金融學第九章中央銀行貨幣政策-wenkub.com
2025-05-09 05:25 本頁面
【正文】 ? ? 不同學派不同學者的貨幣政策傳導機制理論中，基本公認的有：①貨幣數(shù)量增加后，對金融市場的利率會產(chǎn)生影響，同時對股票價格或債券價格也會產(chǎn)生影響；②利率或股票價格、債券價格的變動會影響企業(yè)家的投資熱情和個人的消費欲望及現(xiàn)實支出；③投資和消費變化后，國民生產(chǎn)總值自然會發(fā)生相應的變化。 ? ② 窗口指導。 ? ② 直接干預。 ? ③ 具有靈活性。 ? ? ⑵ 公開市場業(yè)務的操作方向： ? 經(jīng)濟過熱 (或貨幣供應大于貨幣需求） → 執(zhí)行緊縮的貨幣政策 → 賣出有價證券 ? 經(jīng)濟緊縮（或貨幣需求大于貨幣供給） → 執(zhí)行擴張的貨幣政策 → 買進有價證券 ? 思考：運用央行票據(jù)作為操作工具的操作方向。正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作； ? 所謂逆回購是指中央銀行向證券交易商購買證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給證券交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。 ? 中央銀行作為“財政的代理機構”發(fā)行國家債券。 ? 就廣義來說，在金融市場不太發(fā)達的國家，政府債券在市場上的流通量小，中央銀行買賣的有價證券范圍就要擴大到公開市場上的一些票據(jù)和債券。 ? 狹義操作工具：政府債券，尤其是短期國庫券。 2021年 9月 21日，人民銀行提高準備金率 1個百分點，由 6%調(diào)至 7%，估計大體可凍結商業(yè)銀行 1500億元的超額準備金。 ? ④ 通過決定何種票據(jù)具有申請再貼現(xiàn)的資格，設定貨幣供應量的一些產(chǎn)業(yè)流向，扶植或限制一些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，達到調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構的目的。 ? ⑶再貼現(xiàn)率政策控制貨幣供給量的運行機制： 貨幣當局提高（或降低）對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率 增加（或減少）商業(yè)銀行借入準備金的代價 減少（或增加）商業(yè)銀行向中央銀行貼現(xiàn) 商業(yè)銀行的放款 — 投資數(shù)量下降（或上升） 貨幣供給量減少（或增加） 降低（或提高）商業(yè)銀行超額準備金增加量 ? ⑷ 調(diào)整再貼現(xiàn)率對利率的影響效果： ? 由于調(diào)整再貼現(xiàn)率影響了貨幣供給，在貨幣需求不變的條件下，必然引起利率變動，但只能影響利率水平而不能改變利率結構。經(jīng)濟及金融環(huán)境不同，中央銀行為實現(xiàn)既定的貨幣政策目標而采用的政策工具不同，選擇作為中介指標的金融變量也必然有區(qū)別。 ? 第四，抗干擾性。二是有較明確的定義并便于觀察、分析和監(jiān)測。即是否易于為貨幣當局所控制。 ? 第三，最終目標是一個長期的目標，它只能為中央銀行制定貨幣政策提供指導思想，并不能為中央銀行的日常操作提供現(xiàn)實的數(shù)量依據(jù)。當最終目標發(fā)生變化，結果不理想，中央銀行再次采取行動時，還需要等待較長的時間，才能了解此次行動的效力。雖然中央銀行通過實施貨幣政策，發(fā)揮關鍵作用。 ? ⒊ 我國貨幣政策最終目標： ? 《 中國人民銀行法 》 明確規(guī)定 :我國中央銀行的貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，以此促進經(jīng)濟的增長。因此，中央銀行貨幣政策的目標與一國整個經(jīng)濟長期發(fā)展的戰(zhàn)略目標是一致的。一般用失業(yè)率來衡量勞動力的利用程度 ,但自愿失業(yè)和摩擦性失業(yè)不計算在內(nèi) . ? ⒊ 經(jīng)濟增長 ? 經(jīng)濟增長的目的在于提高人們的生活水平，提高本國的國際地位。 ? 二、貨幣政策目標體系： ? 貨幣政策的目標是一國貨幣當局采取調(diào)節(jié)貨幣和信用的措施所要達到的目的。按照
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