn)出產(chǎn)量指標(biāo)與職工收入直接掛鉤考核；在銷售環(huán)節(jié)采取目標(biāo)銷售任務(wù)考核辦法，加強銷售工作，公司生產(chǎn)經(jīng)營取得顯著成效。受成本影響，2022年公司在同行業(yè)中的盈利水平一般，2022年、2022年兩年均出現(xiàn)虧損?！可芷诹鬃鳛榛瘜W(xué)原素的不可替代性，磷產(chǎn)品用途的特殊性、多樣性及其需求量大等原因決定了磷化工業(yè)將在一段時間內(nèi)長期續(xù)存，所以作為該中國最大的磷制造企業(yè)，公司也將長期續(xù)存。公司還同時取得了歐盟“市場經(jīng)濟地位”待遇。當(dāng)時，歐盟用美國的生產(chǎn)成本來計算中國黃磷的應(yīng)有價格，從而認(rèn)定中國黃磷的售價大大低于“推算成本”而構(gòu)成傾銷。其它生產(chǎn)成本相近的廠家或市場份額小，或與公司距離遠(yuǎn)，再加上公司產(chǎn)品黃磷一半以上出口，目前公司的生產(chǎn)規(guī)模及成本因素，使得公司對產(chǎn)品的價格有一定的議價、控控制能力，所以競爭能力較強，面對的競爭壓力?。唤K省江陰澄星集團(tuán)、云南南磷股份有限公司，是國內(nèi)較大的民營磷化工企業(yè)，有一定市場競爭能力，澄星集團(tuán)也在向云貴地區(qū)發(fā)展，現(xiàn)已并購東平磷礦，以獲取磷礦資源，但澄星集團(tuán)主要是銷售和磷產(chǎn)品深加工，自身生產(chǎn)能力不足，今年通過其下屬東平磷業(yè)向公司購買黃磷達(dá)4349萬元，是公司的第一銷售大戶?！咀ⅲ何沂?“四項支柱” 產(chǎn)業(yè)分別為 “ 煙草”、“磷化工”、“旅游”、“18工程”】（8）環(huán)境、環(huán)保因素公司的生產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到環(huán)保要求，公司不斷的改進(jìn)生產(chǎn)，注重環(huán)保，其冶污情況在行業(yè)中名列前茅，投資控股的中輕依蘭，即現(xiàn)在的旭鶩化工股份公司是目前我省唯一一家擁有大黃磷生產(chǎn)線的企業(yè)，大黃磷生產(chǎn)線對冶污、廢物利用的環(huán)保技術(shù)是行業(yè)中的先進(jìn)技術(shù)，產(chǎn)能、效益較好。豐富的供給資源可有效化解我省磷化工業(yè)的行業(yè)依賴性風(fēng)險。（5）行業(yè)依賴性我省的磷礦資源豐富，是全國黃磷主要產(chǎn)區(qū)。行業(yè)主要的優(yōu)勢和風(fēng)險化解能力（1）行業(yè)成本結(jié)構(gòu)該行業(yè)的經(jīng)營杠桿低，降低生產(chǎn)成本、原材料成本可以在一定程度上化解風(fēng)險。此外，黃磷的化合物可制成燃燒彈和煙幕彈等，在國防上占有一定地位。（6）行業(yè)替代品磷是基本的化學(xué)元素，磷礦是不可再生資源，磷化工產(chǎn)品又是工業(yè)基本原料、重要的軍事戰(zhàn)略物資、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)物資、電子產(chǎn)品、生活日用品原料等，沒有行業(yè)替代品。（3）行業(yè)周期性磷化工業(yè)的主要產(chǎn)品黃磷，廣泛應(yīng)用于基礎(chǔ)工業(yè)、生物化工業(yè)、軍事工業(yè)、農(nóng)業(yè)等各行業(yè)，是這些行業(yè)及電子產(chǎn)品、生活日用品的基本原料，需求較大，其生產(chǎn)經(jīng)營無明顯周期性，所處行業(yè)對經(jīng)濟周期反映不敏感，無周期性變化。行業(yè)中企業(yè)規(guī)模的大小決定其在該行業(yè)中是否能長期生存，單位產(chǎn)品成本是企業(yè)生存的關(guān)鍵因素。公司在所處行業(yè)中位置為：第一層次。授信業(yè)務(wù)（2）擬增加公司短期流動資金周轉(zhuǎn)貸款2022萬元，期限一年，擔(dān)保方式為：保證或抵押，％。截止2022年末。11月末，公司在招商銀行新增授信2022萬元，12月足額貸款。公司還在招商銀行開立基本賬戶，存款約600－1000萬元；此外公司在華夏、光大銀行開立有人民幣賬戶，存款余額約200400萬元。公司原在我行外匯業(yè)務(wù)部開立有賬戶，因合作原因，于2022年銷戶。公司2022年主營業(yè)務(wù)市場狀況嚴(yán)峻，市場供求失衡，銷售價格倒掛，出口和內(nèi)銷磷化工產(chǎn)品銷售價格較2022年均有所下降，公司連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，虧損額增大。從事黃磷、磷酸、水泥等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，礦產(chǎn)品的批發(fā)、零售、代購代銷等，還兼營投資、采礦、綜合服務(wù)，其它化工產(chǎn)品。公司是國家中一型企業(yè)，所屬行業(yè)為工業(yè)中的化工業(yè)，具體可細(xì)分為磷化工企業(yè)。 降2—4級0 4 0 4第8步： 國家風(fēng)險（本步驟只適用于中國（含香港、澳門）境外的授信對象）初評人 審查人授信對象所在國的國家評級 影響影響 累積評級 影響 累積評級1——3 04——10 最高評級為國家評級 0 4 0 4第9步：逾期狀況檢查 （本步驟只適用于已發(fā)放的授信業(yè)務(wù)）初評人 審查人授信逾期狀況 影 響影響 累積評級 影響 累積評級本金逾期超過30天，或欠息超過15天 最高評級6本金逾期超過60天,或欠息超過30天 最高評級7本金逾期超過180天,或欠息超過60天 最高評級80 4 0 4初評人 審查人授信業(yè)務(wù)評級(按第9步結(jié)果，并對照評級定義得出) 4 4簽 名 丁政 王艷日 期 備 注授 信 分 析 報 告(一)授信客戶背景情況 .................................................................................................1(二)授信業(yè)務(wù)背景情況 .................................................................................................1授信業(yè)務(wù)（1） ..............................................................................................................................2授信業(yè)務(wù)（2） ..............................................................................................................................2授信業(yè)務(wù)（3） ..............................................................................................................................2(三)行業(yè)風(fēng)險分析 .........................................................................................................2 .............................................................................................................................2 .............................................................................................2行業(yè)主要的弱勢和風(fēng)險 ................................................................................................................2（ 1）行業(yè)成本結(jié)構(gòu) ...........................................................................................................................................2（ 2）行業(yè)成熟度 ...............................................................................................................................................2（ 3）行業(yè)周期性 ...............................................................................................................................................3（ 4）行業(yè)盈利能力 ...........................................................................................................................................3（ 5）行業(yè)依賴性 ...............................................................................................................................................3（ 6）行業(yè)替代品 .................................