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2025-05-09 07:25 本頁面
【正文】 2022 Pearson Education, Inc. ? 每個星期，美國聯(lián)邦儲備委員會都要公布一次 10天前的貨幣的供給增長率。 2022 Pearson Education, Inc. Slide 1551 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 4月 4日，日本央行行長黑田東彥宣布計劃到 2022年底將基礎(chǔ)貨幣的總量擴大一倍，每年基礎(chǔ)貨幣增加約 6070萬億日元。 2022 Pearson Education, Inc. 2 R$2 = R$1 + ?? E2$/€ 附錄：利用彈性價格貨幣分析法研究費雪效應(yīng)、利率和匯率 Figure 15A1: How a Rise in . Moary Growth Affects When Goods Prices are Flexible 1 R$1 Money demand, L(R$, YUS) 139。 2022 Pearson Education, Inc. 提要 ? 對相對購買力平價的偏差可被看作是一國實際匯率的變化。這一點可用費雪效應(yīng)來說明。它認為在自由競爭并且沒有貿(mào)易障礙的情況下，一種商品在世界各地的售價是一樣的。 Slide 1544 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 實際利率平價 ? 經(jīng)濟學(xué)中，人們一般認為名義利率之間存在著重大區(qū)別 : ? 名義利率 – 以貨幣衡量的收益率 ? 實際利率 – 以實際指數(shù)即一國產(chǎn)出衡量的收益率 – 因為實際收益率經(jīng)常是不確定的，因此我們通常用到的是預(yù)期實際利率 Slide 1542 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 總之 , 國際利差不僅決定于各國之間的預(yù)期通脹之差，而且決定于實際匯率的預(yù)期變化 . ? 實際匯率、名義利率的預(yù)期變化和預(yù)期通貨膨脹率之間的關(guān)系可表示如下： ? (qe$/€ q$/€)/q$/€ = [(Ee$/€ E$/€)/E$/€] – (?eUS ?eE) (158) 國際利差和實際匯率 Slide 1540 Copyright 169。 超越購買力平價 : 長期匯率的一般模型 Slide 1536 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 如果所有的經(jīng)濟沖擊均是貨幣性的，那么匯率長期符合相對購買力平價。這一點與貨幣分析法的結(jié)論是一致的。 超越購買力平價 : 長期匯率的一般模型 Slide 1532 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 需求、供給和長期實際匯率 ? 在購買力平價不成立時，實際匯率的長期值取決于供求狀況。 2022 Pearson Education, Inc. ? 美元對歐元的實際貶值 – 就是美元對歐元實際匯率的上升 – 它意味著， 1美元在歐洲境內(nèi)的購買力相對于在美國境內(nèi)的購買力下降了。 2022 Pearson Education, Inc. ? 實際匯率 ? 它是一國商品和勞務(wù)價格相對于另一國商品和勞務(wù)價格的一個概括性度量。 – 例如 : 如果美元對外幣突然貶值，在市場對匯率變動完全調(diào)整之前，美國農(nóng)用機械的價格相對于國外類似產(chǎn)品將變得便宜。 – 例如 : 需求價格彈性較高的國家將承擔更高的壟斷生產(chǎn)者的成本加價。 – 運輸成本越高，匯率波動的范圍就越大。 ? 相對購買力平價有時能比較合理地解釋數(shù)據(jù)，但基本表現(xiàn)也同樣糟糕。 ? 利率上升是與更高的通貨膨脹預(yù)期和立即到來的貨幣貶值相聯(lián)系的。 2022 Pearson Education, Inc. Figure 152: Continued 建立在購買力平價之上的長期匯率模型 Slide 1518 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. ? 各國之間的利率差異可以表示為各國之間的預(yù)期通貨膨脹率之差 : R$ R€ = ?eUS ?e (155) ? 費雪效應(yīng) ? 一國預(yù)期通貨膨脹率上升（下降）最終會導(dǎo)致該國貨幣存款利率的同比例上升（下降）。 2022 Pearson Education, Inc. ? 持續(xù)通貨膨脹、利率平價和購買力平價 ? 一國貨幣供給量的持續(xù)的永久性增加最終會導(dǎo)致該國同比例的持續(xù)的通貨膨脹（價格水平的同比例持續(xù)上升）。 2022 Pearson Education, Inc. ? 貨幣分析法還對以下幾方面在長期對匯率變動的影響作了具體預(yù)測 : – 貨幣供給 – 如果產(chǎn)出不變，美國（歐洲）貨幣供給的增加在長期會導(dǎo)致美元相對歐元的同比例貶值（升值）。 2022 Pearson Education, Inc. ? 絕對購買力平價和相對購買力平價 ? 絕對購買力平價 – 認為匯率等于相對價格水平。 2022 Pearson Education, Inc. ? 購買力平價和一價定律的關(guān)系 ? 一價定律適用于單個商品，而購買力平價理論則是用于普遍的價格水平。 ? 它比較國
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