財(cái)務(wù)顧問(wèn)在并購(gòu)項(xiàng)目中的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)控制中金-wenkub.com
2025-01-05 19:14 本頁(yè)面
【正文】 0 財(cái)務(wù)顧問(wèn)在并購(gòu)項(xiàng)目中的 盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)控制 1 第一章 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查概述 2 第二章 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查的限制因素 11 第三章 財(cái)務(wù)顧問(wèn)在并購(gòu)項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)因素及控制 20 目 錄 2 第一章 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查概述 3 財(cái)務(wù)顧問(wèn)開(kāi)展盡職調(diào)查工作的依據(jù) 監(jiān)管規(guī)則的要求 聘用合同的要求 行業(yè)慣例及常理的要求 ? 某些情況下，證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)收購(gòu)上市公司交易中財(cái)務(wù)顧問(wèn)的盡職調(diào)查工作有著明確的要求，比如中國(guó)證監(jiān)會(huì)的 《 上市公司收購(gòu)管理辦法 》 ? 由于財(cái)務(wù)顧問(wèn)在并購(gòu)過(guò)程中所起到的重要作用，尤其是在定價(jià)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等重大決策中的核心作用，其所發(fā)表的意見(jiàn)應(yīng)該有充分的依據(jù)和基礎(chǔ) ? 客戶與投行簽訂的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議中，通常包含對(duì)盡職調(diào)查的范圍、內(nèi)容的詳細(xì)要求 既謂之盡職調(diào)查，則所盡何“職”？ 4 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查的主要對(duì)象 根據(jù) 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 的要求，對(duì)買(mǎi)方 進(jìn)行盡職調(diào)查 代表 買(mǎi)方 對(duì) 交易標(biāo)的 進(jìn)行盡職調(diào)查 代表 賣方 對(duì) 交易標(biāo)的 進(jìn)行盡職調(diào)查 代表 賣方 對(duì) 交易 進(jìn)行盡職調(diào)查 I II III IV 在某些情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)要求收購(gòu)人財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)收購(gòu)人進(jìn)行盡職調(diào)查，側(cè)重于調(diào)查收購(gòu)人的資金實(shí)力、履約能力、主體資格等方面 在某些情況下，根據(jù)法規(guī)要求，被收購(gòu)公司董事會(huì)將聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)交易進(jìn)行盡職調(diào)查，調(diào)查主要側(cè)重于交易是否公平合理、以及收購(gòu)人的資格等 一般來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方均會(huì)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)交易標(biāo)的進(jìn)行全面盡職調(diào)查，作為買(mǎi)方?jīng)Q策基礎(chǔ) 與第一種盡職調(diào)查類型相對(duì)，賣方也會(huì)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，對(duì)交易標(biāo)的進(jìn)行調(diào)查，為出售工作做準(zhǔn)備 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 買(mǎi)方 賣方 交易標(biāo)的 根據(jù)并購(gòu)交易中涉及各主體的關(guān)系，財(cái)務(wù)顧問(wèn)在并購(gòu)項(xiàng)目中的盡職調(diào)查對(duì)象大致可以分為四類 5 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查的目的和主要領(lǐng)域 估值及定價(jià) 作為并購(gòu)交易中其他各項(xiàng)工作的基礎(chǔ)，開(kāi)展盡職調(diào)查時(shí)即應(yīng)帶著明確的目的進(jìn)行 設(shè)計(jì)后續(xù)整合方案 確定交易結(jié)構(gòu)及條款 業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況調(diào)查 財(cái)務(wù)情況調(diào)查 法律情況調(diào)查 宏觀和市場(chǎng)環(huán)境調(diào)查 監(jiān)管環(huán)境調(diào)查 盡職調(diào)查的主要領(lǐng)域 盡職調(diào)查的目的 6 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查的關(guān)注要點(diǎn) 業(yè) 務(wù) 財(cái) 務(wù) ? 行業(yè) /企業(yè)的業(yè)務(wù)模型、盈利模式 ? 標(biāo)的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、主要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 ? 協(xié)同效應(yīng)，以及未來(lái)潛在的整合成本和整合風(fēng)險(xiǎn) Tips： ? 在做業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，可以以估值模型為線索進(jìn)行調(diào)查 ? 不要忽視目標(biāo)公司董事會(huì)會(huì)議記錄以及決議等法律文件，里面會(huì)包含公司業(yè)務(wù)的信息，特別是公司戰(zhàn)略 ? 歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，可靠性 ? 預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偏于保守？偏于樂(lè)觀？預(yù)測(cè)的依據(jù)是什么？ ? 是否有表外負(fù)債？ ? 內(nèi)控制度的健全性（審計(jì)師的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告） ? 稅務(wù)問(wèn)題（除公司自身稅務(wù)情況外，還需關(guān)注收購(gòu)方案所涉及的稅務(wù)問(wèn)題） Tips： ? 在做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，要與審計(jì)師充分溝通，并且與業(yè)務(wù)盡職調(diào)查緊密聯(lián)系 盡職調(diào)查的各方面不僅各有側(cè)重，而且應(yīng)彼此關(guān)聯(lián)、綜合考查 7 財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查的關(guān)注要點(diǎn)（續(xù)） 人力資源 其 他 ? 管理層聘用和留任問(wèn)題 ? 工會(huì)問(wèn)題 ? 離退、內(nèi)退人員負(fù)擔(dān)及養(yǎng)老金問(wèn)題 Tips： ? 人事的問(wèn)題對(duì)于收購(gòu)后的成功整合非常重要，不容忽視；投行需起牽頭的作用，具體的工作由適當(dāng)?shù)闹薪闄C(jī)構(gòu)承擔(dān) ? 是否有歷史遺留問(wèn)題？比如一廠多制等 ? 是否存在大股東占用資金、重大同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題 Tips： ? 應(yīng)根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)則及實(shí)際案例，制定并不斷完善“檢查事項(xiàng)清單”，逐項(xiàng)確認(rèn) 法 律 ? 公司自身的法律情況：重大的訴訟和法律糾紛、房產(chǎn)土地的權(quán)屬問(wèn)題等 ? 交易所涉及的法律問(wèn)題：股權(quán)結(jié)構(gòu)（類別股權(quán)安排，優(yōu)先股東、期權(quán)等問(wèn)題）、 行業(yè)監(jiān)管規(guī)定、交易涉及的其他監(jiān)管規(guī)
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1