宏觀政策變調：中國式“量寬”開啟-wenkub.com
2025-01-14 23:37 本頁面
【正文】 正確的操作目標是降低中國企業(yè)融資成本、土地成本，降低中國企業(yè)合并成本以及鼓勵私人資本進入創(chuàng)新型、知識服務型行業(yè)。短線不難、另外在互聯網滲透背景下，全球生產方式正在從B2C向C2B的轉變，在這個轉變的過程中，服務的內涵和外延都會獲得極大的拓展。汽車是制造業(yè)立國的經濟強國（德國、日本，后來者如韓國）的靈魂。中國經濟真正的挑戰(zhàn)是中線問題：目前還是隱性的，未來不排除也會來顯性的。經濟低效率的狀態(tài)的改變要靠改革，但來日方長。中國銀行股重估的機會在于能否有手段降低市場對其資產負債表的操心。當然，未來6個月轉向“緊貨幣、寬信用”的概率也不大。在政治經濟一盤棋下，必要的迂回和妥協(xié)都是可以理解，需要把控好改革和增長的節(jié)奏。當資本回報率越來越衰弱，資產周轉率（貨幣流通速度）越來越慢，隨著時間的推移，整個杠桿將越來越靠央行來維持，利率其實都是靠央行維持，大家都明白。為對沖財政赤字融資擠出效應（利率上升），非常規(guī)貨幣量化操作（QE）順應而生。當經濟下行加速時，如果金融部門具備再杠桿能力，能將信用快速導向受益結構性政策（財政貼息、減稅）的方向，形成有效供給，就能很大程度對沖過剩部門和高負債部門萎縮的沖擊。未來只提一點建議，少用于基建的增量投資，這套機制多用在幫助其他部門杠桿調整，比方說開行可以收購商業(yè)銀行按揭貸款，或者直接收購銷售不動庫存轉化為保障房，這套機制未來可能發(fā)揮大作用。在中國，政府的金融能力也就是財政能力，貨幣和財政本就是政府的左右兩個口袋。一是經歷去年錢荒之后，貨幣政策的“錨”可能悄然在變：金融穩(wěn)定在多維
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