財務(wù)管理目標(biāo)論文企業(yè)價值最大化所有者論文-wenkub.com
2024-09-06 12:50 本頁面
【正文】 當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債券價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給公司增加放款，從而保護自身的權(quán)益。若高風(fēng)險的項目一旦成功，額外的利潤就會被所有者獨享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負擔(dān)由此而造成的損失。如果公司的經(jīng)營業(yè)績未能達到規(guī)定的目標(biāo)時，經(jīng)營者也將喪失原先持有的“績效股”。它是允許經(jīng)營者以固定價格購買一定數(shù)量的公司的股票，當(dāng)股票的價格越高于固定價格時，經(jīng)營者所得的報酬就越多。為此，經(jīng)營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價。為此，經(jīng)營者會因為害怕被解聘而努力實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。為了解決這一矛盾，應(yīng)采取經(jīng)營者的報酬與績效相聯(lián)系的方法，并付諸一定的監(jiān)督措施。對所有者來講，他所放棄的利益也就是經(jīng)營者所得到的利益。財務(wù)管理的目標(biāo)在股東、經(jīng)營者、債權(quán)人以及社會之間往 往會發(fā)生一定的沖突，同時，這也構(gòu)成了企業(yè)財務(wù)管理最重要的財務(wù)關(guān)系，必須正確處理他們之間的關(guān)系。這是因為，一旦經(jīng)營情況發(fā)生變化，如產(chǎn)品滯銷、銷售萎縮或管理失誤等，會使實際的報酬率低于債務(wù)的利息率，這樣，負債不但不能提高每股盈余，甚至可能因為無法按期支付本息而使企業(yè)破產(chǎn)。 （四）資本結(jié)構(gòu)。投資項目是決定企業(yè)投資報酬率和風(fēng)險的首要因素。決策時需要權(quán)衡風(fēng)險和報酬，才能獲得較好的結(jié)果。在風(fēng)險相同的情況下，預(yù)期投資報酬率高的企業(yè)會受到投資者青睞。以下五個因素影響企業(yè)的價值，也成為影響財務(wù)管理目標(biāo)的因素。其缺點是：計量較困難；法人股東對股價最大化目標(biāo)沒有足夠的興趣；不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平。投資者在評價企業(yè)價值時，是以投資者預(yù)期投資時間為起點，并將未來的收入按 預(yù)期投資時間的同一口徑進行折現(xiàn)，未來收入的多少按可能實現(xiàn)的概率進行計算。同利潤最大化目標(biāo)一樣，其缺點是沒有考慮時間價值和風(fēng)險因素，帶有短期行為傾向。 （二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化。追求利潤最大化，可能使企業(yè)承擔(dān)過大的風(fēng)險。 但是，利潤最大化目標(biāo)也存在以下四個缺點：一是沒有考慮資金的時間價值。 二、財務(wù)管理目標(biāo)分析評價 財務(wù)管理的目標(biāo)既要與企業(yè)生存 和發(fā)展的目標(biāo)相一致，又要反映財務(wù)管理的
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