籌資實務(wù)經(jīng)典講座！ppt-wenkub.com
2024-10-13 03:09 本頁面
【正文】 但是，這種籌資方式成本高、風(fēng)險大、相紙條件多。 普通股籌資的其他問題 ?普通股的種類 ?股票的發(fā)行（包括發(fā)行條件、發(fā)行程序、發(fā)行方式、發(fā)行價格） （具體內(nèi)容參見教材） 長期負債籌資 ?負債籌資的特點： 籌集的資金具有使用上的實踐性，須 到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，須固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負擔(dān)；但其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。 （ 3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，反映公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強公司的舉債能力。 分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利。 ? 普通股股東有如下權(quán)利： 出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。 每股收益 EPS的計算公式為： NdTIFVCSE P S ?????? )1)((NdTIE B I T ???? )1)((融資的每股收益分析 ?根據(jù)每股收益無差別點，能夠滿足下列條件的銷售額（ S）或息稅前盈余（ EBIT）就是每股收益無差別點，計算公式為： 或： 2222211111 )1)(()1)((NdTIFVCSNdTIFVCS ???????????222111 )1)(()1)((NdTIE B I TNdTIE B I T ???????融資的每股收益分析 ?在融資分析時，當(dāng)銷售額（或息稅前盈余） 大于 每股收益無差別點的銷售額（或息稅前盈余）時，運用 負債籌資 可獲得較高的每股收益；反之，當(dāng)銷售額 低于 每股收益無差別點的銷售額時，運用 權(quán)益籌資 可獲得較高的每股收益。通常把這兩種杠桿的連鎖作用稱為總杠桿作用， 總杠桿 ?總杠桿系數(shù)的計算： 總杠桿的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，其計算公式為： D F LD O LD T L ??TdIFVPOVPQ???????1)()(TdIFVCSVCS???????1總杠桿 ?總杠桿作用的意義 （ 1）從中能夠估計出銷售額變動對每股收益造成的影響。 財務(wù)杠桿 ?控制財務(wù)杠桿的途徑 負債比率是可以控制的。這種債務(wù)對投資者受益的影響稱作財務(wù)杠桿。其又有兩個公式： ?公式一： DOLQ：銷售兩位 Q時的經(jīng)營杠桿系數(shù) P：產(chǎn)品單位銷售價格 V：產(chǎn)品單位變動成本 F：總固定成本 FVPQVPQD O Lq ????)()(經(jīng)營杠桿 ?公式二： DOLs：銷售額為 S時的經(jīng)營杠桿系數(shù) S：銷售額 VC：變動成本總額 FVCSVCSD O Ls ????經(jīng)營杠桿 ?經(jīng)營杠桿系數(shù)表達的問題 （ 1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起利潤增長（減少）的幅度。 杠桿原理 ★ 經(jīng)營杠桿 ★財務(wù)杠桿 ★總桿桿 經(jīng)營杠桿 ?經(jīng)營杠桿的概念 經(jīng)營杠桿主要是反映銷售量與息稅前利潤之間的關(guān)系。 WKKnjjw ???1邊際資本成本 ?邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，在3%~5%之間；通常情況下，常采用 4%的平均風(fēng)險溢價。該項長期借款的資本成本為 : ?Kl=200?11% ?(133%)/200 ?(1 %)=% 或： Kl=11% ?(133%)/(1 %)=% 債券成本 ?若不考慮貨幣時間價值： Kb=Ib(1T)/B(1Fb)=Rb(1T)/(1Fb) Kb： 債券資本成本 Ib： 債券年
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