經(jīng)濟性評價方法(2)-wenkub.com
2025-05-11 00:27 本頁面
【正文】 Page 39 IRR的優(yōu)點及局限性 ? 優(yōu)點 IRR是項目投資的盈利率，反映了項目的投資效率 不需事先外生給定，是內(nèi)生決定的。 年 份 項 目 0 1 2 3 410 30 500 100 300 450 450 800 (312) 30 500 100 150 350 單位：萬元 Page 37 內(nèi)部收益率的唯一性問題 年份 0 1 2 3 凈現(xiàn)金流量（萬元） 50 235 360 180 20％ 50％ 100％ NPV 0 i Page 38 結(jié)論： ? 常規(guī)項目 （ 凈現(xiàn)金流量的正負號在項目壽命期內(nèi)僅有一次變化） IRR有唯一實數(shù)解。 NPV = 10000 +(50002021) (P/A,10%,5) +2021 (P/F,10%,5) = 10000 + (50002021) + 2021 = （元） Page 32 內(nèi)部收益率 IRR 凈現(xiàn)值 NPV= 0 時 的折現(xiàn)率 NPV(i) i IRR 即： ? ? ? ? ? ? 0IR R1COCIIR RN P Vtn0tt ???????判別準則： 設(shè)基準折現(xiàn)率為 i0 若 IRR≥i0 ，則項目應(yīng)予以接受 若 IRR i0 ，則項目應(yīng)予以拒絕 i0 i0 Page 33 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義 例： 設(shè) i0=10% 0 1 2 3 4 240 220 400 370 1000 ? ? ? ? ? ? ? ?01 0 %12 2 01 0 %12 4 01 0 %13 7 01 0 %14 0 01 0 0 01 0 %NP V432??????????? 10% 為項目的內(nèi)部收益率， Page 34 0 1 2 3 4 i*＝ 10％的經(jīng)濟過程如圖： 1000 1100 (1000＋ 10) 400 700 400 370 770 (700+70) 200 240 440 (400+40) 220 220 (200+20) IRR的經(jīng)濟含義： IRR是在壽命期末全部恢復占用資金的利率，表明項目的資金恢復能力或收益能力。 ?NPV=383元的經(jīng)濟含義？ Page 28 例２求解如下： （１）求出債券的收入。 根據(jù)表 44中列出的年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，可求得動態(tài)投資回收期得： Page 17 追加投資回收期法 C2 C2 經(jīng)營費用 (C) I2 I1 建設(shè)投資 (I) 乙 甲 費用方案 項目 以節(jié)省的經(jīng)營的費用補償多花費的投資費用，即增加的投資要多長時間才能通過經(jīng)營費用的節(jié)約收回來 2112CCIIΔCΔIaT ????? Ta≤Tb 投資大的方案有利； ? Ta ≥Tb 投資小的方案有利。 對于一般投資方案，由于各年凈收益差距較大，用動態(tài)投資回收期法進行評價時，需用現(xiàn)金流量表，求出給定折現(xiàn)率下各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，并計算累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，此時的動態(tài)投資回收期應(yīng)滿足下式： 0100 ??????dTTtt iCOCI )()(Page 14 動態(tài)投資回收期法 評價標準 采用動態(tài)投資回收期評價方案的經(jīng)濟效果時，需要與同類方案的歷史數(shù)據(jù)或投資者意愿確定的基準動態(tài)投資回收期（ Td*）進行比較，判別準則為：若 Td≤Td*，則方案可行，否則應(yīng)予拒絕。 （ 4）容易導致短期行為。 Page 8 （年）63556035216 .T p ????? （ 三 ） 評價標準 與國家或各部門 、 行業(yè)制定的標準投資回收期 （ T0）（ 亦稱基準投資回收期 ） 進行比較 ， 判別準則為： 若 Tp ≤ T0 ， 則方案可行； 若 T
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