【正文】 公司本次募集資金除了補(bǔ)充公司流動(dòng)資金外 ， 還將強(qiáng)化以汽車銷售為主的特色商品專業(yè)經(jīng)營(yíng) ， 開(kāi)發(fā)大型綜合超市與物流配送業(yè)務(wù) ， 以及部分上游特色商品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) ， 從而進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) ， 實(shí)現(xiàn)公司由單一業(yè)態(tài)向百貨零售 、 特色經(jīng)營(yíng) 、 大型超市及物流配送經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)并重的轉(zhuǎn)型與經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)升級(jí) 。 3案例題 ?練習(xí)與案例 大廈股份短期負(fù)債管理案例 公司日常經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金 ， 主要依賴于銀行借款和資金周轉(zhuǎn)中形成的應(yīng)付賬款等短期負(fù)債 ， 短期負(fù)債占總負(fù)債的比例達(dá) %。 公司創(chuàng)辦的東方百業(yè)網(wǎng) ， 2022年入選 “ 江蘇省電子商務(wù)試點(diǎn)企業(yè) ” 和 “ 江蘇省專業(yè)網(wǎng)站建設(shè)示范工程 ” 。 3. 某公司以貼現(xiàn)方式借入 1年期貸款 15萬(wàn)元 ， 名義利率為 10%， 這筆貸款的有效利率是多少 ？ 如果公司以分期付款方式借入這筆貸款 ， 分 12個(gè)月等額償還 ， 那么有效利率又是多少 ？ 4. 某公司以 12%的票面利率發(fā)行了為期 9個(gè)月的短期融資券 ， 該短期融資券的年成本率是多少 ？ 假設(shè)該公司利用備用信用額度所獲資金的成本是%， 其他直接費(fèi)用率為每年 %， 那么該短期融資券的總成本又是多少 ？ 5. 某公司將所持有的短期債券折算成總值為 10 000 000元的標(biāo)準(zhǔn)券與供應(yīng)商進(jìn)行質(zhì)押式債券回購(gòu)交易 ， 回購(gòu)天數(shù)為 7天 ， 拆借年利率為 9%， 請(qǐng)計(jì)算百元標(biāo)準(zhǔn)券的購(gòu)回價(jià)和該公司購(gòu)回債券的總成本 。 3. 商業(yè)信用融資和應(yīng)付費(fèi)用融資應(yīng)當(dāng)考慮哪些成本 ？ 4. 簡(jiǎn)述銀行短期借款的種類 。假設(shè)恒遠(yuǎn)公司可以用手中的短期債券折算總值為 500萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)券與供應(yīng)商進(jìn)行質(zhì)押式債券回購(gòu)交易，回購(gòu)天數(shù)為 4天，拆借年利率為 9%，則恒遠(yuǎn)公司購(gòu)回債券的成本計(jì)算如下： 百元標(biāo)準(zhǔn)券購(gòu)回價(jià) =100+9%180。 3債券回購(gòu)的期限與價(jià)格 ? 債券回購(gòu) 債券回購(gòu)的期限 根據(jù) 2022年月 11月 30日深圳證券交易所發(fā)布的 《 深圳證券交易所債券、債券回購(gòu)交易實(shí)施細(xì)則 》 的規(guī)定，目前在該所國(guó)債回購(gòu)品種有 1天、 2天、 3天、 4天、 7天、 14天、 28天、 91天和 182天幾個(gè)品種；企業(yè)債券回購(gòu)按交易期限區(qū)分，目前有 1天、 2天、 3天、7天 4個(gè)品種。 ?自 2022年起，證券公司、基金管理公司等，只要滿足一定的條件也可以進(jìn)入這一市場(chǎng)參與回購(gòu)交易。 1991年 7月全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（ STAQ）系統(tǒng)宣布試辦債券回購(gòu)交易。 ? (3)發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。 ? (2)短期融資券籌資數(shù)額比較大。美國(guó)主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)包括：穆迪投資服務(wù)公司（ Moody’s）、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（ Standard amp。短期融資券的成本（年度利率）的計(jì)算公式如下： 式中：代表票面利率；代表票據(jù)期限。 (2)非金融企業(yè)的融資券是指那些沒(méi)有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。 短期融資券在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1短期融資券的發(fā)展歷程 ? 2006年1月2006年3月2006年5月2006年7月2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月時(shí)間發(fā)行量（億元）資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)債券網(wǎng)（ ）數(shù)據(jù)整理而來(lái)。 短期融資券在西方資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程 1短期融資券的發(fā)展歷程 ? 短期融資券 又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。 ? 商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)特點(diǎn)，公司憑借自己的信譽(yù)，開(kāi)始脫離商品交易過(guò)程來(lái)簽發(fā)商業(yè)票據(jù)，以籌措短期資金。