【正文】 節(jié)能環(huán)保產業(yè)以中小企業(yè)為主，且存在大量的科技型初創(chuàng)企業(yè)，融資是影響行業(yè)發(fā)展的重要因素，迫切需要通過產業(yè)投資基金這一新興融資模式的扶持。一方面，產業(yè)投資基金不僅可以吸納政府財政基金，還可以廣泛的吸收企業(yè)、個人基金，形成大規(guī)模資金池，使得“零散”資金高效使用，有利于吸引國內外優(yōu)秀投資機構設立分支機構，改善新區(qū)的投資環(huán)境。并且能夠有效吸引社會資本共同參與，扶持一批節(jié)能環(huán)保等新興產業(yè)領域的企業(yè)，促進區(qū)域產業(yè)經濟的調整。（一）直接經濟效益本項目的直接經濟效益主要表現為產業(yè)投資基金的投資收益，某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金的規(guī)模為5至20億人民幣，按照4000萬/企業(yè)的平均投資水平計算，該基金可投資10~50家具有市場前景的未上市的企業(yè)，本基金的投資期為7年，回收期為3年，按照80%的投資成功率、6倍的投資回報率計算，10年后，該基金的凈收益為19億人民幣，%。該階段總用時約23個月。（二）項目籌備項目籌備階段主要工作內容為確定發(fā)起人，簽訂合作協議，成立基金管理公司，擬定資本招募說明書，確定潛在的基金托管人，聘請會計師事務所、律師事務所完成審計、法律咨詢工作、尋找潛在的基金投資人（金融機構、企業(yè)等）等，整個階段大約需要23個月。第八章 進度安排一、項目實施的各階段項目的實施過程總體上分為研究、籌備、申報和設立四個階段。對基金投資過程中財務指標及風險狀態(tài)進行實時監(jiān)控，追蹤潛在風險來源。對于規(guī)模風險，需控制項目大小，使項目達到組合投資規(guī)模，避免因規(guī)模過大。對于風險較大、資金需求量較大的項目，產業(yè)投資基金可以聯合其他投資機構或個人聯合投資。（六）退出風險退出風險是指產業(yè)投資基金由于投資失敗、管理層違約、退出渠道不暢及其他制度上的原因導致的不能順利退出或不能以預期價格退出的風險。管理風險具體可細化為項目選擇風險、項目管理風險、項目規(guī)模風險。投資者在基金存續(xù)期內不能贖回基金份額，存在市場流動性風險。一、風險識別（一）技術風險技術風險是指基金的投資對象因技術因素給投資造成的風險。（二）企業(yè)回購當產業(yè)投資基金所投資的企業(yè)無法在證券市場上市，或企業(yè)管理層不愿其上市時，可以讓企業(yè)回購基金所持股份，包括管理層收購和全體員工收購，從而實現資本的退出。五、退出方式某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金退出方式的選擇將緊跟金融市場，充分考慮投資者需求，以孵化某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)為基礎，以公允價值為基準，以基金資產價值最大化為目標，發(fā)揮基金管理公司股東現有優(yōu)勢，實現基金投資順利退出。 管理方面，注入先進的生產經營管理理念和財務管理理念，改善企業(yè)風險約束和內部監(jiān)督機制，提高資金使用效率；178。 參與被投資企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、經營預算的制定；178。 必要時派出或推選管理層成員；178。其中投資咨詢委員會由有限合伙人組成，或者聘用其他投資咨詢公司作為投資顧問，為基金的投資管理出建議。表61：投資項目的來源渠道渠道來源途徑政府渠道政府行業(yè)主管部門依托科技局、**市政府、某新區(qū)管委會等部門將較好的節(jié)能環(huán)保產業(yè)項目推薦給節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金市場渠道商業(yè)銀行、投資銀行等可通過與融資企業(yè)有密切聯系的商業(yè)銀行、投資銀行等金融機構以及咨詢公司、廣告公司等得到有融資意向的企業(yè)的信息自有渠道有限合伙人依托方洋集團、方洋科技、戰(zhàn)略投資者、基金托管機構等自有關系網絡及社會活動收集起來的投資項目基金管理公司基金管理公司投研團隊的市場資源和項目挖掘能力三、投資決策某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金以推動某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)的發(fā)展為目標，項目由基金管理公司、方洋科技、基金戰(zhàn)略投資人和投資咨詢委員會向基金管理公司推薦或申請公司申報，經基金管理公司討論并確定項目立項。