【正文】 票據(jù)利率肯定是可以比貸款利率低的，因為票據(jù)的管制比貸款少，但如果麥當勞付票據(jù)給供應(yīng)商，供應(yīng)商就會有意見。 案例 16：應(yīng)付票據(jù)財務(wù)分析 ? 任何資金都是有成本的，貸款需要付利息，發(fā)行債券也要付利息。麥當勞的財務(wù)總監(jiān)說，我們的產(chǎn)品是賣給小孩子的，我不可能要求他們用票據(jù)來買漢堡包。 ? 民生銀行作為一家小銀行，要對這樣一家優(yōu)質(zhì)客戶進行營銷，自己必須要有獨特的產(chǎn)品。因此，預(yù)收款項占負債和所有者權(quán)益總額比例越高的企業(yè)，其銷售環(huán)境越好。一是與短期借款相比，應(yīng)付賬款是無須支付利息的負債，可以說是成本為零；二是與應(yīng)付票據(jù)相比，應(yīng)付賬款的約束相對較軟。票據(jù)支付在現(xiàn)實經(jīng)濟交易中應(yīng)用廣泛，是企業(yè)延期支付的自發(fā)性籌資的重要金融工具，但是應(yīng)付票據(jù)的法律性決定了其到期必須歸還，否則便要交付罰金，是典型的硬約束負債。該項目應(yīng)根據(jù)“預(yù)收賬款”科目所屬各有關(guān)明細科目的期末貸方余額合計填列。該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)付票據(jù)”科目的期末余額填列。然而，好景不長， 1998年便傳出了秦池酒廠生產(chǎn)、經(jīng)營陷入困境，出現(xiàn)大幅虧損的消息。中標后的一個多月時間里，秦池酒廠就簽訂了銷售合同 4億元；頭兩個月秦池酒廠銷售收入就達 ，實現(xiàn)利稅 6 800萬元，相當于秦池酒廠建廠以來前 55年的總和。在這種情況下，企業(yè)必須要能持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，否則，如果企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力不強，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量匱乏，就會使企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，造成流動比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財務(wù)困境。如果速動比率過低，則表明企業(yè)將可能依賴出售存貨或舉借新債償還到期債務(wù)，說明企業(yè)的短期償債能力較弱。存貨需要經(jīng)過銷售和應(yīng)收款項環(huán)節(jié)才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。 （二）短期借款的具體分析 ? 速動比率是企業(yè)變現(xiàn)能力最強的速動資產(chǎn)與全部流動負債之間的比率。計算公式為：流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負債。 （二）短期借款的具體分析 ? 短期借款籌資的優(yōu)點在于可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，取得程序較為簡便。雖然從高速公路的整個經(jīng)營期間來看，不同的折舊方法的結(jié)果是一樣的，即累計折舊額將等于資產(chǎn)的總成本值，但在車流量法下，各個會計期間的折舊金額分布不均勻，而在平均年限法下的年度折舊金額是均勻分布的，這個差異將導(dǎo)致車流量法下的企業(yè)利潤在高速公路運營前期可能高估。 案例 13：固定資產(chǎn)折舊方法分析 ? 折舊也決定利潤 ? 江西贛粵高速公路股份有限公司屬于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營管理的行業(yè)。據(jù)記者報道，有證監(jiān)會人士坦言，要想精確度量這些項目的投資數(shù)額，憑證監(jiān)會目前的調(diào)查手段幾乎不可能，只有通過衛(wèi)星測試交由專家認定。證監(jiān)會對此也幾經(jīng)調(diào)查，但每次都所獲寥寥。接著，藍田股份因涉嫌提供虛假財務(wù)報告，高管和財務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實行重組等，藍田股份整個法律和財務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。 ? 到目前為止，藍田股份的資產(chǎn)虛實都還是一個謎。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當盡量低；四川長虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機器設(shè)備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當部分也會以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。在資產(chǎn)負債表日，可收回金額的計量結(jié)果表明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，應(yīng)當將固定資產(chǎn)的賬面價值減記至可收回金額，減記的金額確認為資產(chǎn)減值損失，計入當期損益，同時計提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準備。因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。 （三）固定資產(chǎn)的具體分析 ? 判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財務(wù)指標主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。因此，如果企業(yè)的綜合成新率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則往往說明企業(yè)的技術(shù)裝備水平相對較低。