【正文】 并購策略選擇中的風險管理 ?并購策略的制定步驟： ? 第一步：確定企業(yè)并購所要達到的目標和標準 ? 第二步：正確選擇目標企業(yè)。另外，兩個企業(yè)的合作程度、關聯(lián)程度和差異程度都會影響到整合模式的選擇。項目管理的方法有助于克服對偶發(fā)事件手忙腳亂的現(xiàn)象，而這種情況在現(xiàn)實中經?？梢?。 ? 模糊綜合評價的步驟： （ 1）對某一評價問題，確定評價因素集 F= 并為每一因素的評價確定一個評價尺度集 E= （ 2）確定評價指標的權重 W= （ 3）依據(jù)評價尺度對各評價因素進行評定，即對 方案的第 評價項目作出第 評價尺度的隸屬度大小 ，最后可得隸屬度矩陣 = （ 4）計算方案 的綜合評價向量 = （ 5）計算方案 的優(yōu)先度 = ? ?nww ,1 ?? ?nff ,1 ?? ?nee ,1 ?KAif ieijkr kR ijkrKA kB KWRKA KD TKEB并購目標企業(yè)的模糊綜合評價指標體系 層次分析法（ AHP）賦權值 ? 基本思想：根據(jù)問題性質和要求達到的總目標，把問題層次化，建立起一個有序的遞階系統(tǒng)，對系統(tǒng)中各相關問題進行兩兩比較評判。 如圖所示 大量混合并購失敗 歸核化浪潮 第五次并購高潮 競爭戰(zhàn)略理論 核心能力理論 核心能力導向的并購研究 ?產業(yè)組織能力與企業(yè)競爭優(yōu)勢 ? 產業(yè)組織的效率邊界 ? 共同知識和產業(yè)組織的本質 ? 產業(yè)組織能力及其對企業(yè)競爭行為的影響 ?產業(yè)組織導向的企業(yè)并購理論評述 ? 企業(yè)外部發(fā)展優(yōu)勢論 ? 交易費用論 ? 規(guī)模經濟論 ? 范圍經濟論 ? 大企業(yè)技術創(chuàng)新論 ?基于產業(yè)演進規(guī)律的戰(zhàn)略并購 產業(yè)演進曲線 第 3階段 集聚 第 4階段 平衡和聯(lián)盟 產業(yè)集中度 CR31 100% 90% 80% 70% 60% 50% 最大 40% 30% 20% 10% 0% 4% 5 10 15 20 HHI2 0 最小 第 1階段 初創(chuàng) 第 2階段 規(guī)?；? 時間 （ 年 ） 圖 41產業(yè)演進的 S曲線 1 CR3=最大的三家公司的市場占有率之和 （ 基于價值成長數(shù)據(jù)庫的 25000家公司 ） 。 ?主要驅動力量之三： 提高企業(yè)核心競爭力 通過戰(zhàn)略并購可有效強化企業(yè)核心業(yè)務和構建核心能力，從而提高企業(yè)核心競爭力。 ? 通過企業(yè)并購可有效實現(xiàn)企業(yè)關于 產品 — 市場的 戰(zhàn)略選擇：市場滲透型、市場擴張型、產品擴張型和多元化型 ?主要驅動力量之二： 優(yōu)化企業(yè)價值鏈 ? 真正創(chuàng)造價值的經營活動，是企業(yè)價值鏈的 “ 戰(zhàn)略環(huán)節(jié) ” 。 第二章 企業(yè)并購的新趨勢： 戰(zhàn)略驅動型并購 ? 討論了戰(zhàn)略驅動型并購的發(fā)生和發(fā)展；界定了戰(zhàn)略驅動型并購的內涵和特點；對戰(zhàn)略驅動型并購的影響及我國企業(yè)戰(zhàn)略并購的現(xiàn)狀進行了討論 ? 回顧和總結了橫向并購、縱向并購、多元并購、財務并購的發(fā)生背景和影響、特殊動因、歷史意義；指出第五次并購浪潮的特征 ? 概括了戰(zhàn)略并購的基本特征 ? 回顧了我國企業(yè)并購的歷史發(fā)展，分析了我國企業(yè)實施戰(zhàn)略并購的緊迫性。 ? 論文可能的創(chuàng)新之處 ? 通過對企業(yè)并購的戰(zhàn)略理論問題進行研究，建立了相關的戰(zhàn)略并購理論，并從產業(yè)組織和核心能力兩個方面分析了企業(yè)并購行為，得出了一些適合中國企業(yè)的并購戰(zhàn)略。 ? 近年來經典戰(zhàn)略管理理論的環(huán)境分析和波特競爭戰(zhàn)略理論的行業(yè)分析逐漸融入到基于核心能力的企業(yè)戰(zhàn)略分析中，實現(xiàn)了三者的統(tǒng)一 （如下頁圖所示） 環(huán)境分析 行業(yè)分析 （ 行業(yè)結構 、 特征 、 競爭分析等 ） 戰(zhàn) 略 制 定 基于資源和能力分析的核心能力分析 戰(zhàn) 略 實 施 圖 1－ 1 基于整合觀點的企業(yè)戰(zhàn)略分析框架 ? 國內理論綜述 ?我國對企業(yè)并購的研究：對企業(yè)并購動機的研究；對并購過程中存在問題的研究 ；對并購戰(zhàn)略及管理整合的研究 ?我國對企業(yè)戰(zhàn)略管理的研究：總體來說，我國對企業(yè)戰(zhàn)略管理的研究還處于對國外戰(zhàn)略管理的理論和方法的學習和吸收引進以及對建立有中國特色的戰(zhàn)略管理體系的探索階段。 目前，國際上正在發(fā)生的第五次并購浪潮的并購動因與八十年代的并購浪潮有顯著的不同，被認為是戰(zhàn)略驅動型的 。 我國企業(yè)應如何利用這次良機，通過并購提高產業(yè)集中度，增強國際競爭力就成為一個極具研究價值的課題。代表人物有：徐二明、項保華、劉冀生、芮明杰等。 ? 由于企業(yè)戰(zhàn)略管理是一種動態(tài)全過程的管理，論文通過對企業(yè)并購進行全過程研究，形成了一套前期有并購的戰(zhàn)略決策分析、后期有并購的整合管理和風險管理的完整的企業(yè)并購戰(zhàn)略管理體系。 企業(yè)并購的演進 階段 第一階段 第二階段 第三階段 第四階段 第五階段 時 間 19世紀末20世紀初 20世紀 20年代 20世紀5060年代 20世紀7080年代 20世紀 90年代 現(xiàn)在