商業(yè)銀行參與上市公司治理問(wèn)題研究-wenkub.com
2025-03-22 12:25 本頁(yè)面
【正文】 31 王利明著：《民商法理論與實(shí)踐》，吉林人民出版社。（三）上市公司重大資產(chǎn)重組時(shí)，董事會(huì)應(yīng)對(duì)債權(quán)人承擔(dān)受信人義務(wù)知情權(quán)是對(duì)銀行貸款債權(quán)實(shí)施保護(hù)措施的重要前提。信息披露的受眾并不僅僅是已有股東，而且包括潛在投資者和非利害關(guān)系人，當(dāng)然也包括銀行債權(quán)人（上市公司信用）。30 馬玉安著：《內(nèi)生因素制約日本經(jīng)濟(jì)》，.在我國(guó)，我們的觀點(diǎn)是銀行參與治理不一定必須以股東身份，銀行代表可以以獨(dú)立董事身份進(jìn)入董事會(huì)。如果商業(yè)銀行派出的人員不再兼任銀行的管理職務(wù)，其薪酬從上市公司支出，其獨(dú)立性和利益立場(chǎng)可能會(huì)受到影響。另外，《商業(yè)銀行法》第四十條規(guī)定：商業(yè)銀行不得向關(guān)系人發(fā)放信用貸款；向關(guān)系人發(fā)放擔(dān)保貸款的條件不得優(yōu)于其他借款人同類貸款的條件。特別是托管期間新增債務(wù)和虧損的承擔(dān)等問(wèn)題直接關(guān)系到銀行債權(quán)的保護(hù)問(wèn)題。上市公司的減資行為（包括回購(gòu)和注銷股票）實(shí)際上也是減少債權(quán)擔(dān)保的資產(chǎn)，必然影響債權(quán)的安全。實(shí)踐中，上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組，懸逃銀行債權(quán)的情況更是屢有發(fā)生。因?yàn)楹喜⒎至?dǎo)致了債務(wù)分隔和承擔(dān)的實(shí)際后果?！豆痉ā返?84條規(guī)定，在公司合并、分立時(shí)，公司應(yīng)采用通知和公告的方式來(lái)通知債權(quán)人。，此舉雖不導(dǎo)致作為上市公司的主體資格消滅，但是股東的變化，特別是控制股東的“易人”對(duì)銀行貸款的安全回收必然產(chǎn)生影響。上市公司基于運(yùn)營(yíng)的實(shí)際需要，經(jīng)常會(huì)進(jìn)行重大資產(chǎn)收購(gòu)和出售（資產(chǎn)置換）26 〔2000〕75號(hào)《關(guān)于規(guī)范上市公司重大購(gòu)買或出售資產(chǎn)行為的通知》：（一）收購(gòu)或出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近經(jīng)審計(jì)后總資產(chǎn)的50%以上；（二）收購(gòu)或出售的資產(chǎn)凈額占上市公司經(jīng)審計(jì)后凈資產(chǎn)的50%以上；（三）收購(gòu)或出售資產(chǎn)相關(guān)的利潤(rùn)占上市公司最近經(jīng)審計(jì)后利潤(rùn)的50%以上。我國(guó)相關(guān)法律沒(méi)有確立在貸款發(fā)放的過(guò)程中，董事會(huì)對(duì)債權(quán)銀行承擔(dān)的受信義務(wù)。知情權(quán)是商業(yè)銀行采取債權(quán)保護(hù)的前提，這些信貸保全措施包括：提前收貸、補(bǔ)足抵押品、行使不安抗辯權(quán)和及時(shí)申請(qǐng)破產(chǎn)。在貸款合同簽訂后，《商業(yè)銀行法》規(guī)定了銀行的貸款檢查權(quán)。在中國(guó)，中介機(jī)構(gòu)僅具有名義上的權(quán)威性，還沒(méi)有能夠成為獨(dú)立和客觀的“醫(yī)生”。（一）在銀行貸款審批發(fā)放的過(guò)程中，上市公司董事會(huì)責(zé)任不明確。對(duì)已經(jīng)形成的貸款的檢查和信貸風(fēng)險(xiǎn)的貸后控制流于形式，只能等到貸款風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)形成后，才進(jìn)行“事后救濟(jì)”。具體請(qǐng)參考：《中航油重組方案初見(jiàn)輪廓》，《中國(guó)證券報(bào)》2004年12月21日。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，目前我國(guó)間接融資占96%，直接融資不到4%。（3）在中國(guó)上市公司融資模式單一的情況下，隨著國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的改革和治理水平的提高，如果不形成銀行債權(quán)的保護(hù)機(jī)制，本身脆弱的銀行就會(huì)選擇進(jìn)一步“惜貸”，反過(guò)來(lái)必然會(huì)影響到上市公司的正常運(yùn)營(yíng)。