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當表現(xiàn)為：（ 1）技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌鲑|(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場，并獲得利潤；（ 2）周轉(zhuǎn)速度適當，資產(chǎn)的閑置率不高；（ 3）結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。用公式表示為： ? NPV應(yīng)用于拒絕 接受決策時的決策標準為：如果凈現(xiàn)值大于 0，則接受該項目；如果凈現(xiàn)值小于 0，則拒絕該項目。這些項目應(yīng)分別根據(jù)“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”科目的期末余額填列。 五、固定資產(chǎn)分析 ? 固定資產(chǎn)項目 ? 固定資產(chǎn)投資管理 ? 固定資產(chǎn)的具體分析 （一）固定資產(chǎn)項目 ? “ 固定資產(chǎn)”為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度的有形資產(chǎn)。 長期股權(quán)投資風(fēng)險分析 ? 在補充計提前的財務(wù)報告中，公司按石化纖所預(yù)測的自 2022年起未來 10年凈利潤的折現(xiàn)值之和計算確認長期投資減值準備，并且對未來 10年凈利潤的預(yù)測是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境無重大改變，也不存在國外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價格的巨大波動，市場環(huán)境等均無不利影響等前提假設(shè)下。由于計提長期投資減值等資產(chǎn)減值準備，公司當年業(yè)績由微利轉(zhuǎn)為巨虧。 權(quán)益性投資，即對合營企業(yè)投資； 3 .對被投資單位具有重大影響的權(quán)益性投資，即對聯(lián)營企業(yè)的投資； 4 .企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、在活躍市場上沒有報價且公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。 計提減值準備的分析 持有至到期投資： 指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融工具。 存貨計價分析 ? 公司存貨計價方式改變后，平均每臺彩電銷售成本降低 5%左右，公司 1997年的彩電產(chǎn)品毛利率為 11%，如果產(chǎn)品價格不變，則存貨計價方式的改變將提高毛利率至 15%的水平。 ? 該公司所用的主要原材料有顯象管、機芯散件、外殼等。結(jié)果，這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。 存貨變動分析 ? 存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾 ? 康佳集團的存貨以電視機為主，從 1995~2022年 康佳集團的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化（見下表，單位：萬元）。我國現(xiàn)行會計準則規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當采用先進先出法、加權(quán)平均法或者個別計價法確定發(fā)出存貨的實際成本。存貨周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的營業(yè)成本，除以同期內(nèi)存貨的平均余額。 ? 所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。 ? 所謂比較分析，就是將存貨的變化與營業(yè)收入的變化加以比較。存貨過多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴重的財務(wù)風(fēng)險之一。 最優(yōu)存貨持有量的確定 ? 持有成本隨著存貨的增加而上升，短缺成本隨著存貨的增加而下降。 存貨的成本 ? 購置或生產(chǎn)成本： 存貨本身的價值 ? 持有成本： 持有存貨的所有直接成本和機會成本。材料采用計劃成本核算 ， 以及庫存商品采用計劃成本或售價核算的企業(yè) ， 還應(yīng)加或減材料成本差異 、 商品進銷差價后的金額填列 。 ? 2022年，公司管理層對會計估計作出變更，將 3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計提比例改為 20%，以反映這部分應(yīng)收賬款的風(fēng)險性，并且全額核銷掉賬齡在 3年以上的應(yīng)收賬款 4 269 031元，兩項因素直接導(dǎo)致 2022年減少利潤 500萬元左右。壞賬準備按應(yīng)收賬款余額的 5%計提。由于應(yīng)收賬款對流動資金的占用，為了克服現(xiàn)金流不足的壓力，該公司只有增加有息負債，從而使有息負債規(guī)模從年初的 ，凈增 40億元，當期負擔(dān)的財務(wù)費用則達 6億元。要規(guī)避債務(wù)人集中風(fēng)險，就需要采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以規(guī)避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險的道理是一樣的。評價債務(wù)人的財務(wù)實力，需要了解債務(wù)人的財務(wù)狀況。 .應(yīng)收賬款的具體分析 ? 由于交易對象的信用程度是應(yīng)收賬款風(fēng)險性的根本來源，因此，在分析應(yīng)收賬款時，在對會計數(shù)字層面的趨勢變化、結(jié)構(gòu)、比率和賬齡了解之后，一定還要仔細分析會計報表附注，了解是誰欠了企業(yè)的錢。 ? 