【正文】 ?在調(diào)控方向上 ， 貨幣政策傳導(dǎo)的可控性程度在降低 ， 調(diào)控效果不理想 。 根據(jù)凱恩斯學(xué)派的理論 ， 若貨幣供應(yīng)量增加 ， 則利率將下降 ， 從而將刺激投資 ， 最終將通過乘數(shù)作用而使收入成倍增加 。 而近幾年 ， 隨著金融體制改革的深化 、 金融創(chuàng)新的發(fā)展 ， 同時受匯率制度和外匯管制的影響 ， 貨幣供應(yīng)量的可控性 、 可測性 、相關(guān)性大大降低了 ， 貨幣供應(yīng)量中介指標(biāo)受到挑戰(zhàn) 。 相關(guān)性 。 所以 ， 這種變量必須具有比較明確的定義 ， 以便于中央銀行對它加以觀察 、 分析和監(jiān)測 。 中央銀行實際上不可能通過貨幣政策的實施而直接地達到其最終目標(biāo)，而只能通過觀測和控制它所能控制的一些具體的指標(biāo)來影響實際的經(jīng)濟活動，從而間接地達到其最終目標(biāo)。 具有很大的靈活性 ， 可根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化和政策目標(biāo)的調(diào)整而隨時作出逆向的操作 。但是，在利用這一政策工具時，中央銀行處于被動的地位。相反地，由于歐元的出現(xiàn)，歐共體中的國家也無需再把穩(wěn)定匯率作為貨幣政策的目標(biāo)了?？傊诮?jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，貨幣政策的宗旨在于為一個不斷求變、求新的社會提供一個穩(wěn)定和安全的經(jīng)濟環(huán)境。這一矛盾可用著名的菲利普斯曲線來加以說明。 貨幣政策 金融 經(jīng)濟 三是經(jīng)濟增長 世界大多數(shù)國家都以人均實際國民生產(chǎn)總值或人均實際國民收入的增長率作為衡量經(jīng)濟增長速度的指標(biāo) 。將上例中的數(shù)據(jù)代入公式，則貨幣乘數(shù)變?yōu)椋耍?1/(++)＝ ⑶ 活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的影響 當(dāng)客戶的活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款后，意味著銀行用于發(fā)放貸款的資金來源發(fā)生相應(yīng)變化，從而影響派生存款的創(chuàng)造過程。 商業(yè)銀行 金融 經(jīng)濟 存款貨幣乘數(shù)的具體分析 考慮到超額準備金在派生存款創(chuàng)造過程中的作用，貨幣乘數(shù)不再是Ｋ＝ 1/r，而應(yīng)修正為Ｋ＝ 1/(r+e)。 商業(yè)銀行 金融 經(jīng)濟 存款貨幣乘數(shù)的具體分析 ２、貨幣乘數(shù)的修正 在介紹貨幣的創(chuàng)造過程時，我們曾假定了三個前提條件，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，這三個條件幾乎是不存在的。以Ｋ代表貨幣乘數(shù)，則上述公式又可變化為： Ｋ＝１ /r＝Ｄ /Ｒ 商業(yè)銀行 金融 經(jīng)濟 存款貨幣乘數(shù)的具體分析 據(jù)此，我們將存款貨幣乘數(shù)簡單地定義為 商業(yè)銀行派生存款創(chuàng)造過程中的存款總額與原始存款之比。 商業(yè)銀行 金融 經(jīng)濟 存款貨幣乘數(shù)的具體分析 所謂存款貨幣乘數(shù)，是指存款貨幣擴張或收縮的倍數(shù)。在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)決定了貨幣供給的總量。 （ 1） 基礎(chǔ)貨幣 從基礎(chǔ)貨幣的來源來看，它是指貨幣當(dāng)局的負債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣；從基礎(chǔ)貨幣的運用來看，它系由兩個部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款準備金（包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款）；二是流通于銀行體系之外而為社會大眾所持有的現(xiàn)金，即通常所謂的 “ 通貨 ” 。 