【正文】 ? 在集團(tuán)及山一國(guó)際之專業(yè)知識(shí)及豐富經(jīng)驗(yàn)之支持下 ， 加上集團(tuán)的資源 ， 京華山一定能為客戶提供最高水平的專業(yè)服務(wù) 。 ? 在金融風(fēng)暴期間，集團(tuán)以超過(guò)約 9,000萬(wàn)美元收購(gòu)山一國(guó)際，顯示集團(tuán)有志成為一家以亞洲為基地，信譽(yù)良好並集中發(fā)展大中華業(yè)務(wù)之主要國(guó)際投資銀行機(jī)構(gòu)。 對(duì)于新華控制 ， 我們將基于貴公司狀況給予最大限度的優(yōu)惠 ， 并愿意推薦多家其他中介機(jī)構(gòu) ， 供公司參考 。 C. 關(guān)于股權(quán)期權(quán)的考慮： 由于目前國(guó)內(nèi)法律對(duì)于股權(quán)期權(quán)未有明確條文規(guī)定 ， 所以我們一般建議 H股上市公司采取三種方式： ， 先操作 ， 待法規(guī)出臺(tái)后實(shí)施； ， 可從公司章程著手設(shè)計(jì)在每年股東大會(huì)討論以送紅股的形式提取分紅 ， 從而滿足期權(quán)要求； ， 其股份為職工 、 高管持有 ， 約定后由上市公司在一定條件下收購(gòu)該公司股份； 總之方式會(huì)有多種 ， 這些在今后的工作中結(jié)合各公司具體情況會(huì)有多種方案 ，以供公司選擇 。 對(duì)于上市前將境內(nèi)股東權(quán)益轉(zhuǎn)為境外權(quán)益的 ， 證監(jiān)會(huì)基本持否定態(tài)度 。 上市後的監(jiān)管 公司的香港創(chuàng)業(yè)板上市後 ， 證監(jiān)會(huì)將根據(jù)監(jiān)管合作備忘錄及香港證監(jiān)會(huì)簽署的補(bǔ)充條款的要求進(jìn)行監(jiān)管 境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市程序 （ H股形態(tài) ） 其他有關(guān)事項(xiàng) 1. 香港聯(lián)交所認(rèn)可的創(chuàng)業(yè)板上市保薦人方可擔(dān)任境內(nèi)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人； 2. 證監(jiān)會(huì)同意申請(qǐng)受理的公司 ， 須在境內(nèi)外中介機(jī)構(gòu)確定後 ， 將有關(guān)機(jī)構(gòu)名單報(bào)證監(jiān)會(huì)備案； 3. 公司須在上市後 15個(gè)工作日內(nèi) ， 將本此發(fā)行上市有關(guān)的公開(kāi)信息披露文件及發(fā)行上市情況總結(jié)報(bào)證監(jiān)會(huì)備案； 4. 公司須遵守國(guó)家外匯管理的有關(guān)規(guī)定 。 ? 境內(nèi)註冊(cè)、境外上市方式（ H股形式） 特色： 在境內(nèi)註冊(cè)股份有限公司，並申請(qǐng)?jiān)诰惩馍鲜校? 案例： 北大青鳥(niǎo)、上海復(fù)旦微電子、同仁堂科技、成都托普科技、南大蘇富特、長(zhǎng)龍生化。 證監(jiān)會(huì) 10個(gè)工作日內(nèi)答覆 不予以批準(zhǔn)的說(shuō)明理由 。 公司申請(qǐng)報(bào)告 ， 包括公司沿革 、 股本結(jié)構(gòu) 、 籌資用途及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析 、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo) 、 籌資成本分析等 保薦人對(duì)公司發(fā)行上市可行性出具的分析意見(jiàn)及承銷意向報(bào)告 公司設(shè)立批準(zhǔn)文件 。 