【正文】 在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為 5%，最近支付股利 2 元，則該股票的價值為多少？。 解：根據(jù)題意可計算為 (1)銀行借款成本＝ 10% (1－ 25%)＝%(2)普通股成本＝ KE＝ D1/PE(1－ f)＋ g＝ 1000/6000 (1－5%)＋ 6%＝ %(3)加權(quán)平均資本成本＝ 40% %＋ 60% %＝% 公司擬投資建設一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為 10%，現(xiàn)有兩個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示 (單位：萬元 )： 方案 t012345ANCFt － 1100550500450400350BNCFt －1100450450450450450 要求： (1)計算 A、 B 兩個方案凈現(xiàn)值指標； (2)根據(jù)計算結(jié)果請判斷該公司該采用哪一種方案。 [答案 ]對 理。 [答案 ]錯 貨批量。 [答案 ]對 ，正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務決策的基本依據(jù)。 ，現(xiàn)金管理總成本越高 ，現(xiàn)金持有成本越大 ，現(xiàn)金管理總成本越低 量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高 ，與轉(zhuǎn)換成本成反比 ，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有 (BCDE)。 整的需要 資本成本大小的因素主要有 (ABCD)。 (C)與應收賬款平均余額的比值，它反映了應收賬款回收的快慢。 ，主要是為了滿足 (C)。 責籌資決策 價值最大化作為企業(yè)財務管理目標，其主要優(yōu)點是(A)。 7＝＝ 230000(元 )從而計算得： 每 年 的 息 稅 前 利 潤 ＝ 450000 － 65000 － 10000 － 230000 ＝145000(元 )每年的稅后凈利＝ 145000 (1－ 40%)＝ 87000(元 )由此：每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝ 87000＋ 230000＝ 317000(元 )由上述可計算： (1)回收期＝ 1610000247。而經(jīng)測算； 新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為 161000 元，按直線法折舊，項目使用年限為 7 年。根據(jù)資料要求計算： (1)該公司股票的預期收益率； (2)若該股票為固定成長股票，成長率為 6%，預計一年后的股利為 元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來 3 年高速增長，年增長率為 20%。 要求： (1)計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本； (2)若企業(yè)準備將付款日推遲到第 50 天，計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本， (3)若另一家供應商提供 (1/20， N/30)的信用條件，計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本； (4)若企業(yè)準備享受折扣，應選 擇哪一家。 [答案 ]錯 ，股票圈購可以提高每股收益，使股價上升或?qū)⒐蓛r維持在一個合理的水平上。 [答案 ]錯 因使用資本而必須支付的費用。 好 能力的衡量指標主要有 (ACD)。 成本相對較高 可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付 ，兩者的資本成本就相同 (BD)。 平均收益率 ，能擴大銷售增強競爭力，但也面臨各種成本。 “定額”是指 (A)。 (D)。 一、單項選擇 (B)。預計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至 100 萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為 30 萬元； 而隨設備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開始逐年增加 5 萬元的維修支出。預計年銷售量為 25000 件，且公司處于免稅期。 籌資方式甲方案乙方案籌資額 (萬元 )個別資本成本 (%)籌資額 (萬元 )別資本成本 (%)長期借款 公司債券 普通股票 合計 5000－ 5000－要求： (1)計算該公司甲乙兩個籌資方案的綜合資本成本； (2)根據(jù)計算結(jié)果選擇籌資 方案。 [答案 ]對 ，已獲利息倍數(shù)既可以用于衡量公司財務風險，也可用于判斷公司盈利狀況。 [答案 ]對 ，又考慮了貨幣的時間價值。 值增值率三、判斷題 ，是產(chǎn)生代理問題的根本前提。 資報酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率 E.能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率 濟訂貨基本模型需要設立的假設條件有 (全選 )。 念 (全選 )。 理人員最不贊成的股利政策是 (D)。 5.某公司發(fā)行年期，年利率為 8%的債券 2500 萬元，發(fā)行費率為 2%.所得稅為 25%.則該債券的資本成本為 (D)。 一、單項選擇 大化作為企業(yè)財務管理目標，其主要優(yōu)點是 (A)。 解： (1)該項目的現(xiàn)金流量計算表為： 計算項目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年固定資產(chǎn)投入－ 120 營運資本投入－ 20 營業(yè)現(xiàn)金流量 40373431 規(guī)定資產(chǎn)殘值回收 20營運資本回收 20現(xiàn)金流量合計－ 14040373471(2)折現(xiàn)率為 12%時，則該項目的凈 現(xiàn)值可計算為： NPV＝－ 140＋ 40 ＋ 37 ＋ 34 ＋ 71 ＝－ (萬元 )該項目的凈現(xiàn)值小于零，從財務上是不可行的。 五、計算分析題 ，該產(chǎn)品線的壽命期為 4 年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬元，且需墊支流動資金 20 萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值 20 萬元。 6%，市場平均收益率為 14%。 12021＝ 8(元 )(2)目標單位變動成本＝單價－ (固定成本＋目標利潤 )247。 [答案 ]錯 ，凈現(xiàn)金流量是指在經(jīng)營期內(nèi)預期每年營業(yè)活動現(xiàn)金流人量與同期營業(yè)活動現(xiàn)金流出量之間的差量。 [答案 ]對 ，長期借款的風險比短期借款的風險要小。 比率 產(chǎn)保值增值率三、判斷題 ，重大財務決策的管理主體是出資者。 C.折舊額 ，經(jīng)營期期末 (終結(jié)時點 )發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括 (ABCDE)。 ，而只能由勞動創(chuàng)造 貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的 的平均資金利潤率或平均報酬率 營過程中帶來的真實增值額 予的報酬 ，長期借款籌資的優(yōu)點主要有(BDE)。 ，表明該投資項目(C)。 、公司債券、銀行借款 、銀行借款、普通股、銀行借款、公司債券 、公司債券、普通股 企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期為 60 天，應收賬款周期為 40 天，應付賬款周期為50 天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 (B)。 一、單項選擇題 ，最重要的企業(yè)組織形式是 (C)。 解： (1)該項目的現(xiàn)金流量計算表為： 計算項目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年固定資產(chǎn)投入－ 120 營運資本投入－ 20 營業(yè)現(xiàn)金流量 40373431 規(guī)定資產(chǎn)殘值回收 20營運資本回收 20現(xiàn)金流量合計－ 14040373471(2)折現(xiàn)率為 12%時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為： NPV＝－ 140＋ 40 ＋ 37 ＋ 34 ＋ 71 ＝－ (萬元 )該項目的凈現(xiàn)值小于零，從財務上是不可行的。 五、計算分析題 ，該產(chǎn)品線的壽命期為 4 年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬元，且需墊支流動資金 20 萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值 20 萬