（三）投資階段針對不同生命周期的企業(yè)投資面臨不同風險，某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金基于保證基準收益的前期下，助力某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)實現最大化發(fā)展，節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金的企業(yè)投資階段要求：X%投資于初創(chuàng)期企業(yè)，主要用于孵化初創(chuàng)期企業(yè)及先進技術的研發(fā)轉化制造；X%投資于成長期企業(yè)，幫助投資企業(yè)快速發(fā)展，實現企業(yè)規(guī)模的擴大及市場拓展。五、最低認繳出資某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金對機構投資人和自然投資人分別設置了最低認繳出資標準，其中機構投資人出資額為1000萬起+100萬整數倍，自然人投資人出資額為500萬起+100萬整數倍。某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金主要投資于某新區(qū)的節(jié)能環(huán)保產業(yè)，具有較強的社會效應，政府應大力支持。從目前產業(yè)投資基金的資金募集來源看，我國目前產業(yè)基金資金募集最主要的是政府和非金融類企業(yè)，兩者占到總資本的三分之二左右，但非金融機構投資呈現逐漸下降的發(fā)展趨勢。政府資金投入產業(yè)投資基金對投資收益關注度相對較小，更多的是以推動區(qū)域經濟增長為目的，因此重點關注產業(yè)投資基金有助于區(qū)域經濟增長的項目投資，并不過多的在乎單位資金投資收益，因此對資金的投資干預度相對較小。政府引導基金主要是發(fā)揮財政資金杠桿放大效應，增加投資資本供給，克服單純通過市場配置投資資本的市場失靈問題，其一般最后退出，為市場資金兜底，抗風險能力最強?；疬\作過程中產生的各項費用一般較為固定（如基金的年度管理費用一般為認繳總額的2%）或與第三方專業(yè)機構相關（如會計師和律師費用等）。另外，本基金采用承諾出資制，募資資金于基金成立之日起兩年內分兩期到位，按照5:5的比例出資。根據相關的基金規(guī)模測算，到2030年最大的基金需求為80億元，考慮到會有其它市場化基金參與投資，建議某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金的募集規(guī)模設置為5至20億人民幣之間。六、管理費用某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)基金按年度支付基金管理公司管理費，投資期年收費為認繳出資總額的X%，收取X年；退出期為按照基金持有項目取得成本總額的X%，收取X年。建議僅作為投資參考，并不一定得到執(zhí)行，但是可以傳達LP或者專業(yè)投資咨詢機構對投資的看法和建議，一定程度上起到保護LP利益的作用。 負責安全保管所托管基金的全部資產，并執(zhí)行基金管理人發(fā)出的投資指令，負責基金名下的資金往來；178。 負責定期編制基金財務報告與會計報表，經基金托管人復核，注冊會計師審核后向基金公司投資決策委員會和普通合伙人報告；178。普通合伙人也對基金進行少量投資，承擔無限責任，并行使管理職能。有限合伙人不參與基金的日常管理，以投入的資金為限對基金的虧損與債務承擔有限責任。合伙企業(yè)的信息披露義務遠比公司寬松，僅以滿足債權人保護和政府監(jiān)管為限，這種商事保密性對出資人更具有吸引力。因而，相比較而言，有限合作制中代理人風險和道德風險弱化。