財(cái)務(wù)管理培訓(xùn)教材-wenkub.com
2025-04-04 22:14 本頁(yè)面
【正文】 （2）項(xiàng)目壽命下限的計(jì)算 設(shè)保持A項(xiàng)目可取性的項(xiàng)目壽命下限為N1，保持A項(xiàng)目最優(yōu)地位的項(xiàng)目壽命下限為N2。（3）項(xiàng)目年現(xiàn)金凈流量為25000元，壽命為7年時(shí)的凈現(xiàn)值： NPV=25 000P/A（16％，7）—100 000 =25 000—100 000=975元此時(shí)凈現(xiàn)值大于零，但小于B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，說(shuō)明A項(xiàng)目仍可被接受，但不再是最優(yōu)選擇。該公司選定的貼現(xiàn)率為16％。通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的敏感性分析，投資者可以了解什么因素會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目的結(jié)果產(chǎn)生顯著的影響，從而在決策過(guò)程中有針對(duì)性地對(duì)這些因素進(jìn)行更細(xì)致的調(diào)查和分析，以提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，減少由于預(yù)測(cè)的偏差造成決策失誤 的可能性。根據(jù)：年均總成本=年均資產(chǎn)成本+年均劣勢(shì)成本 =C/n+（n1）g/2可以得到：（2）考慮貨幣時(shí)間價(jià)值成本項(xiàng)目包括：①各年末的資產(chǎn)成本②各年末的劣勢(shì)成本③各年末的殘值成本年均總成本可以表示為：三、生產(chǎn)設(shè)備大修還是更新的決策若使用年限相同案例四（P388）若使用年限不相同案例五（P390）案例六（P391）四、固定資產(chǎn)是舉債購(gòu)置還是通過(guò)租賃的決策租金內(nèi)部利息率（IRI）指能使各期租金的總現(xiàn)值正好等于租賃資產(chǎn)市價(jià)的折現(xiàn)率。第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的案例一、舊生產(chǎn)設(shè)備是否需要更新的決策若使用年限相同，則可以采用“差量分析法”。如i=10%，NPV=20 i=12%，NPV=10則：IRR介于10%和12%之間，可以進(jìn)一步采用插值法計(jì)算。計(jì)算（一般采用插值法）（1）各年現(xiàn)金流量相同 如原始投資100萬(wàn)元，每年NCF=40萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為5年。因此：出現(xiàn)了現(xiàn)值指數(shù)方法（二）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)（PVI）=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)：?jiǎn)我煌顿Y項(xiàng)目PVI1，可行；PVI1,不可行。所得稅稅率為40%?；I資費(fèi)用與用資費(fèi)用不同，它通常是在籌措資金時(shí)一次支付的，在用資過(guò)程中不再發(fā)生，與用資數(shù)量多少及用資時(shí)間長(zhǎng)短沒(méi)有直接關(guān)系。用資費(fèi)用。100%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算RR =bV式中，RR——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；b——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；V——標(biāo)準(zhǔn)差率（變異系數(shù)）。（1）標(biāo)準(zhǔn)差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，反映離散程度的大小。則： (i i1 )/ (i2 i1 )=(CC1)/( C2C1)i= i1 +(CC1)/( C2C1)（1+i） =10000(FA /A,10%,5) （1+10%） =10000（1+10%）=67160或：FA′=A′∑（1+i）t= A′(FA /A,i,n+1) A′ =10000(FA /A,10%,5+1)10000 =10000=67160（3）遞延年金延期年金的發(fā)生可以表示為：遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：PA′′= Aˊˊ[(PA /A,i,n) (PA /A,i,m)]或：PA′′= Aˊˊ(PA /A,i,nm)（F/P,i,n） （2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算P=F/（1+i）n=F三、分類(lèi)完整性投資項(xiàng)目：既有固定資產(chǎn)投資，又有流動(dòng)資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目：只有固定資產(chǎn)投資第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策需要
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