此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來判斷應(yīng)收賬款是否過多之外，還應(yīng)進行賬齡分析和對象分析來進一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的（信用）銷售額，除以同期內(nèi)流通在外的應(yīng)收賬款平均余額。 ? 所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。 ? 那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。該項目應(yīng)根據(jù) “ 應(yīng)收賬款 ” 科目所屬各明細科目的期末借方余額合計，減去 “ 壞賬準備 ” 科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計提的壞賬準備期末余額后的金額填列。因此吸引了很多經(jīng)銷商經(jīng)銷長虹的產(chǎn)品。倪潤峰不愧是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家。這種情況下，他要從珠江三角洲千里迢迢地把物料運到綿陽，或者把北京、咸陽的這些彩色管運到綿陽，組裝后再千里迢迢運往全國去銷售。 案例 .：應(yīng)收票據(jù)財務(wù)分析 ? 長虹用票據(jù)打通了流通 ? 長虹軍轉(zhuǎn)民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強的效率。與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的 8 000萬元增加到 2022年的 8個億多元，而且 2022年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動， 2022年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了 4 000萬元，在這 13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值 8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實業(yè)財務(wù)報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著 8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？ 萬元 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 2022年末 在建工程 7 934 37 710 54 444 78 332 82 338 82 214 固定資產(chǎn)原值 24 885 41 149 44 114 47 341 47 343 47 527 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 據(jù) 2022年年報披露， 82 214萬元的在建工程主要包括： 10萬噸淀粉生產(chǎn)線 10 394萬元， 3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線 13 403萬元， 1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 16 873萬元， 4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 41 544萬元。以應(yīng)收款項為例， 2022年應(yīng)收款向只有 1 796萬元，而到 2022年年報增加到 28 980萬元，增加了 15倍。除 2022年，7 650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽 3 977萬元，向榮華味精有限公司銷售淀粉乳 3 673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。 案例 1:榮華實業(yè)（ 600311） 2022年資產(chǎn)負債表 資產(chǎn) 金額 比例(%) 負債和所有者權(quán)益 金額 比例 (%) 貨幣資金 419 短期借款 193 741 應(yīng)收賬款 198 057 應(yīng)付賬款 167 669 其他應(yīng)收款 61 776 預(yù)收賬款 1 119 預(yù)付賬款 29 958 應(yīng)付工資 3 750 存貨 34 181 應(yīng)付福利費 5 439 流動資產(chǎn)合計 324 393 應(yīng)交稅金 15 300 固定資產(chǎn)原價 475 266 其他應(yīng)交款 117 減：累計折舊 126 512 其他應(yīng)付款 9 347 固定資產(chǎn)凈值 348 754 預(yù)提費用 17 478 固定資產(chǎn)凈額 348 754 流動負債合計 413 962 在建工程 822 137 實收資本 260 000 固定資產(chǎn)合計 1 170 892 資本公積 619 407 無形資產(chǎn) 16 648 盈余公積 46 982 未分配利潤 171 581 所有者權(quán)益合計 1 097 971 總計 1 511 934 100 總計 1 511 934 100 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 榮華實業(yè)，一家西部概念股， 2022年 6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司， 2022年末，資產(chǎn)總額 ，凈資產(chǎn) 元，收入 ，可以貨幣資產(chǎn)只有 ，上市公司窮到這個程度實在罕見。該項目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收票據(jù)”科目的期末余額，減去“壞賬準備”科目中有關(guān)應(yīng)收票據(jù)計提的壞賬準備期末余額后的金額填列。 ? 首先，要對貨幣資金進行數(shù)量分析。 資產(chǎn) 100萬 所有者權(quán)益70萬 負債 30萬 ? ：資產(chǎn)減少、負債或所有者權(quán)益同時減少（資金總額減少） ? 例： （ 1）企業(yè)以銀行存款支付上月賒購款 10萬元； ? （ 2）經(jīng)股東大會批準，減少注