表42：公司制、信托制和有限合伙制基金對比基金組織形式公司制有限合伙制信托制法律依據公司法合伙企業(yè)法信托法法律關系委托代理委托代理信托代理法律地位獨立法人非獨立法人非獨立法人投資者法律地位股東合伙人信托人投資者退出董事會或股東會決定需普通合伙人同意不需要管理人同意基金管理者專業(yè)基金管理公司或自己設立的管理公司普通合伙人組成的合伙制基金管理公司或委托專業(yè)基金管理公司專業(yè)的信托投資機構基金保管人指定托管銀行商業(yè)銀行基金托管機構政府監(jiān)督力度限制較多較松較松監(jiān)管機構董事會顧問委員會無資金募集方式公募或私募私募私募資金募集要求公司注冊成立時股東需要至少繳納注冊資本的20%沒有明確規(guī)定，根據合伙協議約定承諾出資制投資額度投資者共同出資有限合伙人提供99%的資金，而普通合伙人提供1%左右的資金投資者出資投資人數有限責任公司股東人數250人，股份責任公司股東人數不超過200人合伙人人數為250人自然人投資者不超過50人，合格機構投資者數量不受限制投資收益分配基金管理公司收取固定比例的管理費和投資成功后一定比例（15%25%）的基金凈收益提成；投資者分享剩余的投資凈收益普通合伙人每年可獲得基金凈資產1%3%的管理費，和全部投資凈收益15%25%的投資收益提成；有限合伙人分享剩余的投資凈收益基金經理人獲得約定比例的信托管理費，托管人獲得約定比例的托管費，投資者獲得基金投資運營的資本增值收益資本金退出回購股東權益（有一定風險）或公司稅后利潤分配的形式返還資本金清算前不得請求分割合伙企業(yè)的財產，但并不禁止合伙企業(yè)派發(fā)利潤基金清算前沒有資本金返還的問題稅收負擔企業(yè)所得稅、個人所得稅（二級稅負制）個人所得稅（一級稅負制）個人所得稅（一級稅負制）四、某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金的組織形式選擇某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金的組織形式選擇有限合作制，原因如下：第一，從以往案例上看，我國目前對產業(yè)投資基金模式的選擇主要在公司制和有限合伙制之間（采用公司型和有限合伙型的占整個產業(yè)投資基金90%）,而且有向有限合伙制發(fā)展的趨勢，現存的多數節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金均采用有限合伙制形式，如江蘇中茂節(jié)能環(huán)保產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金、中植格林美環(huán)保產業(yè)并購基金、中植格林美環(huán)保產業(yè)并購基金、南昌低碳環(huán)保產業(yè)基金等。（五）監(jiān)督機制對比公司制和有限合伙制的制度允許投資者對基金管理人進行一定程度的監(jiān)督。由于合伙企業(yè)本身不是納稅主體，因此有限合伙制基金可以以利潤形式返還資本金及投資收益。因而，公司制基金通過回購股東權益來返還資本金的作法存在法律風險。信托制基金也可以實施承諾出資制度，如果將投資者的每一期出資都視為新的信托，則每次出資都需要訂立新的信托合同，效率較低。（三）資金募集對比依照我國現行公司法，公司注冊成立時股東需要至少繳納注冊資本的20%，因此公司制基金在成立初期會有相對較大的現金頭寸。（二）激勵機制對比一般投資方式下，投資者以其所投入資本比例分享投資收益，這對產業(yè)基金來說并不適用。依據我國稅法，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權益性投資收益為免稅收入。（三）信托制基金信托制基金是指依據信托契約，通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。按照2014年最新修訂發(fā)布的《中華人民共和國公司法》規(guī)定，有限責任公司股東人數不超過50人，股份有限公司股東人數為2個以上200個以下。二、基金類型概述依照我國現行有關法律法規(guī)，在我國可行的產業(yè)投資基金組織形式包括公司制、有限合伙制和信托制。如保險公司、銀行信托金、社?；鸬绕髽I(yè)初期至上市前35年國內一般為1億元以上　產業(yè)投資基金以產品或服務為投資對象，通過企業(yè)經營獲利的一種投資基金以促進產業(yè)發(fā)展為目標，主要投資于特定行業(yè)的具有潛力的中小企業(yè)。