這樣 ， C銀行的資產(chǎn)負債表的變化如下： C銀行資產(chǎn)負債表 單位：元 資 產(chǎn) 負 債 準備金 +1280 貸款 +5120 總額 +6400 存款 +6400 總額 +6400 商業(yè)銀行 金融 經(jīng)濟 商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造 以上過程一直進行下去 ， 直到原始存款 額 10000元全部用完為止 。 商業(yè)銀行 金融 經(jīng)濟 商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造 派生過程 ?原始存款 貸款 派生存款 貸款 …… ?（ 1）幾個簡化的假設(shè) ?銀行體系沒有現(xiàn)金外流發(fā)生 ， 即現(xiàn)金漏損率 c＝ 0； ?整個銀行體系由一個中央銀行和至少兩家商業(yè)銀行所構(gòu)成 ?中央銀行規(guī)定的法定存款準備金比率為 20% ?商業(yè)銀行只有活期存款 ， 而沒有定期存款 ?商業(yè)銀行并不保留超額準備金； ?銀行的客戶并不持有現(xiàn)金 。 而 “ 派生存款 ” 則是由銀行的貸款和投資等行為而引起的存款。期權(quán)交易 。 金融市場與金融工具 金融 經(jīng)濟 (三 ) 資本市場 資本市場的風(fēng)險比較大 ? ● 從資本市場的特點分析 :期限長 。 金融市場與金融工具 金融 經(jīng)濟 (三 ) 資本市場 ?證券交易市場（ 又稱次級市場），是現(xiàn)有證券的買賣市場。滿足短期資金的融通需求 。 金融市場與金融工具 金融 經(jīng)濟 (一 )金融市場及其功能 特點 其一 ， 市場參與者之間所發(fā)生的不是一種單純的買賣關(guān)系 ， 而是一種借貸關(guān)系 ， 它體現(xiàn)了在信用這個前提下的資金所有權(quán)和使用權(quán)的暫時分離 。 二、金融市場與金融工具 金融 經(jīng)濟 金融市場是整個金融系統(tǒng)的核心和靈魂 ，宏觀上可以起到資源配置 、 實現(xiàn)儲蓄 投資轉(zhuǎn)化 、 傳導(dǎo)金融政策等作用 ， 微觀上則具有價格發(fā)現(xiàn) 、 流動性提供 、 減少搜尋成本和信息成本等功能 。 各國貨幣制度一般規(guī)定輔幣限制鑄造。 一、貨幣與貨幣制度 金融 經(jīng)濟 貨幣制度的構(gòu)成要素 輔幣是本位幣以下的小額通貨，供小額周轉(zhuǎn)使用，通常用賤金屬鑄造。確定國際收支的調(diào)節(jié)方式 . ◎ 國際貨幣制度主要經(jīng)歷了 從國際金本位制 → 布雷頓森林體系 → 牙買加體系的演變過程 . 貨幣制度的形成 ● 區(qū)域性貨幣制度 : 由某個區(qū)域內(nèi)的有關(guān)國家 (地區(qū) )通過協(xié)調(diào)形成一個貨幣區(qū) ,由聯(lián)合組建的一家中央銀行 (貨幣當(dāng)局 )來發(fā)行與管理區(qū)域內(nèi)的統(tǒng)一貨幣的制度 . ◎ 區(qū)域性貨幣制度的理論基礎(chǔ)是 “ 最適度貨幣區(qū)理論 ” . ◎ 區(qū)域性貨幣制度的發(fā)展大致經(jīng)歷了從較低階段 → 較高階段的演進 . ◎ 區(qū)域性貨幣制度一般與多國經(jīng)濟的相對一致性和貨幣聯(lián)盟體制相對應(yīng) . 一、貨幣與貨幣制度 金融 經(jīng)濟 貨幣制度的構(gòu)成要素 1） 貨幣材料的確定 規(guī)定貨幣材料是貨幣制度的基本內(nèi)容，也是一種貨幣制度區(qū)別于另一種貨幣制度的依據(jù)。 貨幣制度最早是伴隨著國家統(tǒng)一鑄造鑄幣開始的。第 7講 金融經(jīng)濟 基本框架 ★ 三根支柱 :貨幣 ,信用 ,銀行 ? 一個空間 :金融市場 ? 上有調(diào)控 :中央銀行 ,金融總量與均衡 , 貨幣政策 ,金融監(jiān)管 ,金融發(fā)展 ? 外有擴展 :國際金融關(guān)系（外匯，國際金融體系，國際收支與內(nèi)外均衡） 基本框架圖示 市 場 國