向銀行借款，銀行要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對(duì)企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都會(huì)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的限制。 缺點(diǎn) (1)資金成本較高。 3短期借款籌資的基本程序 ? 短期借款籌資 企業(yè)提出申請(qǐng) 銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)的審查 簽訂借款合同 企業(yè)取得借款 短期借款的歸還 4短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 短期借款籌資 優(yōu)點(diǎn) (1)銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款。 （借款人收到的貸款金額 /2） =2 400247。 （ 20 0002 400） =% 有效利率比名義利率高出 。 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 【 例 108】 假定某公司以貼現(xiàn)方式借入 1年期貸款 2萬(wàn)元，名義利率為 12%。 對(duì)利息計(jì)息的情況。 (3)質(zhì)押借款。擔(dān)保借款又分為以下三類： (1)保證借款。 兩者的區(qū)別：①持續(xù)時(shí)間不同。 ?信用額度借款 ? ①信用額度的期限。例如，按照國(guó)家稅收征管法規(guī)定，稅金應(yīng)當(dāng)在特定日期之前繳納。 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 2應(yīng)付費(fèi)用 ? 自然性融資 應(yīng)付費(fèi)用 ，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的應(yīng)付而未付的費(fèi)用，例如應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等。 最高層 更多地考慮合作伙伴的利益，即使需要作出一定犧牲 中間層 所有的決策公開(kāi)，考察利益相關(guān)者和無(wú)關(guān)者對(duì)企業(yè)行為的評(píng)價(jià) 基礎(chǔ)層 考察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為是否符合法律規(guī)定，是否符合企業(yè)的內(nèi)部規(guī)章制度等約束 道德控制的層次 1商業(yè)信用 ? 自然性融資 ?①使用方便。通過(guò)應(yīng)付賬款余額百分比的分析，可以觀察到企業(yè)支付應(yīng)付賬款的速度和程度，較為直觀地反映企業(yè)的應(yīng)付賬款管理情況。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等于采購(gòu)成本除以同一期間的應(yīng)付賬款平均余額。 (2)應(yīng)付賬款余額控制 當(dāng)公司的支付政策確定之后，對(duì)日常政策執(zhí)行的監(jiān)督就成為非常重要的環(huán)節(jié)。 如果公司在 20天后、 50天內(nèi)付款，所將承受的機(jī)會(huì)成本如下： 3 6 0 2 % 3 6 0 2 4 . 4 9 %1 1 2 % 5 0 2 0CDC D N? ? ? ?? ? ?資 金 成 本 =? 自然性融資 1商業(yè)信用 商業(yè)信用的控制 (1)信息系統(tǒng)的監(jiān)督 商業(yè)信用的一般表現(xiàn)形式是應(yīng)付賬款。 3601 CDC D N??資 金 成 本 =? 自然性融資 1商業(yè)信用 【 例 102】 恒遠(yuǎn)公司按 3/ n/30的條件購(gòu)入價(jià)值 10000元的原材料。這種條件下，雙方存在信用交易。 (2)延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣 在這種信用條件下，賣方允許買方在交易發(fā)生后一定時(shí)期內(nèi)按發(fā)票面額支付貨款，如“ 45”，是指在 45天內(nèi)按發(fā)票金額付款。它產(chǎn)生于銀行信用之前，但銀行信用出現(xiàn)之后，商業(yè)信用依然存在。 ? 自然性融資 1商業(yè)信用 自然性短期負(fù)債 是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的、由于結(jié)算程序的原因自然形成的短期負(fù)債。假設(shè)息稅前利潤(rùn)不變，資產(chǎn)組合不變，不同的籌資組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響詳見(jiàn)表 104。 但此時(shí)如果短期資產(chǎn)所占比例保持不變，那么短期負(fù)債的增加會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率下降，短期償債能力減弱，進(jìn)而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ? ? ? ??? ? ? ?? ? ? ?臨 時(shí) 性 臨 時(shí) 性短 期 資 產(chǎn) 短 期 負(fù) 債? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ?永 久 性 固 定 自 發(fā) 性 長(zhǎng) 期 權(quán) 益短 期 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 短 期 負(fù) 債 負(fù) 債 資 本 固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)