中央銀行和貨幣政策-wenkub.com
2025-05-07 16:53 本頁面
【正文】 ? 合理預期： 經(jīng)濟單位和個人根據(jù)貨幣政策工具的變化對未來經(jīng)濟形勢進行預測，并采取相應的反應性措施，將使貨幣政策的效果大打折扣。主要由客觀的經(jīng)濟與金融環(huán)境決定。對消費支出的影響是通過財富效應發(fā)揮作用的，利率上升時，耐用消費品支出會減少。真實性資產(chǎn)需求或?qū)嶋H投資的利率彈性越大，政策效果越好。貨幣乘數(shù)的微小變動都會導致貨幣供應量的巨幅增減。 ? 特點： 與 貨幣供應量、利率指標相比，增加了貨幣政策的透明度；通過解釋實現(xiàn)通貨膨脹目標所需的代價和手段，提高了貨幣政策的可信度；通脹目標制下的貨幣政策目標，是明確的單一目標主張，要求中央銀行的貨幣政策對經(jīng)濟狀況的變化有靈敏的反應，提高了中央銀行貨幣政策操作的要求；通脹目標制實施的是一種長期貨幣政策目標，正確預測通脹率的難度較大，貨幣政策對物價的影響又有較長的滯后期，而且各種經(jīng)濟沖擊對物價也會產(chǎn)生短暫的影響。反映貨幣市場供求狀況，變動靈活，具備可測性、可控性和相關性。 貨幣政策操作指標 ? 存款準備金： 作為中央銀行負債的組成部分，可以直接觀測和調(diào)控；與貨幣政策相關，存款準備金增加，意味著信貸規(guī)模的縮減，貨幣供應量減少，貨幣政策緊縮。 貨幣政策中間指標：長期利率和貨幣供應量 ? 長期利率： 優(yōu)點： 資料易于獲得并能夠經(jīng)常匯集，具有可測性；便于央行調(diào)控；反映貨幣信用狀況及貨幣市場供求關系變化。 又可分成操作指標與中間指標兩大類。貨幣緊縮不僅通過信貸傳導渠道影響企業(yè)支出，也同樣會影響消費者支出，消費者耐用消費品和住房購買支出因此而下降，同時，由于利率上升，還將惡化家庭部門資產(chǎn)負債狀況，家庭部門的現(xiàn)金流由于利率的提高而減少，這也會導致消費者支出下降 。在中央銀行實施貨幣政策操作而變更利率時，商業(yè)銀行會根據(jù)其資本收益情況和對安全和收益的權衡，調(diào)整其資產(chǎn)構(gòu)成，會在許多潛在的借款者中進行資信調(diào)查，確定授信對象，實行信貸分配措施。 ? 凱恩斯學派認為，直接對產(chǎn)量、就業(yè)和國民收入產(chǎn)生影響的是投資，貨幣對國民收入等因素的影響是間接的，而貨幣學派則認為，貨幣供應量的變動與名義國民收入的變動有著直接的聯(lián)系。資產(chǎn)價格變動通過改變貨幣的價值，進而通過貨幣需求函數(shù)對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，其作用是一個復雜的過程，最終會改變總產(chǎn)出。 Ms↑→ Ps↑→ q↑→ I↑→ y↑ 米什金的貨幣政策傳導機制理論 ? 當貨幣增加導致個人財富增加時，考慮到流動性需要，人們不一定會增加耐用消費品的支出，而會擁有金融資產(chǎn)（如銀行存款、股票、債券等等），以此來減少財力困難的可能性。 R↑→MS↑→i↓→I↑→y↑→P↑ 傳導機制分析中須考慮的諸多因素 ? 有效需求的改變，并不與貨幣數(shù)量的改變恰好成同一比例； ? 各種資源的性能并不完全相同，當就業(yè)量逐漸增加時，報酬不是不變，而會發(fā)生遞減現(xiàn)象； ? 有些資源并不是可以互換的，當有些商品達到供給無彈性的境地時，另一些商品則尚有失業(yè)資源可供生產(chǎn)之用； ? 在沒有達到充分就業(yè)之前，工資單位有上漲趨勢； ? 邊際成本中各生產(chǎn)要素的報酬，并不以同一比例改變 托賓貨幣政策傳導機制理論（ q 理論） q = 企業(yè)的市場價值 /資本的重置成本 當 q值很高時（ q＞ 1），表明企業(yè)的市場價值高于企業(yè)購置 新設施和設備的成本。 → → → 貨幣政策工
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