【正文】 因我國商業(yè)銀行金融交易與我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系極為密切，必然對我國商業(yè)銀行產(chǎn)生較大的影響。 對銀行來說， EVA定義為銀行稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本的差額，其計(jì)算公式： NOPAT為稅后凈營業(yè)利潤， NOPAT=稅后利潤總額 +貸款損失準(zhǔn)備的本年度變化數(shù)額 +其他資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的本年度變化數(shù)額 +（－）營業(yè)外支出（收入）－（ +）稅率 營業(yè)外支出（收入）。它是一個(gè)管理會(huì)計(jì)概念，不同于賬面資本和監(jiān)管資本，在數(shù)量方面是以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ VAR）為基礎(chǔ)計(jì)量的保證銀行遠(yuǎn)離擠兌臨界線的風(fēng)險(xiǎn)資本。而作為對銀行全部風(fēng)險(xiǎn)的緩沖，包括表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)，資本以及經(jīng)濟(jì)資本構(gòu)成了銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的共同基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率指標(biāo)更能反映出銀行真實(shí)的經(jīng)營業(yè)績。其公式： 權(quán)益收益率是銀行盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力最終體現(xiàn)，高低受資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的影響；資產(chǎn)凈利率高低則取決于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩方面的因素。因此銀行通常是采用衍生產(chǎn)品避險(xiǎn)工具以達(dá)到免疫于利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。因持續(xù)期缺口越小，使銀行的整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表具有免疫性。如果為 Dgap負(fù)的，當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)與負(fù)債價(jià)值都會(huì)上升，但資產(chǎn)價(jià)值的上升幅度小于負(fù)債價(jià)值的上升幅度，導(dǎo)致股權(quán)市場價(jià)值下降；當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)與負(fù)債價(jià)值都會(huì)下降，但資產(chǎn)價(jià)值的下降幅度小于負(fù)債價(jià)值的下降幅度，導(dǎo)致股權(quán)市場價(jià)值上升。在持續(xù)期缺口為零的情形下，市場利率的任何變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致銀行的資產(chǎn)價(jià)值與負(fù)債價(jià)值都以相同幅度變化，而銀行權(quán)益價(jià)值不發(fā)生變化，確保銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值的穩(wěn)定。 彌補(bǔ)這一缺陷的方法就是 Fabozzi于 1996年在修正的 D基礎(chǔ)上 ， 提出了有效D， 即： 有效持續(xù)期充分考慮了內(nèi)含期權(quán)對債券和貸款價(jià)格的影響 ， 市場利率的上升或下降引起債券和貸款價(jià)格的下降 P或上升 P+， 它能直接衡量出具有內(nèi)含期權(quán)性質(zhì)的金融產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn) 。 要準(zhǔn)確衡量債券價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感性 ， 持續(xù)期分析時(shí) ， 還要考慮利率與債券價(jià)格關(guān)系曲線的凸性 。 如果利率變動(dòng)較大時(shí) ， D衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)敞口就會(huì)產(chǎn)生較大的誤差 ， 究其原因 ， 在于利率與債券價(jià)格的關(guān)系是凸性的 ， 而非線性的 ， 如圖所示 。解決方法就是根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)來分段考慮貼現(xiàn)率。 利率風(fēng)險(xiǎn)免疫是指通過某種管理方法使得銀行資產(chǎn)組合和負(fù)債組合分別受到市場利率變動(dòng)的影響能夠相互抵消 ， 從而達(dá)到利率風(fēng)險(xiǎn)免疫的目的 。 （ 3） 債券的息票利息越高 ， D越短 。 直觀地給出了 P變化與 r變動(dòng)之間的線性關(guān)系 ,表明債券價(jià)格的變動(dòng)率是修正后的持續(xù)期與利率變動(dòng)的乘積，且債券價(jià)格的變動(dòng)與利率方向相反。 