2022年 8月 31日各主要市場(chǎng)平均市盈率 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 滬市 A股 滬市 B股 深市 A股 深市 B股 香港創(chuàng)業(yè)板之集資能力與成本分析 國(guó)內(nèi)企業(yè)香港創(chuàng)業(yè)板上市集資情況 上市日期 公司 發(fā)售價(jià) 集資金額 股份分類 注冊(cè)地址20220727 北京北大青鳥(niǎo)環(huán)宇科技股份有限公司 H股 290,400,000 集成電路軟件設(shè)計(jì) 中國(guó)20220804 上海復(fù)旦微電子股份有限公司 H股 115,000,000 集成電路軟件設(shè)計(jì) 中國(guó)20221031 北京同仁堂科技發(fā)展股份有限公司 H股 238,784,000 制藥 中國(guó)20220330 成都托普科技股份有限公司 H股 121,680,000 企業(yè)軟件 中國(guó)20220424 江蘇南大蘇富特軟件股份有限公司 H股 84,240,000 企業(yè)軟件 中國(guó)20220524 吉林省輝南長(zhǎng)龍生化藥業(yè)股份有限公司 H股 86,250,000 制藥 中國(guó)19991125 浩倫農(nóng)業(yè)科技集團(tuán)有限公司 90,000,000 化工 開(kāi)曼群島19991202 上海實(shí)業(yè)醫(yī)藥科技(集團(tuán))有限公司 404,240,000 制藥 開(kāi)曼群島19991217 乾隆科技國(guó)際控股有限公司 85,330,000 應(yīng)用程式 開(kāi)曼群島20220124 中華數(shù)據(jù)廣播控股有限公司 44,160,000 電訊服務(wù) 百慕達(dá)20220131 裕興電腦科技控股有限公司 420,000,000 消費(fèi)者電器 百慕達(dá)20220929 中國(guó)生物製藥有限公司 72,000,000 制藥 開(kāi)曼群島20220215 金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司 90,125,000 企業(yè)軟件 開(kāi)曼群島20220410 中華藥業(yè)有限公司 55,000,000 制藥 開(kāi)曼群島20220627 億勝生物科技有限公司 51,282,000 制藥 開(kāi)曼群島20220709 金澤超分子科技控股有限公司 212,500,000 化工 開(kāi)曼群島20220905 新利軟件(集團(tuán))股份有限公司 89,280,000 企業(yè)軟件 百慕達(dá)股份 代碼 公司名稱 目前總股本 (萬(wàn) ) 目前流通股 (萬(wàn) ) 首 發(fā) 時(shí) 間 首 發(fā)價(jià) 格 發(fā) 行 市盈率 8月 16日 收 盤 價(jià) 2022 年 每股盈余 目 前 市盈率 600718 東軟股份 0836 天大天財(cái) 3900 600799 科利華 17850 0787 創(chuàng)智科技 9100 600289 億陽(yáng)通信 10589 4000 0682 東方電子 600657 青鳥(niǎo)天橋 ___ 600588 用友軟件 10000 2500 0583 托普軟件 3500 國(guó)內(nèi)軟件類公司 A股上市發(fā)行情況 證券 代碼 公 司 名 稱 公 司 總股本 (億股 ) 所 屬 行 業(yè) 發(fā) 行 價(jià) (元 ) 發(fā) 行 市 盈 率 8 月 16 日 收 盤 價(jià) (元 ) 2022 年 凈 利 潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 目 前 市 盈 率 8049 長(zhǎng)龍生化 制 藥 3180 8059 金澤超分子 17 化 工 8070 MRC Holdings Ltd 4 企業(yè)軟件 8092 ITE(Holdings)Ltd 智能卡方案 143 8098 德維森控股 電腦服務(wù) 8127 山河控股 4 應(yīng)用程序 281 8131 辰罡科技 4 互聯(lián)網(wǎng)軟件 ____ 虧損 ____ 8139 昌興國(guó)際 高壓層板 香港創(chuàng)業(yè)板部分公司上市發(fā)行情況 證券 代碼 公 司 名 稱 公 司 總股本 (億股 ) 所 屬 行 業(yè) 發(fā) 行 價(jià) (元 ) 發(fā) 行 市 盈 率 8 月 16 日 收 盤 價(jià) (元 ) 2022 年 凈 利 潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 目 前 市 盈 率 8151 億勝生物 制 藥 97 8152 廣平納米 5 制 造 8158 邦盟匯駿 3 業(yè)務(wù)顧問(wèn) 8045 南大蘇富特 網(wǎng)絡(luò)安全 8076 新利軟件 證券交易軟件 28 8135 托普軟件 電子政務(wù) 3848 8133 金蝶國(guó)際 應(yīng)用解決方案 ____ ____ 