【正文】 A公司擬修改原來的信用標(biāo)準(zhǔn)，為了擴(kuò)大銷售，決定降低信用標(biāo)準(zhǔn)，有關(guān)資料如表 項目 原方案 新方案 信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計壞賬損失率） 5% % 銷售收入 100 000 元 150 000 元 應(yīng)收賬款的平均收賬期 75 天 90 天 應(yīng)收賬款的管理成本 1 000 元 1 250 元 問：新方案可行嗎？ 參考答案： 兩種不同信用標(biāo)準(zhǔn)下的利潤計算 單位：元 項目 原方案 新方案 差額 銷售利潤 100 000 20%=20 000 150 000 20%=30 000 10 000 應(yīng)收賬款機(jī)會成本 100 000 15% 75/360=3 125 150 000 15% 90/360=5 625 2 500 應(yīng)收賬款管理成本 1 000 1 250 250 壞賬成本 100 000 5%=5 000 150 000 %=11 250 6 250 應(yīng)收賬款成本總額 9 125 18 125 9 000 利潤額 10 875 11 875 1 000 從上表可知，選擇原方案，可以實現(xiàn) 10 875元利潤，而選擇新方案，可以實現(xiàn) 11 875元利潤，因此，應(yīng)當(dāng)選擇新方案，即采用較寬松的信用標(biāo)準(zhǔn)。 30 要求：通過計算確定該企業(yè)應(yīng)否接受供貨方提出的折扣條件。當(dāng)客戶每批購買量在 1,000 千克以上至 2,000 千克時 ,可享受 2%的折扣 。 要求 ：計算經(jīng)濟(jì)定貨量 （ 600 公斤）； 經(jīng)濟(jì)定貨量的存貨相關(guān)總成本（ 1200 元）； 經(jīng)濟(jì)定貨量的平均占用資金（ 6000 元）； 年度最佳進(jìn)貨批次。請問：如果你是該公司財務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種支付方式，并說明理由。2]=10（次） 存貨周轉(zhuǎn)期 =360247。[（ 200+400） 247。 要求：采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定該公司 204 年的最佳現(xiàn)金持有量。 204 年預(yù)計銷售收入比上年增長 20%。根據(jù)公司以往財務(wù)管理經(jīng)驗，要保證生產(chǎn)經(jīng)營的順利進(jìn)行，各期期末需有 6 000 元的現(xiàn)金余額儲備。發(fā)生現(xiàn)金儲備不足時，可通過向銀行貸款的辦法加以解決，并在現(xiàn)金充裕時及時安排部分或全額還貸款。 （ 5）銷售及管理部門預(yù)計 2020 年度現(xiàn)金支出總額為 20 000 元，各季度均衡支出。為保證能在發(fā)生意外需求時按時供貨，并可均衡生產(chǎn)，按下期銷售量的 10％安排期末存貨，年末預(yù)計留存產(chǎn)成品 20件；各季度期末材料存量按下季度生產(chǎn)需要量的 20％確定，年末預(yù)計留存材料 400 千克。有關(guān)預(yù)算資料如下： （ 1）銷售部門預(yù)測 2020 年度各季度的 銷售量為： 100 件、 150 件、 200 件、 180 件。 2＝ 33000 18000 ＋ 21000 ＝39000 21000 ＋ 24000 ＝45000 直接工資支出 2 000 3 500 2 800 制造費用支出 3000 3 500 3200 23 其他付現(xiàn)費用 800 900 750 預(yù)交所得稅 8000 購置固定資產(chǎn) 15000 現(xiàn)金余缺 － 3800 12200 9350 向銀行借款 10000 歸還銀行借款 6000 3000 支付借款利息 100 100 40 期末現(xiàn)金余額 6100 6100 6310 某公司目前只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，耗用一種材料。 ⑹該企業(yè)期末現(xiàn)金余額最低為 6000 元，其他資料見現(xiàn)金預(yù)算表。 ⑶該企業(yè) 4～ 6 月份的制造費用分別為： 4000 元， 4500 元， 4200元。要求：根據(jù)所列資料，計算填列表中字母表示的項目。 （ 10 次 10% 16% 4 元 /股 ） 第 12 章 營運資金計劃 和現(xiàn)金預(yù)算 本章習(xí)題 某企業(yè) 2020 年現(xiàn)金預(yù)算如下表。 ) 21 某企業(yè) 1996 年銷售收入為 125 000元，毛利率是 52%，賒銷比例為 80%，凈利潤率 16%，存貨周轉(zhuǎn)率為 5 次，期初存貨余額 10 000元，期初應(yīng)收賬款余額為 12 000 元，期末應(yīng)收賬款余額為 8 000元，速動比率 ，流動比率 ,流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的 27%,負(fù)債比率為% 。 (,18%,18% ) （ 1）流動比率： 315/150＝ 速動比率：（ 45＋ 90） /150＝ 資產(chǎn)負(fù)債率： 350/700＝ 權(quán)益乘數(shù)： 700/350＝ 2 （ 2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 350/700＝ 銷售凈利率： 63/350＝ 18％ 自由資金利潤率： 63/350＝ 18％ 某公司 2020 年度有關(guān)資料如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（ 2020 年 12 月 31 日） 單位：千元 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 現(xiàn)金（年初 764） 310 應(yīng)付賬款 516 應(yīng)收賬款（年初 1158） 1344 應(yīng)付票據(jù) 336 其他流動負(fù)債 468 存貨（年初 700） 966 長期負(fù)債 1026 固定資產(chǎn)凈額（年初 1170） 1170 實收資本 1444 資產(chǎn)總額（年初 3790） 3790 負(fù)債及所有者權(quán)益 3790 2020 年利潤表的有關(guān)資料如下：銷售收入 6 430 000元，銷售 成本 5 570 000元，毛利 860 000元，管理費用 580 000元，利息費用 98 000 元，利潤總額 182 000 元，所得稅 72 000元，凈利潤 110 000 元。 （ 5850 7200 21600 6525 3． 31 次 ） （ 1）流動資產(chǎn)：期初數(shù)為 3600＋ 3000 ＝ 5850 期末數(shù)為 4500 ＝ 7200 （ 2）本期銷售收入為 18000 ＝ 21600 （ 3）平均余額為（ 5850＋ 7200） /2＝ 6525 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 21600/6525＝ ABC 公司有關(guān)資料如下： ABC 公司資產(chǎn)負(fù)債表（ 2020 年 12 月 31 日） 單位：萬元 資產(chǎn) 年初 年末 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初 年末 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債合計 105 150 貨幣資金 50 45 長期負(fù)債合計 245 200 應(yīng)收賬款凈額 60 90 負(fù)債合計 350 350 存貨 92 144 待攤費用 23 36 所有者權(quán)益合計 350 350 流動資產(chǎn)合計 225 315 固定資產(chǎn)凈值 475 385 總計 700 700 總計 700 700 該公司 2020 年度銷售凈利率為 16%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 次 ,權(quán)益乘數(shù)為 ,自有資金利潤率 20%。 第 11 章 財務(wù)報表分析 本章習(xí)題 某企 業(yè)計劃年度產(chǎn)品銷售成本為 11520萬元，銷售毛利率為 20%，流動資產(chǎn)的平均 19 占用額為 3600 萬元。有關(guān)資料如下： 租賃：期限為 3 年，每年 年初支付租金 25200 元。（ 1－ 10%） =1 100（萬元） 借款本金與利息 =1 100（ 1＋ 10%5） =1 650（萬元） 因此，甲方案的成本較低。 （ 2）乙方案： 向 銀行借款，名義利率是 10%，補償性余額為 10%， 5年后到期時一次還本并付息（單利計息）。那么可轉(zhuǎn)換債券價值 =純粹債券價值 +期權(quán)價值。 5年期國債的利率為 %。如果發(fā)行時市場的 16 必要報酬率分別為 8％和 10％，那么債券的價格各為多少？ 參考答案： )( 0 8 31 0 0 0%81 0 0 0 5%,65%,61 元?????? P V I FP V I F AP )(10001000%81000 5%,85%,82 元?????? P V I FP V I F AP )( 0 0 0%81 0 0 0 5%,105%,103 元?????? P V I FP V I F AP 假設(shè)某公司發(fā)行面值為 1000 元有效期為 10年的債券，且在有效期內(nèi)不支付利息，到期時一次還本。求該公司股票該如何定價？ 參考答案： =EPS/資本比率 =％ =25（元） 預(yù)計某公司下一年度的股利為每股 8元，市場要求的必要報酬率為 12％，預(yù)期該公司股利增長率為 ，且股利增長率在未來保持不變。 