25 (二 )利率風(fēng)險(xiǎn)免疫管理的核心方法：持續(xù)期模型 持續(xù)期（ Duration）是由麥考萊（ Macaulay）為分析和管理債券組合利率風(fēng)險(xiǎn)特性于 1938年提出的 ,又稱麥考萊持續(xù)期。 （ 5）利率敏感性缺口管理重視利率變動(dòng)對資產(chǎn)負(fù)債收入效應(yīng)，忽視了市場價(jià)值效應(yīng)，因此它是一種片面的衡量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方法。 （ 4）無法解決銀行資金回流問題。 （ 2）防御性策略 它是指在保持利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債之間的平衡，使其缺口值為零或很小。 假設(shè)某銀行 90天到期的短期貸款為 1000萬美元、銀行發(fā)行 90天 CDs為 800萬美元，基礎(chǔ)利率為 90天國庫券利率。計(jì)算公式為： ? ????? niii IR SLIR SA1累積缺口21 （ 3）標(biāo)準(zhǔn)化缺口。優(yōu)點(diǎn)是簡單易行，但考察期限的選擇由銀行主觀決定，難免失之偏顧。最常見的一種稱為資金缺口，其公式表達(dá)式為： GAP=IRSAIRSL 利率敏感性缺口另一個(gè)概念是利率敏感性比率，它是利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的金額之比，即 Q=IRSA247。部分利率分割的存在可以吸引一部分愿意跨期限部門進(jìn)行購買或出售的投資者。在嚴(yán)格管制下，即使現(xiàn)行利率水平如果他們進(jìn)行市場間的轉(zhuǎn)移會(huì)獲得比實(shí)際要高的預(yù)期收益率，貸款人和借款人也不會(huì)離開自己的市場而進(jìn)入另一個(gè)市場。市場分割理論假設(shè)存在各個(gè)狹小的分割的市場，這是基于金融監(jiān)管、投資法規(guī)和機(jī)構(gòu)投資者偏好這些高度約束性規(guī)則限制了投資者所購買或出售證券期限。流動(dòng)性溢價(jià)理論對于銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理是相當(dāng)重要的。利率預(yù)期理論充分說明金融市場的有效性，有效的金融市場對銀行管理有極高的參考價(jià)值。該理論是由艾爾文 10 四、資產(chǎn)負(fù)債表外管理理論 資產(chǎn)負(fù)債表外管理理論是資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論的延伸，使資產(chǎn)負(fù)債綜合管理由表內(nèi)擴(kuò)張到表外，極大地豐富了銀行管理理論的內(nèi)容，也使得銀行風(fēng)險(xiǎn)管理日益復(fù)雜化。 期限利率對稱和利率敏感性問題。 20世紀(jì) 90年代初，產(chǎn)生了資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論。（ 3）金融產(chǎn)品開發(fā)要從資產(chǎn)與負(fù)債這兩方面考慮。 銷售理論。存款理論屬于銀行的被動(dòng)負(fù)債管理理論。因此，負(fù)債管理理論是銀行家們在實(shí)際業(yè)務(wù)中創(chuàng)新的結(jié)果。在這理論的影響下，二戰(zhàn)后分期付款的長期貸款、房地產(chǎn)貸款和消費(fèi)貸款得到迅速發(fā)展，成為支持戰(zhàn)后西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。但缺陷是：片面強(qiáng)調(diào)了銀行的流動(dòng)性依賴于其資產(chǎn)的出售，忽視了資產(chǎn)的真實(shí)質(zhì)量，為社會(huì)信用膨脹提供了條件。 6 資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論。認(rèn)為銀行只發(fā)放短期的、與商品周轉(zhuǎn)服務(wù)的具有自償性貸款。在注重資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，關(guān)注銀行資本充足度。 影響盈利性因素。 影響流動(dòng)性的因素。 二、安全性原則 安全性的含義。 四、“三性”原則的辯證關(guān)系 4 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 一、資產(chǎn)管理理論。在奉行資產(chǎn)管理期間，銀行家們提出了“真實(shí)票據(jù)理論”、“資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論”、“預(yù)期收入理論”等，這些理論為拓展銀行資產(chǎn)的經(jīng)營領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。 真實(shí)票據(jù)理論缺陷： （ 1） 沒有考慮活期存款沉淀部分的相對穩(wěn)定性，忽視了信用創(chuàng)造的能力。 資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論是由莫爾頓于 1918年提出的。 預(yù)期收入理論。但是，該理論將銀行資產(chǎn)經(jīng)營安全建立在銀行管理者主觀預(yù)期的基礎(chǔ)上，僅考慮借款人的未來收入，增加了銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 存款理論。 8 購買理論。是 20世紀(jì) 80年代西方金融競爭和金融