投資基金集中投資者的資金，由基金托管人委托專業(yè)管理公司或職業(yè)經理人員管理，專門從事投資活動。 化工新材料領域：重點發(fā)展SAP、碳纖維、 SBS、 SIS、異戊橡膠、脂肪族碳五石油樹脂、碳五碳九加氫石油樹脂、 PTMEG、尼龍 尼龍 6切片、尼龍 66 鹽、 PBT、 PTT、特種不飽和聚酯樹脂、特種環(huán)氧樹脂等；216。表33：某新區(qū)節(jié)能環(huán)保功能型新材料重點領域主要領域細分領域發(fā)展方向高端功能型節(jié)能環(huán)保材料高性能膜材料海水淡化用高性能反滲透膜、水質凈化用納濾膜和廢水處理用膜生物反應器專用膜材料的規(guī)?；苽洹⑻沾杉{濾膜材料、氣體分離和凈化膜材料、滲透汽化和蒸汽滲透膜材料的規(guī)?；苽湎冗M儲能材料磷酸鹽系、鎳鈷錳三元系、錳酸鹽系等鋰離子電池正極材料，石墨和鈦酸鹽類負極材料、耐高溫、低電阻隔膜和電解液、新一代鋰離子動力電池及材料、氫能材料，積極發(fā)展燃料電池及儲氫材料高效照明系統材料LED照明核心材料及相關產品，包括新型高效熒光粉、大尺寸襯底、圖形襯底、封裝材料、低成本散熱材料等的開發(fā)及產業(yè)化節(jié)能環(huán)保表面功能材料隔熱保溫節(jié)能環(huán)保涂料、抗菌涂料、自清潔涂料、負離子功能涂料、環(huán)保防火安全涂料、防污環(huán)保海洋船舶涂料u 其它高端新材料納米材料、高性能纖維及復合材料、生物基高分子材料等在內的高端新材料的節(jié)能環(huán)保材料與相關功能型產品的研發(fā)與生產新型環(huán)境友好材料新型節(jié)能環(huán)保建材低輻射（LowE）鍍膜玻璃、涂膜玻璃（自清潔玻璃等）、智能玻璃、真空節(jié)能玻璃及光伏電池透明導電氧化物鍍膜（TCO）超白玻璃、超薄型陶瓷板（磚）、節(jié)水型衛(wèi)生陶瓷產品、蓄熱（集熱）型建筑陶瓷板、抗靜電、自清潔、調濕、吸聲等特種功能陶瓷板（磚）、高端建筑用保溫隔熱材料及工業(yè)用新型特種保溫材料等綠色物流包裝材料發(fā)泡型植物纖維緩沖包裝材料、聚乳酸塑料、微生物聚酯塑料、納米可降解塑料、可食性食品、藥品包裝材料、低定量、高強度、多功能型（防菌、耐酸、緩沖等）、可復用的新型紙包裝材料等資源循環(huán)產業(yè)重點發(fā)展節(jié)能環(huán)保領域需求大，技術含量高的高端功能型節(jié)能環(huán)保材料以及結合區(qū)域與園區(qū)發(fā)展需求的低碳環(huán)保型環(huán)境友好材料等的研發(fā)與生產重點發(fā)展大宗工業(yè)固體廢棄物再生利用、危險廢棄物處理與再生利用、農業(yè)廢棄物再生利用、產業(yè)配套產品生產加工等領域。包括農藥污染場地的快速移位生物修復設備、重金屬污染土壤修復技術設備、污染水體綜合治理與水體生態(tài)修復技術和裝備。表31：某新區(qū)環(huán)保高端裝備制造重點領域主要領域細分領域發(fā)展方向高端污染治理裝備制造水處理領域技術裝備水處理領域以造紙、紡織印染、化工、制革等高端工業(yè)行業(yè)水污染物治理相關設備、海水淡化相關設備等為主要發(fā)展方向。當前，方洋科技處于起步階段，業(yè)務板塊尚未成形，通過發(fā)起成立節(jié)能環(huán)保產業(yè)投資基金，對科技企業(yè)進行股權投資，可以促使方洋科技的業(yè)務向高新技術產業(yè)實業(yè)投資及投融資方向延伸，并通過實業(yè)經營、資本運作不斷壯大企業(yè)的資產與現金流，增強企業(yè)實力。（二）是改善某新區(qū)投融資環(huán)境的需要資金是影響科技企業(yè)發(fā)展的核心要素，良好的投融資環(huán)境成為企業(yè)選擇的重要影響因素。二、必要性分析（一）是加快推動某新區(qū)節(jié)能環(huán)保產業(yè)發(fā)展的需要對于諸如某新區(qū)節(jié)能環(huán)?？萍紙@的后發(fā)園區(qū)而言，發(fā)展節(jié)能環(huán)保產業(yè)的兩大途徑為項目招引和投資孵化。178。178。環(huán)保產業(yè)就有投資大、風險低、收益穩(wěn)定、回收期長的特點，通常初期以私募方式設立，政府資金為“引導資金”，起到信用和財務杠杠的作用，再以吸引民間資金為