NPV＝ 102 PVIFAk， 10＋ 40 PVIFk， 10－ 540＝ 0 首先采用逐次測試法： 當(dāng) K=14%時， NPV＝ 102 PVIFA14%， 10＋ 40 PVIF14%， 10－ 540＝ 當(dāng) K=15%時， NPV＝ 102 PVIFA15%， 10＋ 40 PVIF15%， 10－ 540＝－ 其次采用插值法 %14%15 %14 ?? ????k i ＝ % 15 結(jié)論：由于內(nèi)部收益率為 %＞資本成本 12%，所以該方案可行。 要求：用內(nèi)部收益率法評價該投資方案是否可行？ 4．某廠擬購置設(shè)備一套，有 A、 B 兩種型號可供選擇，兩種型號機(jī)器的性能相同，但使用年限不同： A 設(shè)備使用年限為 5 年，設(shè)備售價為 400 萬元，每年的維修運行成本為 61萬元； B 設(shè)備使用年限為 3 年，設(shè)備售價為 250 萬元，每年的維修運行成本為 86 萬元。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計年營業(yè)收入 170萬元，年付現(xiàn)成本 80萬元。該項目經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 5 萬元。若 13 該公司所得稅稅率為 30％，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊（期限為 3 年，殘值為 10 萬元）。 參考答案： （ 1） 該項目的現(xiàn)金流量與凈收益見下表： 0 1 2 3 4 5 設(shè)備成本 銷售收入 銷售成本 租金支出 150,000 150,000 90,000 10,000 160,000 96,000 10,000 160,000 96,000 10,000 198,000 115,500 10,000 198,000 115,500 10,000 現(xiàn)金流量 折舊費 150,000 50,000 30,000 54,000 30,000 54,000 30,000 72,500 30,000 72,500 30,000 凈收益 20,000 24,000 24,000 42,500 42,500 （ 2）計算回收期 回收期 PP＝ 2 + 5400050000150000 ??? （年） 由于 回收期短于 4 年的目標(biāo)回收期，所以該方案可行。 籌資方式 甲方案 乙方案 丙方案 籌資額 資金成本 籌資額 資金成本 籌資額 資金成本 長期借款 100 6% 200 8% 300 7% 長期債券 100 7% 200 9% 0 0 優(yōu)先股 0 0 50 12% 100 11% 普通股 300 10% 50 14% 100 13% 合計 500 500 500 12 ⑤盒飯的銷售數(shù)量做如下預(yù)測：第一年為 30 000，第二、三年為 32 000，第四、五年為33 000。對 于該投資機(jī)會， A公司進(jìn)行了可行性研究，獲得了相關(guān)的收入、成本及業(yè)務(wù)量等方面的信息： ①炊事設(shè)備的必要初始投資為 150 000元，這一支出在接受合同、開始工作時就會發(fā)生。 [5（ 1－ 5％） ]+3%＝ % 某公司普通股資本成本為 10％，籌資費率為 2％，預(yù)計股利增長率為 3％， 股東個人所得稅稅率為 20% 。該優(yōu)先股的股息率為 8％，籌資費率為 3％。 第 5 章 資本成本與現(xiàn)金流折現(xiàn)率 本章習(xí)題： 某企業(yè)從銀行借款 100 萬元，借款利率為 5％，所得稅稅率為 33％，假設(shè)籌資費忽略不計，要求計算該筆銀行借款的 資本成本。 300＋ 70247。 參考答案： Ra=4%+ (15%4%)=% Rb=4%+ (15%4%)=% Rc=4%+ (15%4%)=% Rd=4%+ (15%4%)=% R組合＝（ % 50＋ 10＋ % 70＋ % 80）247。 ④投資 A股票的必要投資收益率。市場收益率為 15％，無風(fēng)險收益率為 10％。其數(shù)據(jù)關(guān)系如下： 50 00 00 = x/( P /A ,5 % ,1 5) x=500 000247。請分別計算兩方案的各期還款額，分析還款額中本金和利息的的具體數(shù)額，說明您更傾向于哪個方案？ 分析： A方案 借款額 50 萬元是我們已知要償還額度的現(xiàn)值，貸款的利率為已知的貼現(xiàn)率 7％ ，期限為 20 年，每年末的等額償還額就是 我們要計算的年金。 第 3 章 未來現(xiàn)金流價值確定 本章習(xí)題： 預(yù)計一項投資的收益為前 5 年 10萬元，后 4 年為 15 萬元，最后一年為 5萬元，若貼現(xiàn)率為 5%，該項投資現(xiàn)在的投資限額是多少？ 投資限額 =10