利率及利率期限結(jié)構(gòu)-wenkub.com
2025-05-06 08:45 本頁面
【正文】 4%， 1年期國庫券即期利率為5%，則從 6個(gè)月到 1年的遠(yuǎn)期利率應(yīng)為多少？ ，如果通貨膨脹在以后幾年內(nèi)預(yù)計(jì)會(huì)下跌，長期利率會(huì)高于短期利率。 ?優(yōu)先偏好理論：收益曲線的形狀由預(yù)期未來利率與風(fēng)險(xiǎn)升水共同決定，它們正向或反向地引導(dǎo)市場參與者脫離了偏好習(xí)性。如以 ft1， t代表第 t1年至第 t年間的遠(yuǎn)期利率， rt代表 t年期即期利率， rt1代表 t1年期即期利率，其一般計(jì)算式是： tttt rFP)1( ??1)1( )1( 11,1 ??????? tttttt rrf二、利率期限結(jié)構(gòu)理論 ?預(yù)期理論假說：長期債券的現(xiàn)期利率是短期債券的預(yù)期利率的函數(shù)，長期利率與短期利率之間的關(guān)系取決于現(xiàn)期短期利率與未來預(yù)期短期利率之間的關(guān)系。傳統(tǒng)的利率期限結(jié)構(gòu)理論指的是 70年代末實(shí)行利率市場化政策以前形成的理論，主要是從定性的角度討論市場上存在的利率期限結(jié)構(gòu)的形狀、它們的形成原因以及所代表的含義。 社會(huì)儲(chǔ)蓄 S和投資 I的愿望，決定資本市場的均衡利率 r的均衡水平是由 IS曲線與 LM曲線的交點(diǎn)決定的。 三、可貸資金理論 可貸資金理論試圖在利率決定問題上把貨幣因素和實(shí)質(zhì)因素結(jié)合起來考慮，完善古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論和凱恩斯流動(dòng)性偏好利率理論。 二、凱恩斯流動(dòng)性偏好理論 ?凱恩斯認(rèn)為，利率是使公眾愿意以貨幣形式持有的財(cái)富量（貨幣需求量）等于現(xiàn)有貨幣存量（貨幣供給）的價(jià)格，因此均衡利率 r0是由貨幣供給 MS和貨幣需求 Md共同決定的。 講 授 一、 古典學(xué)派儲(chǔ)蓄投資理論 二 、 凱恩斯流動(dòng)性偏好理論 三 、 可貸資金理論 四 、 ISLM模型 一、古典學(xué)派利率決定理論 ?古典利率理論認(rèn)為：利率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，使其達(dá)到均衡的作用：儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，利率下降，人們自動(dòng)減少儲(chǔ)蓄，增加投資；儲(chǔ)蓄少于投資時(shí)，利率上升，人們自動(dòng)減少投資，增加儲(chǔ)蓄。 （ 2）以 i表示實(shí)際利率， r表示名義利率， 表示價(jià)格指數(shù)，當(dāng)通貨膨脹率較低時(shí)，那么名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系可以簡化為 ： （ 3）名義利率越大，周期越短，實(shí)際利率與名義利率的差值就越大。要求： （ 1）如該債券為一次還本付息，計(jì)算其到期收益率。 假設(shè)每年的支付金額為 C，
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