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2025-01-07 23:10 本頁面
【正文】 計算公式為： ??? ??1 )1(tttkDV股票的定價 ?股息穩(wěn)定增長 ?企業(yè)超常增長 股票的定價 —— 常見的兩種增長類型 (1 + ke)1 (1 + ke)2 (1 + ke)? P0 = + + ... + D0(1+g) D0(1+g)? = (ke g) D1 D0(1+g)2 假設股利持續(xù)增長，增長率為 g 例題 P55 股票的定價 —— 股息穩(wěn)定增長 階段性增長模型 企業(yè)發(fā)展周期：高速成長、成熟期、衰退期，每階段增長率不同。 ? 提高境外評級機構的市場準入門檻 ? 針對國際評級機構及其評級報告，在我國構建再評級體系 1. 股票的含義 股票是一種有價證券，是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權益并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 ? 例如在中行上市審計期間，中行高層專門指示各部門必須為普華永道提供一切可以提供的資料，而很多資料本來對自己的研究人員都實行保密。 外資控制我國信用評級業(yè)的危害 I ? 中國未來的金融市場，特別是資本市場的發(fā)展就會被外資評級機構操縱 ,導致資產(chǎn)定價權和金融話語權缺失危及國家金融主權安全。 ? 2022年 12月，標準普爾在北京設立代表處，正式進入中國市場，業(yè)務范圍包括信用評級、風險管理、金融數(shù)據(jù)、指數(shù)業(yè)務等。 我國信用評級市場已被鯨吞 I ? 上世紀 90年代，美國評級機構就開始了對中國評級市場的戰(zhàn)略性滲透。在利益驅動之下，信用評級公司難免違心地提高上市公司的信用等級，以此作為巨額評估費用的回報。從那時起，只有這三家機構蓬勃發(fā)展，后來僥幸加入 NRSR0的評估機構都被上述三家吞并。 信用評級 — 金融危機與信用危機 III ? 國際評級機構在次貸爆發(fā)后，對一些衍生產(chǎn)品大規(guī)模、大幅度的降級對次貸危機起到推波助瀾的作用。 －－約瑟夫 2022年在其他評級公司都認為漢諾威財務狀況良好的情況下，穆迪卻把漢諾威的債券級別降至垃圾級，結果引起拋售使?jié)h諾威在幾小時內(nèi)就損失了近兩億美元，最終不得不向穆迪投降。 穆迪的力量 ? 案例 ：漢諾威是德國再保險業(yè)巨頭，原先不是穆迪的客戶。 補充案例：信用評級與我國金融安全 ? 信用風險是金融機構面臨的主要風險 ? 信用評級掌握著發(fā)債企業(yè)的生殺大權，沒有公平、中立、透明的評級機構和信用評級，企業(yè)債券和結構信貸市場就如同建在沙灘上的高樓。 ? 例題 P50：債券價格確定的基本方法 ? 例題 P51：到期一次還本付息債券價格的確定 例題 ：某債券面值 1000元，期限 4年，票面利率10%，若市場利率為 12%，求該債券的價值（單利計算） 。 B：老虎機， 100刀， 50刀 3. 以下幾種證券之間彼此的相關性如何？如果要選擇兩個證券進行投資，你會如何選擇？ 情景 1 情景 2 情景 3證券 A 300 400 800證券 B 200 600 700證券 C 900 500 100第四課 證券估價 ? ? 債券的估值 ? ：政府或企業(yè)發(fā)行的信用票據(jù) ? 政府發(fā)行的又叫國庫卷、國債（美國長期債券為 1030年，中國分 8年等） ? 企業(yè)發(fā)行的叫企業(yè)債券 ? ? 面值、息票利率、期限 ? ? 零息票利率債券 ：也稱到期付息債券，只有在到期日才能領取本金和利息的債券。 BCA nn pkpkpkK ???? . ..2211魯濱遜對風險的比較結果如何？ ? A：扔銀幣，正面得 100刀，反面要付出 110刀。 ? B：老虎機， 500刀， 100刀 ? C：不參加。 }])1/(1[1{)1(110 rrArAPVnntt????? ??年金（ Annuity） ? 問題：魯賓遜想存 100塊錢，有兩家銀行供選擇，名義年利率都是 12%，但是 A銀行計息周期是按半年計， B銀行計息周期是按月計，魯賓遜應該存在哪家銀行？兩家銀行的有效利率各是多少？ 定義：名義利率 vs 有效年利率 名義年利率：銀行宣稱的年利
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