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2025-05-02 22:36 本頁面
【正文】 ? 復(fù)習(xí)課堂筆記并且再次復(fù)習(xí)典型問題。以下數(shù)據(jù)反映了 Martin對(duì)三支股票的預(yù)期，他考慮由市場投資組合和國庫券構(gòu)建一個(gè)組合。 3. 買入那些估計(jì)收益率超過必要收益率的資產(chǎn)，賣出那些估計(jì)收益率低于必要收益率的資產(chǎn)。如果一個(gè)完全分散化的市場指數(shù)基金的預(yù)期收益率為 13%，標(biāo)準(zhǔn)差為 11%，請(qǐng)問 Helena如何才能實(shí)現(xiàn) 18%的預(yù)期收益率，并且此時(shí)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為多少？ a. 借入 200萬美元，將 600萬美元投資于指數(shù)基金，得到 %的標(biāo)準(zhǔn)差 b. 借入 100萬美元，將 500萬美元投資于指數(shù)基金，得到 %的標(biāo)準(zhǔn)差 c. 購買 200萬美元的國庫券，將 200萬美元投資于指數(shù)基金，得到 %的標(biāo)準(zhǔn)差 d. 如果將資金 100%投資于指數(shù)基金， Helena不能獲得高于 13%的投資收益率 33 資本市場理論 資產(chǎn)定價(jià)模型簡介 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 CAPM i F i M FE ( R ) R ( R R )? ? ? ?與市場的相關(guān)性 無風(fēng)險(xiǎn)利率 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 34 資本市場理論 資產(chǎn)定價(jià)模型簡介 證券市場線 預(yù)期 收益率 S M L E ( Ri) B e ta = i , M2MCo v????????? M 0 1 .0 0 RF RM ? 處于均衡狀態(tài)時(shí)，所有的資產(chǎn)收益率都等于其必要收益率。 ? 與基本的經(jīng)濟(jì)因素相關(guān)。 – 完全分散化。 – 與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為 0。 E ( RP) U1 U2 A B C D E F 有效邊界 風(fēng) 險(xiǎn)2Pσ() 最優(yōu)投資組合 效用曲線和風(fēng)險(xiǎn)厭惡 26 資本市場理論 投資組合管理簡介 L102723 下圖顯示了兩位不同投資者的有效邊界和無差異曲線。 A和 B是有效的 預(yù)期 收益率 A B 標(biāo)準(zhǔn)差 C (C) 24 資本市場理論 投資組合管理簡介 中國注冊(cè)金融分析師 Michael Mueller在一家大型機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司從事定量分析工作，他的一位客戶是某小型制造企業(yè)的養(yǎng)老金計(jì)劃負(fù)責(zé)人，他們正在討論如何確定該養(yǎng)老金計(jì)劃在各主要資產(chǎn)類別中的最優(yōu)資產(chǎn)配置，例如國內(nèi)股票、國際股票、國內(nèi)債券等。 – 我們是否在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平之下，得到了可能的最佳收益率？ 有效投資組合 23 資本市場理論 投資組合管理簡介 有效邊界 ? 各項(xiàng)資產(chǎn)及其組合的所有預(yù)期收益率和方差的坐標(biāo)點(diǎn)，定義了整個(gè)投資組合的可行集。此外，John Smith能夠獲得兩家公司的預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差。這一項(xiàng)目的成本是在今年年底前支付 。要為該客戶制定投資政策聲明，應(yīng)該采取的第一步行動(dòng)最好是： a. 建立客戶的年預(yù)期收益率 b. 確定客戶承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力 c. 審查任何可能的即時(shí)現(xiàn)金需求，以識(shí)別其流動(dòng)性方面的約束 d. 為客戶選擇一個(gè)良好的分散化資產(chǎn)分配策略 L102733 17 資本市場理論 資產(chǎn)分配決策 Charles Skahan是一家小型管理公司的理財(cái)規(guī)劃師，正在與 Sally Sombar合作設(shè)計(jì)一套綜合的投資規(guī)劃。 – 對(duì)投資經(jīng)理的行為進(jìn)行約束和限制。她估計(jì)自己的投資組合收益應(yīng)該能夠補(bǔ)充養(yǎng)老金收入，以保證退休后維持現(xiàn)在的生活水平。 11 資本市場理論 資產(chǎn)分配決策 投資者生命周期 ? 積累階段 – 較高的債務(wù)比例 – 長投資期限 – 承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn) ? 鞏
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