財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)筆記-wenkub.com
2025-04-04 22:14 本頁面
【正文】 字。利潤分配牽扯到之間的債務(wù)清算，各股東之間的利益分配以及公司整體未來的投資方向，甚至于在一定程度上可以左右公司的未來。加強(qiáng)營運(yùn)資金管理就是加強(qiáng)對流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理；就是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，盡量減少資金的過分占用，降低資金占用成本；就是利用商業(yè)信用，解決資金短期周轉(zhuǎn)困難，同時(shí)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候向銀行借款，利用財(cái)務(wù)杠桿，提高權(quán)益資本報(bào)酬率。企業(yè)應(yīng)該講暫時(shí)閑置的資金用于投資，但要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在企業(yè)需要資金的時(shí)候能及時(shí)回收。不同的方法都有其各自的優(yōu)缺點(diǎn)，可以幫助公司達(dá)到不同的目標(biāo)。請分別就財(cái)務(wù)管理的籌資、投資、營運(yùn)資金管理、利潤分配四個(gè)環(huán)節(jié)，談?wù)勀阏J(rèn)為各個(gè)環(huán)節(jié)管理的重點(diǎn)是什么（較為詳細(xì)闡述一個(gè)方面即可）及理由。三、思考題（40SB自我評定財(cái)務(wù)管理這門課主體思路清晰，不過信息量也比較大。DEA(EA=PBAPAPAEB180。SB180。+EB并購3沃斯頓模型建立在企業(yè)經(jīng)歷零增長時(shí)期的假定基礎(chǔ)之上，模型雖然簡單，但經(jīng)過變更后卻能適應(yīng)企業(yè)各種不同成長形態(tài)的需要，其中最常用的有期末的價(jià)值； Vo——企業(yè)價(jià)值； NCFt——第/+=2但這里的資本成本是兼并企業(yè)投資于目標(biāo)企業(yè)的資本的邊際成本，而不是兼并方企業(yè)資本的成本。X——營業(yè)凈收入（NOI）或稅前息前盈余（EBIT）；清算價(jià)值法：出售企業(yè)資產(chǎn)所得扣除債務(wù)后的凈額為公司清算價(jià)值。固定股利支付率政策3公司自身因素（現(xiàn)金流量、籌資能力、投資機(jī)會(huì)、資金成本、盈利狀況、生命周期）4獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值；利于在投資額不同的項(xiàng)目間進(jìn)行比較；缺點(diǎn)：只代表獲益能力而不代表實(shí)際可獲財(cái)富，忽略了投資規(guī)模的差異，在多互斥方案選擇時(shí)可能會(huì)得到錯(cuò)誤答案。1（3）獲利指數(shù)法（現(xiàn)值指數(shù)法）PIr值進(jìn)行嘗試，注意插值法計(jì)算的使用。注意當(dāng)各年的=NPV)t=也可以先折現(xiàn)再計(jì)算，會(huì)更加精確）（2）平均報(bào)酬率法平均報(bào)酬率ARR=平均現(xiàn)金流量初始投資額180。0投資回收期PP=原始投資額每年NCF系數(shù)（2）縱軸（因變量）：Rp1或：預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)*（1+i）預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減字。S1營運(yùn)資金籌集政策配合型籌資政策（完全匹配，是一種理想的、對企業(yè)有較高資金使用要求的政策）金額資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債臨時(shí)性資產(chǎn)永久性流動(dòng)長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本固定資產(chǎn)時(shí)間激進(jìn)型籌資政策（資本成本較低，但風(fēng)險(xiǎn)較大）額金資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債臨時(shí)性資產(chǎn)永久性流動(dòng)長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本固定資產(chǎn)時(shí)間穩(wěn)健型籌資政策（風(fēng)險(xiǎn)較低，收益也較低）金額資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債臨時(shí)性資產(chǎn)永久性流動(dòng)長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本固定資產(chǎn)時(shí)間（3）影響籌資組合的因素：利率期限因素、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)取得長期資金難易程度以及行業(yè)因素和企業(yè)規(guī)模因素等。（概念式）聯(lián)合杠桿系數(shù)DCL(計(jì)算式)DFLEBIT為固定成本財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL(計(jì)算式)，其中EBITDS1其中，計(jì)算各資本權(quán)重時(shí)使用的價(jià)值有三種選擇：賬面價(jià)值、市場價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。⑤留存收益資本成本：（注意沒有籌資費(fèi)用）類似于普通股。Rf+=DcP=；注意③普通股資本成本：股利折現(xiàn)模型：165。)債務(wù)類籌資資本成本一定要記得稅率影響。=Rb)B（1Fb）P0資額，②債券資本成本：不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值：K為借款年利息額，T(1)注意：有用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用、籌資額三個(gè)影響因素，籌資費(fèi)用是一次性費(fèi)用，即時(shí)支付。f1資本成本率的計(jì)算（1）個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本是企業(yè)用資費(fèi)用和有效籌資額的比率。代理理論：股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。稅收差別理論：現(xiàn)金股利和資本利得有所得稅差異，現(xiàn)金股利稅率更高，所以投資者更傾向于選擇不發(fā)放現(xiàn)金股利。（在投資決策和資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)，公司價(jià)值取決于公司投資項(xiàng)目的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)，與股利政策無關(guān)）。1可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本；利于籌集更多資金；利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；避免籌資損失。融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能夠迅速獲得所需資產(chǎn)；限制條件較少；可以免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；全部租金在整個(gè)租期內(nèi)分期支付；租金費(fèi)用允許在所得稅前扣除，可以享受抵稅利益。公司的最佳資本結(jié)構(gòu)是一種權(quán)衡，是在節(jié)稅利
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