香港創(chuàng)業(yè)板部分公司上市發(fā)行情況 （ 續(xù) ） 香港創(chuàng)業(yè)板之集資能力與成本分析 香港創(chuàng)業(yè)板上市成本 (單位：萬(wàn)港元 ) 保薦人 服務(wù) 費(fèi)用 ~250 境外會(huì)計(jì)師費(fèi)用 100130 境 內(nèi) 會(huì)計(jì)師費(fèi)用 3050 公司境內(nèi)律師費(fèi)用 3050 公司境外律師費(fèi)用 140160 承銷商境外律師費(fèi)用 120140 評(píng)估師費(fèi)用 1020 公關(guān)公司費(fèi)用 3050 印刷商費(fèi)用 2040 承銷費(fèi)用 % 其他費(fèi)用 3050 注：上述各中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用大都采分期付款的方式，前期所收費(fèi)用很少，大部分在上市成功后收取，如果經(jīng)京華山一評(píng)估公司具上市可行性，其他中介機(jī)構(gòu)往往會(huì)愿意接受前期付款較少的安排。 (全面攤薄 ) 香港創(chuàng)業(yè)板之集資能力與成本分析 香港創(chuàng)業(yè)板之集資能力與成本分析 通過(guò)對(duì)比兩種估值方法 ， 可以發(fā)現(xiàn) ， 由于 DCF方法主要將企業(yè)未來(lái)幾年 （ 一般為五年 ） 的預(yù)估自有現(xiàn)金流量 ， 以一定的加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)為現(xiàn)值 ， 計(jì)算企業(yè)的總市值 ， 以 DCF方法估值對(duì)市盈率方法更有利于最大化地挖掘企業(yè)價(jià)值 ， 從而實(shí)現(xiàn)集資最大化 。 香港創(chuàng)業(yè)板之集資能力與成本分析 ? 在市盈率確定的情況下 ， 股票的發(fā)行價(jià)格和上市時(shí)的總市值就取決于稅后盈利的多少 。 兩種估值方法比較 香港創(chuàng)業(yè)板之集資能力與成本分析 ? 常用的可比公司分析法有兩個(gè)模型：市盈率及凈資產(chǎn)比較法 市盈率 發(fā)行價(jià) =每股盈利 *市盈率倍數(shù) 這一發(fā)行價(jià)厘定標(biāo)準(zhǔn)適用于工業(yè)及高增長(zhǎng)類型的大部分公司 。 以企業(yè)的資本成本折現(xiàn)后即約為企業(yè)價(jià)格 ， 扣除債務(wù)價(jià)格后， 即為股份價(jià)格 。 香港創(chuàng)業(yè)板與國(guó)內(nèi) A股上市的常用估值方式 國(guó)內(nèi) A股上市規(guī)則考察公司是否符合上市條件 ， 主要著重于公司的資產(chǎn)規(guī)模 、過(guò)往業(yè)績(jī)等 ， 如規(guī)定公司過(guò)去連續(xù)三年盈利 、 公司股本達(dá)一定數(shù)額等等； 而香港創(chuàng)業(yè)板做為專為高成長(zhǎng)性公司集資服務(wù)的市場(chǎng) ， 其上市規(guī)則衡量公司是否符合上市條件 ， 重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性 ， 而對(duì)過(guò)去是否盈利 、 股本規(guī)模大小等等均無(wú)要求 。 – 通過(guò)收購(gòu)和合併是企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額 、 降低營(yíng)運(yùn)成本和多元化的最佳方式 。 – 大型企業(yè)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期已縮短至兩年 ， 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加劇烈 。 根據(jù)目前法律制度 ， 如此操作沒(méi)有任何障礙 ， 且無(wú)需輔導(dǎo)期 。 而根據(jù)國(guó)內(nèi)公司法等有關(guān)規(guī)定 ， 公司國(guó)內(nèi)上市 ， 將無(wú)法解決員工持股的股份來(lái)源問(wèn)題 ， 從而無(wú)法實(shí)行期權(quán)制度 。 ， 公司可以更多的接觸到國(guó)際相關(guān)領(lǐng)域的資訊 公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市后