（2）中國(guó)銀行本身治理雖然存在問(wèn)題，但不能由此得出其沒(méi)有權(quán)利參與治理的結(jié)論。作為上市公司資本和流動(dòng)資金的主要提供者，上市公司對(duì)銀行存在一定的依賴性，包括上市公司在內(nèi)的企業(yè)，對(duì)銀行的依賴從趨勢(shì)上講也不會(huì)是短暫現(xiàn)象。輕易地變更銀行意義不大，只會(huì)增加變動(dòng)成本。主要的懷疑論點(diǎn)有：（1）商業(yè)銀行參與公司治理是選擇性的，它是以銀行貸款為基礎(chǔ)的“相機(jī)性控制”（contingent governance）。但是由于我國(guó)還處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌階段，國(guó)內(nèi)規(guī)范上市公司治理的法律還很不健全，上市公司誠(chéng)信度差，信息透明度不夠等客觀情況將在一段時(shí)間持續(xù)存在。16 張維迎著：《所有制、治理結(jié)構(gòu)及委托代理關(guān)系——兼評(píng)崔之元和周其仁的一些觀點(diǎn)》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，1996年第9期。銀行貸款本質(zhì)上是一種金錢之債和合同之債。實(shí)際上這些規(guī)定是對(duì)將相關(guān)利害關(guān)系人納入上市公司董事會(huì)治理范疇的一種新的制度設(shè)計(jì)，是對(duì)中國(guó)現(xiàn)實(shí)的積極回應(yīng)?？傊?，我們認(rèn)為應(yīng)該考慮到中國(guó)上市公司和金融市場(chǎng)的實(shí)際情況，從而探索一種新的上市公司董事會(huì)治理模式。上市公司董事會(huì)治理與債權(quán)銀行利益的相關(guān)性非常大。上海市政府在最近的關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的一份文件也規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易應(yīng)該有職工代表大會(huì)的同意和證明材料。筆者認(rèn)為母公司掏空上市公司雖然表現(xiàn)為利益轉(zhuǎn)移，內(nèi)在的根源在于母公司官員的自我業(yè)績(jī)平衡的沖動(dòng)。政府不等于國(guó)家，國(guó)家應(yīng)該是政府及利益參加者利益搏弈的狀態(tài)而已（state），具體論述請(qǐng)參見(jiàn)《市場(chǎng)的作用和國(guó)家的作用》。一味強(qiáng)調(diào)股東中心主義的董事會(huì)治理目標(biāo)必然導(dǎo)致行政權(quán)力透過(guò)股份制的外殼從而對(duì)上市公司過(guò)度干預(yù)。當(dāng)然對(duì)本文的引用僅限于背景事實(shí)的陳述，不等于筆者同意崔文的結(jié)論。9 關(guān)于合同立法的歷史可以參考傅靜坤著：《二十世紀(jì)契約法》，法律出版社出版。的發(fā)展歷程,再到二十世紀(jì)各國(guó)開(kāi)始重視對(duì)公司行為（包括壟斷行為）的監(jiān)督和控制，從某種意義上看，公司立法也經(jīng)歷了合同立法的“身份——自由——身份”的運(yùn)動(dòng)。7 Robert Axelrod: The Evolution of Cooperation, 88105(1984).相比較而言，“利害關(guān)系人利益最大化說(shuō)”是對(duì)公司利益理論的進(jìn)一步完善。但是國(guó)有企業(yè)的改革，特別是大規(guī)模人員的下崗分流，國(guó)家窘迫的財(cái)政（包括地方財(cái)政）難以兌現(xiàn)原先的承諾。2001年中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）第11條規(guī)定：董事經(jīng)理應(yīng)當(dāng)依法履行職責(zé)，保護(hù)公司資產(chǎn)的安全，努力提高公司的經(jīng)濟(jì)效益或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)增值，積極維護(hù)股東的合法權(quán)益和公司的整體利益。那么今天的企業(yè)，特別是規(guī)模龐大的集團(tuán)或跨國(guó)公司已經(jīng)不能再說(shuō)只能是幾個(gè)股東的完全私有財(cái)產(chǎn)和意志結(jié)合?！跋嚓P(guān)利害關(guān)系人利益最大化說(shuō)”實(shí)際上是主張董事會(huì)治理應(yīng)以包括股東、債權(quán)人、職工、社區(qū)等全體社會(huì)總福利水平總和的最大化為目標(biāo)和行動(dòng)原則。公司解散后，職工會(huì)失去工
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