證券從業(yè)考試投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn)-wenkub.com
2025-04-29 23:05 本頁(yè)面
【正文】 在這種背景下，有關(guān)部門采取了一系列措施大力培育中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，如先后推出了若干封閉式證券投資基金、發(fā)布開放式基金管理辦法并進(jìn)行試點(diǎn)、允許三類企業(yè)和保險(xiǎn)基金入市等。(二)制度因素(發(fā)行上市制度、市場(chǎng)設(shè)立制度和股權(quán)流通制度)(三)上市公司質(zhì)量三、股票市場(chǎng)需求的決定因素與變動(dòng)特點(diǎn)(一)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境(二)政策因素1999年以來國(guó)家先后出臺(tái)了國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)及上市公司等三類企業(yè)可以直接進(jìn)入股票市場(chǎng)和允許保險(xiǎn)公司的部分保險(xiǎn)資金通過購(gòu)買證券投資基金間接進(jìn)入股票市場(chǎng)的政策。技術(shù)入股如果大幅度提高經(jīng)濟(jì)效益，則可獲得較大的技術(shù)股收入，屬于合法的非勞動(dòng)收入。黨的十六大報(bào)告明確了一切合法的勞動(dòng)收入和合法的非勞動(dòng)收入都應(yīng)該得到保護(hù)。1979年經(jīng)濟(jì)體制改革以來，我國(guó)對(duì)勞動(dòng)者個(gè)人實(shí)行按勞分配原則。②當(dāng)實(shí)行總量控制，通過直接信用控制或間接信用指導(dǎo)區(qū)別對(duì)待，反映當(dāng)時(shí)的產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域政策時(shí)，會(huì)因板塊效應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。(2)中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)中央銀行大量購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券，使市場(chǎng)上貨幣供給量增加，推動(dòng)利率下調(diào)，資金成本降低，企業(yè)和個(gè)人的投資和消費(fèi)熱情高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤(rùn)增加，推動(dòng)股票價(jià)格上漲。利率上升，同一股票的內(nèi)在投資價(jià)值下降，股票價(jià)格下跌。(二)貨幣政策貨幣政策及其作用：(1)通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總供給與總需求的平衡(2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定(3)調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例(4)引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置貨幣政策工具(1)一般性政策工具A、法定存款準(zhǔn)備金率：通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，即使是存款準(zhǔn)備金的小幅調(diào)整，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)B、再貼現(xiàn)政策 a、再貼現(xiàn)率：短期政策效應(yīng)：通過①影響商業(yè)銀行借入資金成本，影響商業(yè)銀行信用量②傳導(dǎo)機(jī)制，導(dǎo)致商業(yè)銀行提高對(duì)客戶的貼現(xiàn)率或提高放款利率，調(diào)整貨幣供給總量 b、再貼現(xiàn)資格條件:長(zhǎng)期政策效用:發(fā)揮抑制或扶持作用,改變資金流向 c、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù):中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券(政府債券)，調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量(2)選擇性政策工具A、直接信用控制:通過規(guī)定利率限額與信用配額、信用條件限制、規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)等方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。特別是與政府購(gòu)買和支出相關(guān)的企業(yè)將最先、最直接從財(cái)政政策中獲益，有關(guān)企業(yè)的股票價(jià)格和債券價(jià)格將率先上漲。②增加投資需求和消費(fèi)支出，企業(yè)利潤(rùn)增加，促進(jìn)股票價(jià)格上漲。而經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融蕭條的出現(xiàn)反過來又大大影響了投資者對(duì)證券市場(chǎng)走勢(shì)的信心。⑦通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。④政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)使用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌。但部分年份里，股價(jià)指數(shù)與GDP走勢(shì)也出現(xiàn)了多次背離的現(xiàn)象。(3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(zhǎng)――證券市場(chǎng)呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)。二是通過向銀行借款來彌補(bǔ)。擴(kuò)大了投資，消費(fèi)就必須減少?？荚嚧笳?五)財(cái)政指標(biāo)財(cái)政收入：指國(guó)家財(cái)政參與社會(huì)產(chǎn)品分配所取得的收入和，是實(shí)現(xiàn)國(guó)家職能的財(cái)力保
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